报告摘要：
本周行情回顾：本周（2025.11.24-2025.11.30）申万通信指数上涨8.70%，上证指数上涨1.40%，深证成指上涨3.56%，创业板指数上涨 4.54%，沪深300指数上涨1.64%，通信板块在31个申万一级行业中涨幅最高，表现强于大盘。本周通信三级子行业中，通信网络设备及器件涨幅最大 (12.14%)，通信线缆及配套(8.33%)、其他通信设备（5.58%）、通信终端及配件（5.42%）、通信工程及服务（4.49%）、通信应用增值服务（3.56%）涨幅也较为明显。本周各细分板块经上周回调后呈反攻态势。本周光库科技（39.19%）、通宇通讯（39.06%）、特发信息（34.07%）涨幅分列前三，美利信（-9.43%）、ST通脉（-3.42%）、华测导航（-2.74%）跌幅分列前三。
华为入局AI玩具，广和通提供方案。在本周的华为Mate80系列发布会上，情感陪聊AI玩具“智能憨憨”亮相，售价399元，于11月28日10时08分开售。该款AI玩具在华为商城开售即秒罄。广和通已与珞博智能达成战略合作，将共同推进AI潮玩产品Fuzozo芙崽的全球化布局。
光迅科技拟募资35亿元加码光通信，抢占AI算力与高速传输赛道。2025年11月24日，武汉光迅科技股份有限公司发布向特定对象发行股票募集说明书（申报稿），拟募集资金不超过35亿元，聚焦算力中心光连接、高速光传输产品生产及技术研发，同时补充流动资金，以把握光通信行业新一轮成长机遇。
中国移动终端公司自有品牌光模块采购：需求数量70万只。11月25日，中国移动采购与招标发布终端公司2025年自有品牌光传输器件制造服务项目询比公告，采购内容为高、低速光模块开发、制造、售后等相关工作，需求数量70万只。采购人为中国移动通信集团终端有限公司，采购代理机构为中国邮电器材集团有限公司。项目资金由采购人自筹，资金已落实。该项目划分为2个包段，拟引入供应商数量及服务内容见下表，两个包段可以兼报兼中。项目周期3年，预算金额为2.2亿元（含税）。
天孚通信：需求高增，部分物料出现阶段性提产瓶颈。目前行业总体需求增长较快，部分物料出现阶段性提产瓶颈，公司与供应商积极沟通协调，努力提升交付，保障客户需求。未来将保持灵活的产能策略，以客户需求为导向动态调整资源投入。
投资建议：12月我们建议重点关注端侧AI投资机遇。同时，硅光代工厂正在加速扩产，在明年光模块需求高涨与EML供应紧张的背景下，硅光方案占比将有显著提升，建议关注各大光模块厂商硅光布局情况。
风险提示：AI发展不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、相关技术发展不及预期的风险。
01
本周行情回顾
行业指数
通信细分板块表现
个股表现
02
行业动态
华为入局AI玩具，广和通提供方案
根据财联社消息，在本周的华为Mate80系列发布会上，情感陪聊AI玩具“智能憨憨”亮相，售价399元，于11月28日10时08分开售。该款AI玩具在华为商城开售即秒罄，目前处于暂时缺货状态。
“智能憨憨”AI玩具，是由珞博智能与华为共同设计开发，是Fuzozo芙崽和“憨憨”定制合作款，也是华为的首款AI情绪陪伴产品。除华为外，荣耀也入局了这一领域。今年11月，荣耀宣布与奥飞娱乐达成战略合作，将面向年轻潮玩群体共同开发“AI交互潮玩机器人”“荣耀联名款AI潮玩周边”及“潮玩+APP联动产品”三大系列，共同探索“AI+潮玩”新赛道。据悉，“智能憨憨”以“憨憨”为原型，由Fuzozo团队参与外观设定与人设构建，还接入了华为“小艺”大模型，能进行真人式语音对话，定位为情感型“电子伙伴”。
这款联名产品为鸿蒙5.0及以上系统进行了优化，可通过独立App链接2.4g网络与手机联动，融入华为全场景生态。产品交互包含摸头、摇晃、语音等。这次华为的合作方，珞博智能成立于2024年初，专注于开发AI陪伴机器人。其首款产品“芙崽Fuzozo”在2025年巴塞罗那电子消费展上发布，6月份正式投入市场销售。
广和通已与珞博智能达成战略合作，将共同推进AI潮玩产品Fuzozo芙崽的全球化布局。
光迅科技拟募资35亿元加码光通信，抢占AI算力与高速传输赛道
2025年11月24日，武汉光迅科技股份有限公司发布向特定对象发行股票募集说明书（申报稿），拟募集资金不超过35亿元，聚焦算力中心光连接、高速光传输产品生产及技术研发，同时补充流动资金，以把握光通信行业新一轮成长机遇。
本次发行股票数量不超过2.42亿股（不超过发行前总股本的30%），发行对象为不超过35名特定对象，其中公司实际控制人中国信科集团承诺现金认购比例介于 10%-38% 之间。发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的 80%，所有发行对象均以同一价格现金认购。锁定期方面，中国信科集团认购股份自发行结束之日起18个月内不得转让，其他发行对象锁定期为6个月，本次发行决议有效期为股东大会审议通过后12个月。
募集资金扣除发行费用后，将按三大方向分配：20.83亿元用于算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目（总投资24.82亿元），6.17亿元投入高速光互联及新兴光电子技术研发项目（总投资10.01亿元），8亿元用于补充流动资金。公司表示，募资到位前将以自筹资金先行推进项目建设。
中国移动终端公司自有品牌光模块采购：需求数量70万只
天孚通信：需求高增，部分物料出现阶段性提产瓶颈
上周，天孚通信在投资者关系活动上介绍，公司在高度竞争的光器件市场中持续保持竞争力，核心源于公司独特的垂直整合+横向拓展战略。
一方面，通过高比例器件自制、全球多生产基地的成本与稳定性优势，强化了成本控制与供应链安全；另一方面，持续增长的研发投入驱动产品与技术平台不断拓展，构筑了长期护城河。
目前，天孚通信已具备800G及1.6T高速光引擎的量产能力，1.6T光引擎产品已在正常交付。未来将持续投入研发，推动产品性能优化与成本控制，同时依托现有技术优势，持续拓展新客户，把握市场增长机遇。
天孚通信还提到，由于目前行业总体需求增长较快，部分物料出现阶段性提产瓶颈，公司与供应商积极沟通协调，努力提升交付，保障客户需求。
产能布局方面，天孚通信泰国生产基地分两期投产，第一期项目已于2024年年中投入使用，目前正在根据客户需求增加产能；第二期项目今年投入使用，预计2026年泰国生产基地各产品线将陆续增加产能。除此之外，天孚通信在江西高安生产基地持续扩产。未来将保持灵活的产能策略，以客户需求为导向动态调整资源投入。
对于行业内先进技术方案的布局，天孚通信也进行了回应。硅光方面，不论是传统器件平台还是硅光技术平台，公司都有相对应的产品和解决方案服务不同技术路线的光模块客户，具体节奏将视下游客户对相关解决方案的实际需求而定。OCS方面，公司对各种技术方案保持动态关注，为不同应用场景的客户提供多样化解决方案。
03
风险提示
AI发展不及预期的风险：通信行业发展受AI算力需求影响较大，若AI商业化进展缓慢，算力需求增长速度放缓，通信行业可能不及预期。
市场竞争加剧的风险：若未来光模块、高速铜缆、端侧AI等行业壁垒降低，可能面临行业竞争加剧的风险。
相关技术发展不及预期的风险：目前通信行业各细分板块多种技术路线共同演进，若某技术路线发展陷入瓶颈，可能影响行业发展速度。
本文节选自东北证券研究所发布行业动态报告《硅光代工厂加速扩产，端侧AI行情来临》，具体分析内容请详见报告。
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