明天11月10日，乐舒适将正式登陆港交所，这是一家专注非洲市场的卫生用品龙头企业，也是一对广东夫妇在非洲创业的传奇故事。在非洲，每卖出5片婴儿纸尿裤就有1片来自乐舒适，每7片卫生巾中也有1片是它的产品。
硬核增长：三年营收飙升42%，毛利率碾压同行
从2022年到2024年，这家企业实现了营收与利润的双高速增长，交出了一份亮眼的成绩单。
营收方面，2022年乐舒适实现收入3.20亿美元，2023年同比增长28.4%至4.11亿美元，2024年再攀新高达到4.54亿美元，三年累计增长42%。更值得关注的是利润表现，2022年归母净利润仅0.18亿美元的乐舒适，到2024年已将这一数字提升至0.95亿美元，两年间净利润增长超4倍，净利润率高达20.9%。
这样的盈利水平不仅在非洲市场遥遥领先，更碾压国内同行——同期国内纸尿裤龙头豪悦护理的净利润率仅为13.23%，毛利率也比乐舒适低7个百分点。支撑这份业绩的，是惊人的销量规模：2022年至2024年三年间，乐舒适累计售出婴儿纸尿裤108亿片，仅2024年一年就卖出41亿片纸尿裤和16亿片卫生巾。
市场霸主：双品类登顶，渗透率碾压欧美巨头
在乐舒适进入非洲市场前，这里的卫生用品市场长期被宝洁、金佰利等欧美巨头垄断，纸尿裤几乎是帮宝适的代名词，卫生巾则等同于护舒宝。但如今，市场格局已彻底改写。
以2024年销量计算，乐舒适在非洲婴儿纸尿裤市场以20.3%的份额登顶，卫生巾市场也以15.6%的份额位居第一，成为名副其实的"非洲双冠王"。
其成功的关键在于精准的性价比策略：乐舒适纸尿裤平均售价仅8.3美分，比宝洁、金佰利等欧美品牌便宜三成；卫生巾每片售价仅0.34元，远低于国内1-2元的均价。
为了让更多非洲消费者用得起，乐舒适还推出小包装产品降低购买门槛，同时通过8个国家的本地化工厂和2000多个批发商、400多名经销商组成的分销网络，将产品送到偏远乡村——当联合利华还在靠直升机送货时，乐舒适的摩托车队已经打通了"最后一公里"。这种深度下沉的策略，让它在非洲30多个国家建立起不可动摇的市场地位。
创业传奇：从“倒爷”到非洲纸尿裤之王
乐舒适的崛起，离不开创始人沈延昌、杨艳娟夫妇二十余年的非洲深耕。这对70后夫妻均毕业于哈尔滨工程大学工业自动化专业。
1997年，沈延昌第一次踏上非洲大陆，担任尼日利亚一家港资企业的采购经理。这段经历让他深刻体会到中非之间的信息差，也让他对非洲市场产生了浓厚兴趣。后来因感染疟疾辞职回国前，一位尼日利亚供应商出于信任委托他采购20万美元货物的经历，让他敏锐捕捉到中非贸易的巨大商机。
2004年，沈延昌在广州创立森大集团，开始涉足中非贸易。2009年，集团内部孵化快消品业务，乐舒适品牌正式成立，首先在加纳推出婴儿纸尿裤产品，随后延伸至卫生巾等品类。2018年，夫妇俩做出关键决策：在非洲自建工厂，从单纯的贸易商转型为本地化制造商，这一转变让乐舒适彻底摆脱了对进口供应链的依赖，大幅降低了运输和关税成本。
未来展望：募资23亿扩产，复制成功到全球
11月10日在港股上市的乐舒适，正迎来新的发展机遇。此次IPO拟募资最高23.8亿港元，主要用于用于产能扩张与生产线升级。
在非洲市场，乐舒适将加码加纳、塞内加尔等地的工厂建设，新增生产线预计将使纸尿裤年产能增加62.78亿片，卫生巾产能增加34.07亿片，进一步巩固市场优势。与此同时，公司正将在非洲验证成功的"本地化生产+深度分销"模式复制到拉丁美洲和中亚市场，目前业务已覆盖这些地区的多个国家。
更广阔的增长空间来自非洲市场的巨大潜力。目前非洲婴儿纸尿裤渗透率仅20%，卫生巾渗透率约30%，远低于欧美和中国70%以上的水平。而非洲每年新生儿数量复合增长率达1.8%，20岁以下人口占比超50%，人口红利正持续释放。随着非洲经济发展和消费升级，这个市场的天花板还远未到来。
从传音手机到乐舒适卫生用品，中国企业正在非洲市场创造一个又一个商业奇迹。乐舒适的故事证明，那些看似"科技含量不高"的消费品，只要找对赛道、深耕本地化，同样能在海外市场实现降维打击。
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