铜价持续刷新历史高点，美国三大因素成关键推手
铜价一直徘徊在历史高位（Reuters）
国际铜价正持续攀升。伦敦金属交易所（LME）3个月铜期货于12月8日报1.1771万美元/吨，创约1年零5个月新高。新冠疫情后长期低迷的铜市场，当前暴涨令业内普遍感到意外。
印尼格拉斯伯格矿山（全球第二大铜矿）9月因泥石流事故停产，被普遍视为供应短缺主因。但仅靠矿山减产难以完全解释本轮涨幅，市场日益关注源自美国的三重驱动因素。
因素一：美联储降息预期提振铜市情绪
12月10日，美联储连续第三次下调政策利率，并预测2026年将再降息一次。作为最早反映全球经济动向的“铜博士”，铜价对美国经济软着陆预期高度敏感。
花旗集团12月5日报告预测，2026年第二季度铜均价将达1.3万美元/吨；乐观情境下可达1.5万美元/吨，主因即为美国经济平稳过渡。
因素二：AI基建爆发带动铜需求激增
AI浪潮加速数据中心建设，而铜是服务器供电系统、散热模块及高速互联线路的关键材料。费城半导体指数（SOX）与铜价走势已呈现明显联动性。
必和必拓预测，至2050年，全球数据中心用铜量将达每年约300万吨，较当前增长6倍。相较电动车用铜，AI领域铜需求仍属中长期变量，但已吸引大量投机资金涌入铜期货市场。LME基金净多头持仓已达近9个月最高水平。
因素三：特朗普关税政策再起波澜
尽管2月特朗普宣布对铜征税后，美方随后澄清铜锭暂不列入征税清单，但政策不确定性并未消除。美方已提出分阶段加征方案：拟自2027年起对铜锭加征15%关税，2028年升至30%，并计划于2026年6月底前完成市场评估，由特朗普最终裁定。
丰田通商金属日本公司高级客户经理田岛宽之指出，随着决策时间临近，市场已重新开始计价关税风险。
全球库存分化加剧价格支撑
截至12月9日，LME铜库存约16.5万吨，较年初下降约40%，供需紧张持续推高伦敦报价。同期，COMEX铜期货主力合约报5.3535美元/磅（约合1.18万美元/吨），较LME价格溢价约250美元/吨。COMEX库存则升至年初的5倍，反映贸易商正加速向美调运以规避潜在关税。
中美角色切换：美国取代中国主导定价权
过去十年，中国占全球铜消费约60%，其经济走势是铜价核心变量。但受房地产持续疲软影响，中国内需尚未明显回暖。与此形成对比的是，美国正成为本轮铜价上涨的主要驱动力。“Make Copper Great Again”——若市场继续将“铜博士”解读为美国经济乐观信号，铜价或进一步上行。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）山田周吾
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