美东时间12月9日上午9:30，全球零售业巨擘沃尔玛正式告别纽约证券交易所（NYSE，股票代码：WMT），转板至纳斯达克全球精选市场，股票代码仍为“WMT”。转板首日，沃尔玛开盘首笔成交价达113.71美元，较前一交易日微涨0.13%，公司市值约9067亿美元，一举打破美股转板规模纪录，此前纪录保持者是2017年转板的百事公司（市值1660亿美元）。沃尔玛也因此成为纳斯达克第7只市值超9000亿美元的成份股。
沃尔玛转板纳斯达克
背后的三大驱动力
技术权重与估值诱惑
纳斯达克堪称全球科技巨头的“聚集地”，全球市值超千亿美元的科技巨头中，超70%在此挂牌，其整体估值（FY25预期市盈率约28倍）远超标普500非金融板块（约21倍）。沃尔玛管理层期望借助纳斯达克板块的“估值外溢”效应，缩小与Costco、Target等竞争对手的估值差距。
成本与效率考量
纳斯达克的全电子化撮合系统优势显著，每年可为沃尔玛降低交易、结算及数据费用约8 - 10个基点。鉴于沃尔玛年成交量超120亿股，此举可直接为公司节省近1亿美元成本。
ESG与指数效应机遇
纳斯达克100指数（NDX）承诺在2026年前将“零售 + 科技”混合业态的权重上限从8%提升至12%。沃尔玛转板后，有望被纳入该指数，届时将吸引约120亿美元的被动资金配置。
沃尔玛：从“小镇杂货铺”到“全渠道生态”的蜕变
1962年，沃尔玛在美国阿肯色州创立。经过60多年的发展，已成为全球营收第一的零售商。截至2025年10月末，沃尔玛业务版图覆盖19个国家，拥有10600余家门店（其中山姆会员店800家），电商站点遍布37个国家，全球员工约210万名，连续11年荣登《财富》500强榜首。
业务架构
Walmart U.S.：涵盖Supercenter、Neighborhood Market及电商业务，营收占比约78%。
Sam’s Club：会员制仓储店，付费会员超3200万。
Walmart International：聚焦中国、印度、墨西哥、加拿大及非洲等核心成长市场。
Supply Chain & Tech：拥有150多个配送中心的履约网络，2025财年科技投入达72亿美元，用于AI补货、自动化分拣与无人配送。
沃尔玛财务亮点速览
2025财年前三季度（截至2025年10月31日）
营业收入：522.51亿美元，同比增长4.4%。
归母净利润：176.56亿美元，同比增长24.5%。
自由现金流：186亿美元，TTM股息支付率38%，连续52年提高派息。
2024财年前三季度（同期对比）
营业收入：500.43亿美元。
归母净利润：141.82亿美元。
2025年第三季度，沃尔玛毛利率同比提升51个基点至24.7%，主要得益于高毛利的电商广告（Walmart Connect）与会员费收入的快速增长。管理层预计2025全年营收区间为6840 - 6900亿美元，每股收益（EPS）为2.48 - 2.52美元，均高于华尔街一致预期。
转板后
沃尔玛在资本市场的三大看点
指数再平衡机遇
若沃尔玛在2026年6月前被纳入纳斯达克100指数，按NDX权重0.9%测算，将触发约1.1亿股的被动买盘。
估值重塑空间
当前，沃尔玛FY26预期市盈率约21倍，较Costco（28倍）折让25%。板块切换有望为沃尔玛带来10 - 12%的估值修复空间。
回购加速预期
沃尔玛董事会已授权剩余210亿美元的回购额度。转板后，市场流动性提升，有利于大额回购快速执行，预计对每股收益增厚贡献约2.3%。
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