洞见 | 新材料产业一级市场投资逻辑分析

新材料产业位于高端制造和科技创新的交汇点，既是国家战略竞争的核心领域，也是推动经济高质量发展的重要力量。在全球产业链调整、技术快速迭代和“双碳”目标深化的背景下，新材料产业不仅致力于突破关键技术领域的“卡脖子”问题，同时也成为一级市场中备受关注的价值投资方向。政策支持、技术突破与市场需求形成多重共振，国产替代、创新红利和全球布局共同构筑了丰富的投资机遇。本文将从战略地位、核心赛道、投资策略、风险管控及未来趋势五个方面，系统梳理新材料产业一级市场的投资逻辑。

 01  产业投资价值

新材料产业是战略性新兴产业的重要基础，直接关乎国家在高端制造、国防安全和信息技术等关键领域的竞争力。虽然产业规模持续扩大，我国在半导体、新能源、航空航天等领域仍存在多项技术短板，如POE胶膜、高端聚酰亚胺薄膜和ArF光刻胶等高端材料对外依赖度极高，突显了产业链自主可控的紧迫性与潜在市场空间。

为应对国内外复杂环境，国家已建立起覆盖基础研究、技术开发到产业化的全链条政策体系，通过首批次应用保险补偿、科创板上市通道及税收优惠等措施有力推动产业发展。截至2025年9月，全国新材料相关企业超过67.1万家，新能源材料、电子信息材料等领域已形成具有国际竞争力的产业集群。创新能力不断提升，如2000-2025年间中国纳米技术专利累计达到46.4万件，全球占比43%，位列第一。

资本市场同步呈现回暖态势，一级市场新募集基金数量和投资案例数同比增幅均超10%，“硬科技”成为聚焦重点，新材料与高端装备、AI应用共同成为热门赛道。多元退出机制不断完善，除科创板高估值IPO外，产业并购与整合日趋活跃，资本运行效率进一步提升。

 02  典型赛道分析

新材料产业覆盖多个细分领域，不同领域在发展阶段、技术水平和投资价值方面存在显著差异。

• 半导体材料

半导体材料行业技术壁垒高、客户认证周期长。2025年6月，全球半导体销售额达到599.1亿美元，同比增长19.6%，连续20个月保持正增长。然而，我国在半导体材料领域仍高度依赖进口，电子特气、光刻胶、大尺寸硅片和CMP材料等关键品类国产化率均低于20%。在美国持续加强技术出口限制的背景下，实现半导体材料自主可控已成为国家战略重点。已进入主流晶圆厂供应链、拥有核心技术突破的专精特新企业备受投资者关注。

• 新能源材料

在“双碳”目标推动下，新能源汽车和储能市场迅速扩张，带动锂电材料需求持续增长。以锂离子电池电解液为例，2024年中国出货量为152.7万吨，同比增长34.2%，增速进一步提升，且中国电解液出货量的全球占比继续提升至90%以上。以LiFSI为代表的新型锂盐凭借性能优势加速替代传统LiPF₆。与此同时，头部企业积极布局海外建厂，逐步构建全球供应链体系。

风电光伏市场同样具备高度确定性，2025年规划新增风电光伏装机约2亿千瓦。风电整机企业通过《自律公约》优化行业竞争格局，风电叶片、塔筒和轴承等材料领域的龙头企业有望持续受益。

• 超硬材料及制品

超硬材料主要包括金刚石和立方氮化硼。传统市场需求受外部环境制约，但功能性金刚石在半导体、光学和军工等高技术领域应用不断拓展，如作为热沉材料解决高功率器件散热，或作为光学窗口材料使用。随着CVD技术日益成熟和成本下降，功能性金刚石有望开辟新的增长空间。

 03  投资策略

基于新材料产业特点与发展趋势，一级市场需建立专业投资逻辑与评估体系，以精准把握机会、控制风险。

• 以国产替代为核心主线

在中美科技竞争持续深化的背景下，材料自主可控成为最明确的投资主线。建议重点关注技术壁垒高、进口依赖强的细分领域，评估企业是否实现关键技术突破、是否进入主流供应链、产能规划是否匹配替代需求，以及是否入选国家支持目录。

• 技术创新与产业化能力并重

除了技术领先性，能否实现规模化生产与市场应用同样关键。应重点考察企业的专利布局、研发团队稳定性、从试验到量产的可行性及成本控制能力。

• 应用导向与市场需求驱动

投资需以清晰的市场需求为导向，避免陷入纯技术陷阱。AI、新能源、生物医药等下游产业正在推动对散热材料、电池材料、生物基材料等的巨大需求。需深入分析下游应用场景，评估市场容量、增长潜力及竞争格局。

“场景反向驱动”模式强调从应用场景和用户需求出发，反向定义材料性能并推动研发，能够有效避免技术与市场脱节，提高研发效率。建议重点关注与终端用户紧密合作、具备联合创新能力的企业。

• 区域集群与产业链协同

新材料产业具有明显的区域集群特征，如长三角的半导体材料、珠三角的电子信息材料和环渤海的航空航天材料已形成领先优势。因地制宜进行投资布局，善用地方政策、人才与产业链资源，可有效降低投资风险。

新材料投资面临多方面风险，需建立系统化的风险管理体系。

• 技术研发与产业化风险

新材料从研发到商业化需经历技术突破、工艺优化、中试验证、产能建设和市场开拓等多个环节，技术路线选择失误或产业化进度延迟均可能导致投资失败。建议依据产业生命周期制定投资策略，优先选择已通过下游验证、处于成长期的企业，并通过多技术路线布局与分阶段投资分散风险。

• 市场应用与需求风险

下游行业波动、政策调整（如新能源补贴退坡）、市场竞争加剧及原材料价格变化均会影响企业盈利。可借助首批次应用保险补偿机制，优先选择产品进入《目录》的企业。同时，关注企业与下游龙头签订长期协议锁定需求、平滑波动。

• 政策与地缘政治风险

产业政策、环保要求、关税变动及海外技术封锁带来不确定性。投资者需关注企业对政策的敏感度和应对能力，包括政策跟踪、参与标准制定和推动全球化布局以增强供应链韧性。

• 绿色低碳成为主流

绿色低碳是新材料产业发展的明确方向，主要包括：生物基材料（如PLA、PHA）替代化石原料；可降解材料缓解白色污染；循环再生材料推动废旧塑料、金属等资源再利用；节能环保材料（高性能的隔热、保温材料，及用于汽车、航空等领域的轻量化材料）促进能耗下降。

• 智能化赋能材料创新

材料基因工程结合高通量计算+实验和大数据，系统性地研究材料的成分、结构与性能之间的关系，实现新材料的快速筛选、设计和优化，突破了传统“试错法”研发模式的局限。AI技术在材料预测、工艺优化及智能制造中的应用不断深化，正在深度赋能新材料产业的全链条，“AI for Materials”成为新兴投资方向。

• 产业国际化与出海布局

随着中国企业技术和竞争力增强，国际化与海外布局成为必然选择。为贴近市场、规避贸易壁垒、整合全球资源，头部企业积极推进海外建厂和研发中心建设，打造国际品牌和供应链体系。

• 政策锚定

投资决策的首要原则是紧跟国家战略和政策导向。可系统性地研究《重点新材料首批次应用示范指导目录》、国家“十四五”规划、以及科创板重点支持的领域，从中把握政策支持的重点方向和资本市场的偏好。

• 技术卡位

在关键赛道中，狙击具备核心技术壁垒的头部企业。 新材料产业“三高三长”的特性决定了赢家通吃的局面。可在技术壁垒高、市场空间大的关键赛道中，重点评估企业的技术来源、研发团队实力、专利布局情况以及技术突破的领先性。

• 周期匹配

选择与基金存续期相匹配的投资阶段，规避早期“死亡谷”。 新材料投资须尊重产业规律，避免资本的短期主义。对于市场化基金而言，在企业发展的成长期切入是较为理想的选择，此时，企业技术已基本成熟，产品已获得下游客户验证，正处于产能扩张和市场占有率快速提升的阶段，成长确定性高，投资回报周期相对可控。

• 生态构建

沿“材料-设备-应用”产业链进行协同布局，构建投资生态。 投资者可以围绕一个核心材料企业，向上游延伸至关键设备和原材料，向下游拓展至核心应用和终端客户，构建一个相互赋能、风险共担的投资生态圈。这种生态化的投资策略，不仅能提升单个项目的成功率，还能通过产业协同创造更大的价值。

新材料一级市场投资应立足国家战略，遵循产业规律，紧扣国产替代、技术创新和应用需求三大主线。投资者需辨识企业不同发展阶段的风险特征，借助政策与市场工具有效管理风险，重点关注绿色低碳、智能化及国际化布局带来的新兴机遇。通过平衡战略定力与市场灵活性，投资于技术领先且具备商业化能力的优质企业，最终实现产业升级与资本回报的双重目标。