（文/解红娟 编辑/张广凯）
万科中期票据展期议案全部未通过，进入5日宽限期
12月15日，万科20亿元中期票据“22万科MTN004”到期兑付日当天，三份债务展期议案均因未获90%以上持有人同意而失效。根据《22万科MTN004募集说明书》约定，万科启动5个工作日宽限期，在此期间需按票面利率上浮5BP计息并支付当期本息[2]。
消息公布后，万科股债应声下跌：“21万科02”盘中跌24.7%，被交易所临时停牌；A股万科A跌2.99%，报4.87元/股；港股万科企业跌5.16%，报3.49港元/股[3]。
五日前“股债双升”与当前暴跌形成鲜明反差
12月10日，万科曾出现阶段性强势反弹：A股万科A涨停，单日成交32亿元；港股万科企业涨13.17%，盘中一度飙升近18%；多只境内债券涨幅超30%[4]。市场乐观情绪主要源于当日债券持有人会议提出的“深圳地铁等深圳国企提供全额不可撤销连带责任担保”增信安排[5]。
三份议案呈梯度设计，但均未达生效门槛
议案一为无增信展期方案：本金及已产生利息均展期12个月，利率不变、不计复利，获0%支持，反对率达76.7%[6]。
议案二为核心方案：本金展期12个月，但要求已产生利息如期兑付，新增利息随本金一并支付，并明确追加深铁等可接受的深圳国企全额不可撤销连带责任担保，获83.4%支持，仍低于90%生效线[7]。
议案三为折中版本：增信主体未限定国资背景，其余条款与议案二基本一致，仅获18.95%支持，反对率同样为76.7%[8]。
业内人士指出，该“梯度策略”是房企展期常用沟通方式，旨在抬高债权人对中间方案的接受度[9]。但实际表决结果显示，即便含深铁担保，部分债权人仍担忧资产处置风险及展期对信用声誉的实质性冲击[10]。
万科致歉并启动应急协商，实质性违约倒计时开启
12月15日，万科发布致歉公告，称已知悉表决结果，就展期事宜对相关方造成的影响深表歉意，将坦诚沟通、完善举措，寻求本期债券解决方案[11]。若宽限期内（截至12月20日）仍未达成一致，公司将构成实质性违约[12]。
后续偿债压力浮现，第二支公司债展期已在推进
受本次事件影响，万科正就另一支境内非公开发行公司债启动展期协商，拟整体延长兑付期限12个月[13]。第二次债券持有人会议定于12月18日召开，深铁担保是否加码、方案能否满足90%表决门槛，将成为决定债务重组节奏的关键变量[14]。