永鼎股份涨停引领板块，核聚变投资热潮再起

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我们一起期待点亮“人造太阳”

12月5日，A股市场已对中法核能合作声明作出积极反应，可控核聚变板块当日上涨3.79%，永鼎股份、西部材料、长光华芯等个股涨停。此次中法联合声明明确指出，核能作为清洁低碳、稳定可靠的基荷能源，对应对气候变化、能源安全等全球性挑战具有独特重要作用。双方重申将共同致力于推动核能安全发展，加强核能产业链协作并共同维护其韧性。

声明特别强调，核聚变能源是人类和平利用核能的重要发展方向，也是未来拥有丰富零碳能源的重要选项，愿继续深度参与国际热核聚变实验堆(ITER)国际大科学工程。政策层面的积极信号与市场资金的持续流入，共同推动了可控核聚变板块的强势表现。

◆永鼎股份涨停的核心驱动因素

永鼎股份涨停的核心驱动因素主要来自三个方面，除前文提到的政策利好之外，还有技术优势与业绩支撑。公司在高温超导带材领域处于领先地位，是国内唯一实现第二代高温超导带材量产的企业，采用国际领先的IBAD+MOCVD技术路线，以独有磁通钉扎技术研制的高载流超导带材，能适配可控核聚变堆的高强磁场工况。

2025年前三季度归母净利润3.29亿元，同比增长474.30%，在手订单已突破180亿元，排期直至2026年二季度，其中光通信业务在手订单就超100亿元，为公司业绩增长锁定确定性，也为投资者信心提供了坚实保障。

◆核聚变产业的国家战略地位

可控核聚变作为”十五五”规划六大未来产业之一，其战略地位日益凸显。中国自1983年提出”热堆-快堆-聚变堆”的核能发展”三步走”战略以来，已在核聚变领域取得了一系列重大突破。去年8月25日，中国新一代人造太阳”环流三号”首次实现100万安培等离子体电流下的高约束运行，再次刷新运行纪录，标志着我国磁约束核聚变引领世界。

核聚变能源被誉为人类”终极能源”，其燃料丰富、清洁、安全性高、能量密度大等优点使其成为未来能源发展的主要方向。核聚变反应释放的能量是核裂变的四倍，每升海水中的聚变能就能产生相当于300升汽油的能量。

然而，核聚变的最大难点在于”可控”，需要解决高温、高密度、高能量约束时间等技术难题。经过数十年探索，磁约束核聚变被认为是较为可行的路径，而其中高温超导技术的应用是实现这一目标的关键。

◆合肥BEST、南昌星火、成都先觉三大项目进展

合肥BEST项目：作为我国下一代”人造太阳”，承担”燃烧”使命。该项目室外总体工程于2025年12月3日公开招标，合同金额7500万元，计划工期330天。根据研究计划，BEST装置建成后将进行氘氚燃烧等离子体实验研究，验证其长脉冲稳态运行能力，力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，实现产出能量大于消耗能量，演示聚变能发电的可行性。目前，合肥国际应用超导中心已形成30家上下游企业集聚，覆盖材料、磁体制造及测试设备，为合肥BEST项目的顺利推进提供了产业支撑。

南昌星火项目：全球首座聚变-裂变混合发电厂，由江西聚变新能源有限责任公司投资建设，采用基于高温超导技术的紧凑型托卡马克装置，等效聚变功率大于40MW，总功率300MW，计划实现混合堆100MW级并网发电。该项目一期落户南昌市瑶湖科学岛，计划2029年底完成装置建设，2030年实现演示发电，力争发出全球核聚变第一度电。2025年3月，项目启动环境影响评价公开招标；4月，南昌实验室完成二次结构施工；10月，项目首批环向场(TF)线圈盒、磁体重力支撑组件完成集中交付，标志着中国聚变产业迈入工程建设和产业孵化并行的新阶段。

成都先觉项目：以中国环流器二号M(HL-2M)装置为基础，是我国规模最大的核聚变研究装置之一。该项目于2020年12月4日建成并实现首次等离子放电，标志着我国自主掌握了大型先进托卡马克装置的设计、建造、运行技术。2022年10月20日，HL-2M等离子体电流突破100万安培，创造了我国可控核聚变装置运行新记录。该项目为我国未来核聚变示范堆和商业堆的自主设计与研发制造打下了坚实基础。

◆磁体-超导环节的产业链逻辑

磁体-超导环节是核聚变产业链中价值量占比最高的核心环节，约占整个聚变装置建设成本的40% 。这一环节主要包括上游超导材料研发与生产、中游磁体制造与集成、下游聚变装置应用等三个层级。其中，超导材料是制约核聚变技术发展的关键因素，也是产业链价值最高的环节。

产业链环节

上游材料领域，包括永鼎股份、西部超导、精达股份等企业，主要技术产品为第二代高温超导带材REBCO材料、NbTi/Nb3Sn低温超导材料等。永鼎股份是国内唯一第二代高温超导带材量产企业；西部超导是国内唯一ITER超导线材供应商；而精达股份则通过控股子公司恒丰特导和投资上海超导切入高温超导领域。

值得注意的是，上海超导的上市预期也是市场持续聚焦的关键点。若上海超导成功上市，将成为A股首家以高温超导为主业的上市公司，不仅为自身技术研发和产能扩张打开直接融资通道，更可能为整个核聚变及超导赛道树立明确的资本估值标杆。

中游制造方面，包括联创光电、合锻智能等企业，核新业务围绕超导磁体绕制、磁体系统集成等展开。联创光电是南昌星火项目的链主企业，合锻智能则是合肥项目的链主企业。

下游应用主要是聚变装置整体集成、关键部件配套等，代表企业有安泰科技、国光电气等。安泰科技为EAST和ITER项目提供钨铜偏滤器等涉钨部件；国光电气参与了偏滤器等关键部件研发。

我国在高温超导材料研发与应用方面已取得显著突破，为核聚变商业化提供了技术支撑。高温超导技术路线正成为国内核聚变项目的主流选择。南昌星火项目明确采用高温超导技术，合肥国际应用超导中心参与研制的全REBCO高温超导磁体在液氦浸泡条件下产生了26.8T的中心磁场，打破了2015年由美国麻省理工学院和韩国SuNAM公司联合创造的最高记录。

随着中法核能合作的深入以及国内核聚变项目的加速推进，产业链相关企业将迎来新一轮投资机会。

从短期来看，合肥BEST项目招标持续，后续或迎来密集中标阶段，对上市公司而言有望迎来预期订单兑现，从而形成新一轮催化。

从中期来看，除合肥BEST项目外，成都先觉、南昌星火等聚变堆也有望启动，为设备商带来更大增量空间。

从长期来看，核聚变作为未来能源的重要方向，其商业化进程将带动整个产业链的快速发展。