黄金已走出独立投资逻辑
对于机构投资者而言，增加黄金在投资组合中的比重，几乎是必然选择。
文丨国泰君安国际首席经济学家 周浩
今年以来，黄金价格最高上涨六成，涨幅远超纳斯达克指数与恒生指数，呈现显著的独立走强态势，表明其已脱离传统定价框架，形成自身投资逻辑。
传统上，黄金定价主要围绕“避险”与“抗通胀”两条主线。例如2010年前后，中国“四万亿”刺激引发通胀与资产泡沫，居民购金热情高涨，推动金价快速上升；同时，彼时美元利率处于低位，而人民币利率因高通胀相对较高，通过进口黄金并在境内以人民币出售套取利差的操作盛行，强化了黄金的金融属性。但随着商品贸易“去杠杆”推进，这一套利链条逐步瓦解，黄金也一度失去资金吸引力。