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【中植系】兑付底牌：深挖2000亿能源资产底牌

互联网金融清退纪实

2025-12-12

导读：【中植系】后续的兑付，与这些底层资产密切相关。

【中植系】后续的兑付，与这些底层资产密切相关。

作者 | 清退纪实

来源 | 互联网金融清退纪实（ID：Androidvod-）

一、暴雷之后的资产迷航

自中植系进入实质合并破产清算阶段，24万受害人的焦点从“为何暴雷”转向“如何兑付”。与许多金融空壳不同，中植系的特殊性在于其宣称拥有规模庞大的底层资产——尤其是能源与矿产板块，被认为可能是兑付的关键来源。然而，这些资产究竟价值几何？能否真正转化为偿付能力？答案仍笼罩在迷雾中。

二、能源版图：40亿吨煤炭储量的虚实

中植能源集团有限公司作为破产名单中的核心企业之一，堪称中植系资源板块的“压舱石”。其官网显示，集团煤炭资源分布在内蒙古、山西、云南、贵州等地，已探明储量达40亿吨，年产能2000万吨。

但资产的账面价值与变现能力存在巨大鸿沟。以贵州某晟能源为例，中植系曾斥资46亿元收购其66%股权，旗下控制青某煤矿、大某煤业等多个矿区。然而，煤矿资产的价值受政策、环保、市场供需多重制约。例如，龙某煤矿规划年产能240万吨，但建设分两期推进，实际投产进度与现金流贡献尚不明确。

三、矿权与股权：层层嵌套的资产迷宫

中植系的能源资产通过复杂的股权结构层层持有。例如，中植能源集团通过贵州中植能源有限公司及中植能源国际有限公司间接控股地方矿企。这种设计虽在资本扩张中便于资本运作，却在破产清算时成为确权与处置的障碍。

更值得关注的是，部分资产存在权属争议或抵押状态。例如内蒙古某华煤矿虽号称资源丰富，但矿权转让历史、债务担保情况尚未公开。若资产已被多次质押，其实际净值将大幅缩水。

四、产能与现金流：画饼还是希望？

据中植能源集团前董事长罗某宇透露，集团在贵州区域拥有4个生产煤矿、1个试运转煤矿和7个拟建煤矿，宣称“未来5年产能突破1500万吨/年”。类似规划在云南也有布局——云南中植能源计划3年内实现500万吨年产能。

但这些承诺的可行性存疑。煤矿建设需持续投入资金，而中植系暴雷后，集团融资能力已枯竭。若无法引入战投或政府托管，在建项目可能烂尾，已投产煤矿的运营资金链亦堪忧。

五、受害人的理性关注点

对于受害人而言，与其被动等待兑付方案，更应聚焦以下问题：

结语：从资本神话到资产残值

中植系的兴衰折射出中国金融资本无序扩张的典型路径——通过杠杆收购实体资产，再包装成金融产品兜售。如今，游戏落幕，真正的考验在于这些底层资产能否成为救命稻草。答案不仅关乎24万受害人的命运，更将成为中国金融整顿的重要风向标。

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（本文完）

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