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洞见·ESG | 全球反“漂绿”行动拉开帷幕

盛世投资

2022-07-13

全球反“漂绿”行动拉开帷幕

近年来，ESG投资在全球兴起，间接引发了越来越多的“漂绿”行为。漂绿(Greenwashing)指的是公司为求获得更多收益而夸大其环保举措的欺骗行为。随着ESG基金成为华尔街的热点之一，“漂绿”现象也层出不穷。2021年，全球范围内的ESG基金总额达到了6490亿美元，比2019年的285亿美元增长了56%。受ESG基金潮流的利益驱动，一些投资经理们想尽办法为其金融产品贴上ESG标签，有的甚至未经尽职调查程序。故而，如何治理“漂绿”现象成为了监管机构关注的问题。

为遏制漂绿行为，美国证券交易委员会（SEC）于6月初对高盛（Goldman Sachs）展开调查，该调查针对高盛旗下资产管理部门的ESG基金是否违反营销文件中所承诺的指标。这一举动向金融业发出强烈信号，标志着美国证监会的反漂绿运动已开始了。而就在对高盛调查的上一个月，纽约梅隆投资顾问公司（BNY Mellon）因管理共同基金时在ESG标准方面存在错误陈述和遗漏，被美国证监会罚款150万美元。业内人士将这些事件视为资产管理行业的转折点，象征着行业开始面临来自监管机构和执法部门的反漂绿压力。

美国证监会关于基金ESG披露和命名规则的提案

今年5月，美国证监会提出了两项规则变更，以应对漂绿行为。提案一针对投资产品的命名规则，提案二则是针对注册投资公司、基金和顾问的一套ESG披露规则。

提案一要求投资产品如实标注。具体而言，产品名称表明了特定类别投资（如绿色、ESG等）的注册投资产品，必须对特定类别投资至少80%的资产价值。此外，只有在投资过程更强调ESG因素而不是其他因素时，才可以为产品贴上ESG标签。关于命名和标签上的漂绿问题，企业社会责任非营利组织As You Sow今年早些时候发表的一项研究表示，在94只被标记为ESG产品的基金中，有60只缺乏ESG方面的承诺，并且其中许多基金包含对化石燃料的投资。基金提供者必须从投资理念上重新考虑可持续性，而不是简单地将基金打扮包装为ESG产品。

提案二旨在防止投资顾问和投资公司所采用的策略出现“漂绿”现象。对于基金公司，美国证监会概述了不同类型的基金应使用的ESG披露要求。例如，整合基金(integrated fund)仅作最低披露要求，而以ESG为策略的基金则需要详细披露并提供标准化的ESG策略总结表格。同时，影响力基金（impact fund）面临最高的披露要求，需要在宣传册中披露其重要投资策略或分析方法中关于ESG因素的考虑，并在其年度报告中向美国证监会披露ESG信息。

其他地区的漂绿解决方案

除美国外，其他地区也在不遗余力地加强对漂绿的监管。各地监管机构正在积极完善和统一ESG相关标准，对资产管理人在ESG产品定义和分类、信息披露等方面提出新要求。欧盟和香港是行动比较积极的地区，正在加强对漂绿的金融监管。

欧盟

欧盟正在成为制定可持续发展披露标准的全球领跑者。在欧盟，监管ESG金融市场的关键法规之一是于2021年3月10日生效的可持续金融披露法规(SFDR)。SFDR通过制定严格的最低披露标准，提高了投资产品的门槛，尤其是那些寻求促进ESG的产品和以可持续性为投资目标的产品。SFDR要求基金管理人提供有关其投资对地球和社会的ESG风险和负面影响的信息。金融市场参与者和投资顾问将需要提供机构层面和产品层面的信息。机构层面信息应在网站上公开披露，而产品级信息需要披露在合同签订前，官方网站和定期报告中。

香港

香港证券及期货事务监察委员会（HKSFC）于2021年6月向证监会授权的单位信托和互惠基金的管理公司发出通函，对注册成立的、以ESG因素为投资重点的基金加强披露。它要求集体投资计划的管理人员在其投资和风险管理过程中考虑与气候相关的风险，并适当披露其ESG基金的评估方法。针对以ESG为重点的基金，香港证监会已在披露、策略和标准方面制定了具体标准。新要求有助于确保基金管理人妥善处理气候相关风险，并促进清晰、可比和高质量的披露。

监管与市场：遏制漂绿需协同努力

总而言之，尽管法规有助于缓解一些漂绿行为，但长期解决漂绿现象将依靠监管力量和市场措施的平衡与合作。除了应对金融监管风险外，金融业还应转变视角，更加关注资本对社会和环境的影响。另一方面，尽管针对漂绿问题的监管努力十分必要，但也应注意监管力度的平衡，以防止繁重的要求对金融行业创造可持续性质的产品产生阻力。为确保ESG的真实性和金融的可持续发展，监管机构和基金经理之间的协同努力至关重要。

作者：Haiyan Luo

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