洞见 | 分布式光伏行业迎来哪些发展机遇？

本期亮点提要：

• 分布式光伏发电具备发电规模相对小而散、发电系统与建筑物密切相关的特点，商业模式上一般采用全额上网、自发自用或余电上网的模式。

• 政策端看，2007年至2022年期间，国家发改委、国家能源局、住建部等部门先后出台相关政策措施十余次，支持绿色产业向好发展。

• 分布式光伏产业链的上游包含硅料、硅片、电池片、组件等，中游包含光伏设备及光伏电站建设运营，下游包含用户端和电站及设备维护两方面。

• 2016年至2022年间，我国光伏新增装机容量呈现波动上升趋势。相较于集中式光伏，分布式光伏的市场份额逐年提升。

• 截止2022年底，我国分布式光伏电站累计并网容量占光伏电站累计并网容量的40.21%，地域上以西北和华北地区较为集中。

• 目前我国从事分布式光伏行业企业超百余家，包括业主自投、开发+持有、开发+转让三种业务模式。

• 相较于银行贷款、新能源基金和债券、设备融资租赁等融资方式，2022年以来光伏行业主要投融资事件超10起，其中七成投资交易金额上亿。

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分布式光伏是什么？

根据《分布式发电管理暂行办法》，分布式发电是指在用户所在场地或附近建设安装、运行方式以用户端自发自用为主、多余电量上网，且在配电网系统平衡调节为特征的发电设施或有电力输出的能量综合梯级利用多联供设施。

表 1 集中式光伏发电与分布式光伏发电对比

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有哪些政策扶持？

太阳能光伏行业的主管部门为国家能源局。根据《中华人民共和国可再生能源法》第五条规定，国务院能源主管部门对全国可再生能源的开发利用实施统一管理。太阳能光伏行业的全国自律性组织为中国光伏行业协会。协会的主要职能有贯彻落实政府有关的政策、法规，向政府业务主管部门及相关部门提出本行业发展的咨询意见和建议；开展信息咨询工作。

从政策端来看，2007年开始，我国开始将太阳能发电作为重点发展领域；2011年明确提出重点发展太阳能热利用和光伏光热发电，同年实行全国统一的标杆上网电价；2013年国家发改委对于分布式光伏发电实行按照全电量补贴的政策：2019年国家发改委对新增集中式光伏电站指导价进行分级分类；2020年国家发改委对补贴价格进行了进一步调整；2021年起，对新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目，中央财政不再补贴，实行平价上网；2022年开始，我国能源部推进完善市场交易机制，支持分布式发电就近参与市场交易，推动分布式发电参与绿色电力交易。

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产业链上有哪些企业？

从整个分布式光伏产业链来看，行业上游主要包括以硅料为主的原材料以及以硅片、电池片、光伏组件为代表的关键生产环节产品，代表企业包括通威股份、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技等；行业中游主要为光伏设备生产及光伏电站建设与运营，代表企业包括正泰电器、南网能源、林洋能源、晶科科技、金开新能和芯能科技等；行业下游主要包含用户端和电站及设备维护，其中用户端包括居民户用光伏和工商业企业屋顶光伏，而运维方面的代表性企业则包括特变电工、远景能源、萨纳斯、国能日新和金鸿泰科技等。

图 1 我国分布式光伏行业产业链全景图

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现阶段市场规模如何？

从新增装机量来看，2016年到2022年我国光伏新增装机容量呈波动变化。从2016年新增装机容量34.54GW增长至2022年新增装机容量87.41GW，复合增长率为14.18%，2022年相对于2021年同比增长59.27%。从集中式光伏和分布式光伏新增装机容量来看，2020年以前，集中式光伏新增装机容量一直大于分布式光伏新增装机容量，而2021年开始分布式光伏新增装机容量逐渐占上风，分布式光伏新增装机容量占比从2016年占比12.28%增加至2022年占比58.47%。总体而言，相对于集中式光伏发电，分布式光伏市场份额逐年提升。

图 2 2016年到2022年集中式与分布式光伏新增装机容量（单位：GW）

数据来源：能源局

从累计装机量来看，2016年到2022年我国光伏累计装机容量整体呈逐年快速增长趋势。从2016年累计装机容量77.42GW增长至2022年累计装机容量392.04GW，复合增长率为26.08%，2022年相对于2021年同比增长28.12%。从集中式光伏和分布式光伏累计装机容量来看，截至目前集中式光伏累计装机容量始终大于分布式，但两者之间差距在逐年缩小，分布式光伏累计装机容量占比从2016年的13.33%增加至2022年的40.21%，分布式光伏应用越来越广泛。

图 3 2016年-2022年集中式与分布式光伏新累计机容量（单位：GW）

数据来源：能源局

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区域发展与主要玩家？

（1）区域竞争格局

根据国家能源局的数据，截至2022年底，我国光伏电站累计并网容量合计达39204万千瓦时，其中分布式光伏电站累计并网容量为15762万千瓦时，占光伏电站累计并网容量比重为40.21%。从地域分布来看，山东省分布式光伏发电建设凭借先发优势及近年来持续的大规模投入，全国分布式光伏累计并网容量稳居全国第一，且大幅领先于第二位。浙江省、河北省、河南省和江苏省分别列于其后。整体来看，我国分布式光伏行业发展以西北和华北地区较为集中。

图 4 2022年分布式光伏电站累计并网容量（单位：万千瓦）

数据来源：国家能源局

（2）头部企业

截至目前，我国从事分布式光伏业务的公司超过100家，业务模式包含投资自用、开发、产品销售、运营、持有、转让，这些公司的商业模式大体可以划分为三种商业模式：1）业主自投，将分布式光伏作为收益率稳定的投资标的；2）开发+持有，以大型央企和外资能源企业为代表，具备项目开发能力、资金实力和客户资源优势，与业主签订第三方投资协议，长期持有资产；3）开发+转让，以光伏行业民企和地方强势企业为代表，具备灵活开发能力，但倾向于项目转让实现资金快速周转。其中，正泰电器（601877.SH）的分布式光伏装机规模和业务收入远超其他企业，截至2022年上半年装机规模达7419GW，分布式光伏业务收入为36.69亿元，占全部营业收入比重为15.59%。

表 2 分布式光伏设备及电站建设与运营企业经营情况

数据来源：公开数据

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谁融到了钱？

根据IT桔子的统计数据，2022年以来光伏行业主要投融资事件共11起，其中有7起投资金额达上亿元。从细分业务类型来看，目前不同技术类型的光伏组件研发和建筑光伏一体化(BIPV)是当前投资热点，其中光伏组件最新投资方向为超高效异质结（HJT）太阳能电池组件技术和钙钛矿太阳能组件技术研发。

表 3 2022年-至今光伏行业主要投资事件

数据来源：IT桔子

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未来前景如何？

（1）上游原材料和核心部件产量稳定增长，出口劲头强势

从产业链上游来看，我国多晶硅、硅片、光伏组件等产量增值迅速且连续多年位居全球首位。根据CIPA统计，2022年，我国光伏产品出口额超过512亿美元，同比增长超过80%。从量上看，光伏组件出口约153.6GW，硅片出口约36.3GW，电池片出口约23.8GW，分别同比增长55.8%、60.8%、130.7%。光伏产品成为我国外贸出口新亮点。

（2）我国光伏行业进入集中式与分布式并驾齐驱发展阶段

从产业链中游来看，我国光伏累计装机量增长迅速，其中分布式光伏装机份额逐年提升，2022年累计装机容量占比为40.21%，分布式光伏应用越来越广泛。

（3）工商业光伏增长势头强劲，光伏装机量的增长将激活光伏运维后市场

从产业链下游来看，我国户用光伏和工商业光伏均呈现了不同程度的增长，但近3年来工商业光伏的装机量较户用增长势头更为强劲，目前两者装机容量比重相当。此外，随着光伏行业的发展，光伏设备及电站的运维管理必将迎来“蓝海市场”，尽管运维成本呈逐年降低趋势，但相较于上游和中游而言，光伏运维后市场格局尚在形成中，新进者进入所需资金门槛相对较低且存在一定的潜在发展机遇。

（4）大尺寸硅片、N型电池、钙钛矿电池技术占比将快速提升

根据CIPA的统计数据，2022年，182mm、210mm硅片市场占比为82.8%，2023年预计会超过90%；而2023年TOPCon和异质结电池的市场占比或将由2022年的8.9%提升至21.1%。薄膜电池方面，钙钛矿电池具有效率和成本两大优势，2023年龙头企业有望率先开启GW级设备招标。

因为分布式光伏的装机应用场景为建筑屋顶，因而在测算光伏装机容量时，首先测算我国存量建筑面积，根据存量建筑面积计算屋顶面积。在计算各类型建筑屋顶面积时，假设城镇住宅层数为10，商业建筑、公共建筑的层数为5，农村住宅层数为3，厂房及其他建筑层数为2，仓库层数为1。实际功率密度方面，根据晶科能源招股书，2020年PERC P型单晶组件功率为228W/平方米，考虑到实际功率密度为理论值的70%，且保持每年0.3%的提升。基于以上假设与事实数据，测得2023年、2024年和2025年分布式光伏装机容量约为202GW、245GW和287GW。

表 4 未来3年分布式光伏装机容量预测（GW）

数据来源：国家统计局、公开信息

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