零跑汽车2025年第三季度财报解读：连续盈利、全域自研驱动规模跃升
作者 | 凌川儿
编辑 | 江江
视觉 | 诺言
862元——这是零跑汽车2025年第三季度每卖出一台车的平均净利润。
11月17日，浙江零跑科技股份有限公司发布2025年第三季度财报：实现营业收入194.5亿元，同比增长97.3%；毛利率达14.5%，同比提升6.4个百分点；净利润1.5亿元，已连续实现季度盈利；在手现金339.2亿元[2]。
同期，零跑交付新车超17万台，同比增长101.8%，位居中国新势力品牌销量榜首[3]。
零跑汽车2024年营收情况 / 图源：浙江零跑科技股份有限公司
零跑方面表示，核心优势在于“全域自研+成本定价”正向循环：65%核心零部件实现自研自制，将零部件环节约10%的毛利率让渡用户，整车仍维持14%—15%健康毛利水平[4]。
零跑汽车大部分核心零件自研自制 / 图源：浙江零跑科技股份有限公司
在年销量突破50万辆规模下，该模式验证有效——销量增长摊薄研发制造成本，自研体系提升供应链效率，形成“技术普惠-市场认可-规模扩大-成本再优化”闭环[5]。
财报发布十天后，零跑在Lafa5纯电轿跑发布会上提出“百万新征程”目标：计划于2026年冲击全年100万辆销量[6]。
纯电轿跑新车型Lafa5
10月16日，零跑首款全尺寸SUV D19上市，正式进军30万元+高端市场[7]。一个月内接连布局豪华车与个性化轿跑领域，被外界视为其从“量大管饱的家庭用车”向多维品牌跃迁的关键信号[8]。
12月首日，零跑成为首家公布月度销量的新势力车企；作为三季度唯一盈利的新势力，其被比作“汽车界的优衣库”[9]。
五年前差点儿没了
2024年第四季度，零跑首次单季度盈利，成为继理想之后第二家盈利的造车新势力[10]。此后连续多月稳居新势力销量第一，验证了盈利可持续性[11]。
创立于2015年的零跑，初期聚焦低端市场，首款量产车S01（2019年1月发布）因定位小众、实用性不足，至2022年末累计销量不足3000辆[12]。2022年月交付长期低于5000台，净亏损超50亿元，一度濒临倒闭[13]。
零跑旗下第一款双门跑车S01
创始人朱江明反思指出，S01失利源于市场认知偏差与定价失当：“别人亏三四万、四五万在卖，我这个有毛利在卖，定价也不对。”彼时公司现金流极度紧张，“钱真的不够了”[14]。
零跑汽车的创始人朱江明
2023年起，零跑启动全面转型：全系大幅降价、强化技术研发与成本控制、坚定产品定义权。曾被诟病的“烧钱模式”转向对现金流与成本的高度敬畏[15]。
零跑汽车2025年第三季度经营情况 / 图源：浙江零跑科技股份有限公司
爆款车型如起售价5万元级、续航超300公里的T03，精准切中微型车需求；C11增程版则以15万元价位搭载双叉臂悬架、三联屏等越级配置，迅速打开家庭用户市场[16]。热销背后是高配置、无短板、强性价比的战略定力[17]。
影响力扩大的核心因素是什么？
C11被朱江明称为“半价买特斯拉Model Y”，自2023年上市即成转折点。搭载理想ONE同款发动机，精准卡位增程SUV市场空白，上市首月即破万辆，四年累计销量近30万辆，成为现象级产品[18]。
零跑C11的预售订单增长情况
2025年7月升级动力系统的新款C11，10月单月销量突破1.1万台，助力零跑连续数月交付量突破5万、6万、7万辆大关，持续领跑新势力交付榜[19]。
但支撑高增长的不止单一爆款。产能爬坡能力显著提升：B01中型纯电轿车7月23日上市，7天内完成首万台下线；9月25日达成第100万台整车下线，成为中国第二家迈入“百万俱乐部”的新势力车企[20]。
零跑的全新中型纯电轿车B01
从第50万辆到第100万辆仅用343天，印证金华与杭州基地在供应链整合与产能扩张上的稳健成效[21]。
第三季度毛利率提升至14.5%，既是规模效应显现，亦得益于成本控制深化与产品结构优化，推动单车盈利能力明显增强[22]。
零跑汽车2025年第三季度的毛利率 / 图源：浙江零跑科技股份有限公司
11月28日，零跑与中创新航联合投资的动力电池智能制造基地项目正式开工，预计2026年6月投产，达产后年产值超100亿元，标志其在产业链垂直整合上迈出关键一步[23]。
当前零跑已形成A/B/C/D四大产品系列，覆盖微型车、小型SUV、中型SUV及全尺寸SUV，产品矩阵趋于完善和多元化[24]。
“希望朱总下手不要太狠”
在2025年广州车展“华为生态合作”热潮中，坚持全栈自研的零跑显得尤为独特[25]。其技术路径并非炫技，而是成本控制的底层逻辑：65%核心零部件（含三电系统、智能座舱、智驾系统）均由自研自造，实现对整车成本的有效掌控[26]。
零跑汽车制车车间
11月末亮相的A10小型SUV，满配版定价近10万元，将成为该细分市场最便宜的激光雷达车型，直面吉利、五菱、比亚迪等月销过万竞品[27]。
蔚来董事长李斌在A10发布当日调侃：“不知道D19能不能做到半价乐道，希望朱总‘下手不要太狠’”[28]。
李斌在A10发布当天表示希望朱总（朱江明）‘下手不要太狠’
十年发展，零跑已从第二阵营追赶者蜕变为手握超339亿元现金储备、具备完整自研能力的主流新势力[29]。但挑战并存：港股股价在财报发布后下行，反映业绩与市场预期存在落差；2026年购置税恢复征收、以旧换新补贴退坡，叠加燃油车智能化加速，行业竞争正从“价格战”迈向“价值战”[30]。
要达成百万销量目标，零跑需在60万辆年销基础上实现大幅跃升，对其产品力、渠道能力及品牌溢价能力构成全方位考验[31]。主销区间集中于8–20万元，与比亚迪、吉利重叠度高，如何提升科技含金量、培育高阶品牌价值，是其下一阶段关键课题[32]。
面对政策与市场双重压力，零跑回应称将坚持“成本定价”与合理毛利率并重：“不以牺牲长期健康发展为代价追求短期规模，依托全域自研和平台化能力持续优化成本结构，在保持高品价比的同时，维持整体毛利在健康水平。”[33]
激烈的市场竞争下，更考验综合实力 / AI制图（诺言）
浙江省湖州市长兴经济技术开发区的长兴地通汽车部件有限公司技术人员操控工业机器人生产新能源汽车配件 / 新华社发（谭云俸摄）