✓无论是在行业或股票配置、主题策略还是在更广泛的资产配置方面，我们预计气候投资将持续为投资者带来丰富的机遇。
✓具体来说，我们认为气候减缓（通过解决方案和技术推动减碳）、适应（增强措施来减少损失和影响）和转型（采用绿色技术和商业模式来转型）等主题中存在机遇。
COP28的最新动态：
揭示了在气候减缓、适应和转型
方面的潜在投资机会
图1 - 按技术划分的净可再生能源容量增加
（2017-24F）
资料来源：国际能源署https://www.iea.org/data-and-statistics/charts/net-renewable-electricity-capacity-additions-by-technology-2017-2024；景顺。
✓太阳能、风能、电动汽车（EV）和电池成本的降低及渗透率的提升，再加上利率的上升和供应及原材料短缺导致的成本增加，令2023年绿色产业的回报率下降。
✓然而，G20和COP28会议对可再生能源产能增加三倍的承诺，预示着2024年气候解决方案将继续渗透和增长。投资者需要深入分析基本面，以识别每个领域的领先者，并发现有吸引力的投资机会。
1
太阳能/风能：安装量增加过程中的成本下降，揭示了在这些领域选择正确投资的重要性。其关键在于发现具有稳定利润、创新能力、显著的碳减排效果以及低碳排放的组件和生产流程。
2
基础设施技术：电网储能和电池技术对于支持行业发展至关重要。
3
电动汽车：鉴于竞争加剧、政策支持和补贴以及出口潜力，识别价值链中具有吸引力的部分变得尤为关键。
4
更广泛的技术：我们预计氢能和碳捕获等领域将取得进一步进展。例如，阿曼正在制定碳捕获、利用、储存（CCUS）和蓝氢开发的框架，预计CCUS将帮助该国减少15%的排放量，作为实现其净零目标的一部分。1
5
房地产：COP28 上启动了“建筑突破计划（Buildings Breakthrough Initiative）”，旨在到2030年使近零排放和韧性建筑成为新标准，预计将加速房地产行业采用低碳技术和能源效率解决方案。2
6
关键材料：随着气候解决方案和清洁技术的渗透率增长，对锂、钴和镍等关键原材料的需求预计将上升。我们认为，关键材料的潜在供需缺口，应推动材料回收和加工等循环经济解决方案的发展。
图2 - 在5个适应领域的1.8万亿美元投资的净效益
（亿美元）
资料来源：全球适应委员会，https://gca.org/about-us/the-global-commission-on-adaptation/; 景顺
✓2023 年是厄尔尼诺年，气候影响因创纪录的气温、高温、洪水和干旱而显现。
✓这对全球财产和基础设施、水、粮食和农业安全、以及长期维护和保险成本造成了重大冲击。预计 2023 年，自然灾害导致的年度保险损失可能会超过1000亿美元。3
1
区域影响：由于天气灾害发生率较高，亚洲极易受到物理风险的影响，而中东和北非 （MENA）则面临严峻的水资源压力。我们预计，各国将在 2024 年加强其国家适应计划，并满足相关的区域性融资需求。
2
融资缺口：巨大的融资缺口需要通过混合融资工具来解决，其中，公共融资可以为私募部门的适应投资提供更好的风险回报。
3
主题和解决方案：全球适应委员会发现，在全球范围内投资1.8万亿美元于早期预警系统、基础设施韧性、农业安全、水资源韧性和红树林/生物多样性保护等五个领域，可以为脆弱地区带来总计7.1万亿美元的总净效益。4
图3 - 富时全球绿色收入
（亿美元及百分比）
资料来源：新加坡政府投资公司和富时罗素，https://www.gic.com.sg/thinkspace/long-term-investing/weighted-average-green-revenue/;景顺。
✓虽然在识别气候转型领导者方面存在重大的投资机会，但要做到这一点，需要对气候转型有更清晰、更可衡量的定义，以及更可靠的评估转型进展的手段。需要动员公共和私募部门的资本来应对这些情况。
1
转型领导者：通过合规市场、税收和碳边界调整等措施，采用碳定价政策的地区可能会给高排放行业带来成本影响。欧盟市场此前一直青睐低碳和绿色科技企业，并为高排放企业提供价格折扣。这可能有利于那些在转型方面取得早期进展、估值更低、更好地管理潜在税收和成本的企业。这种投资方法旨在识别显示进展的信号和指标，包括排放量和目标、绿色收入和资本支出、董事会和管理层的协调，以及为转型提供资金的可用现金流。5
2
气候风险：相比之下，随着气候相关的物理和转型风险逐渐显现，某些行业和发行人面临着越来越大的阻力。将这些财务重大考虑因素纳入投资风险管理和尽职调查流程，将变得越来越重要。例如，在欧盟等地区，建筑行业可能面临较大的转型风险，其中最低能源绩效标准和近期“建筑能源绩效指令” 的罚款可能会增加房地产的材料成本。
聚焦亚洲：减缓、适应、转型机遇
图4 – 亚洲气候机遇概览
资料来源：IEA 中国能源部门碳中和路线图（执行摘要 - 中国能源部门碳中和路线图 - 分析 - IEA）；IEA/伯恩斯坦分析；贝恩（2023年印度电动汽车报告 | 贝恩公司）；CBI（日本将发行110亿美元气候转型债券，并获得气候债券标准认证 | 气候债券倡议）；南华早报（香港将发行第二批零售绿色债券，价值191亿美元供居民于九月购买）；CBI（印度首次主权绿色债券市场 - 第一笔交易达成 - Greenium）；伦敦证券交易所（伦敦证券交易所欢迎韩国主权绿色债券 - 可持续债券市场）；IEA 新能源（新能源 - 执行摘要）。
根据我们之前分享的《2024年亚洲ESG投资五大核心理念》文章（点此查看），投资者在考虑跨减缓、适应和转型领域的投资时，可以关注以下几点：
图5 - 气候减缓、适应、转型的资产配置
资料来源：景顺分析，仅供说明之用。
上下滑动查看更多
*本文系转载自景顺投资，文章不代表本公众号观点，不构成投资建议。文中图片均来源于网络，版权归原作者所有，如有侵权，请告知删除。欢迎转发到朋友圈，转载请联系原作者。