｜博思导读｜
如果你在 1956 年把 1 万美元交给巴菲特，它今天就已然变成了大约 2.7 亿美元—值得一提的是这是税后的收入！" 这是 2006 年时，美国一家媒体做出的统计。50 年，2.7 万倍！这样的投资收益，不是凡人甚至地球人能实现的，但巴菲特却做到了，因此，巴菲特不是普通的股民，而是股神。
是的，人们都知道巴菲特买股如神，却不知道他曾投过很多其他金融产品；人们熟悉股神过五关斩六将的辉煌，却不知道他走麦城的惨状。
早年曾 " 短线操作，频繁换股 "
下海炒股前，巴菲特的正式工作是教师。
必须承认，巴菲特骨子里是成功欲望极其强烈的人。他 11 岁的时候就立志要在 35 岁之前成为一名百万富翁。而如果安于做一个股票学教授，这个目标估计很难实现。权衡之后，巴菲特决定专心炒股，他相信，凭他的头脑，完全可以实现自己的梦想。
1956 年，巴菲特辞职下海，从亲戚朋友处筹集 10.5 万美元，创建了自己的私募基金——巴菲特合伙公司。
刚刚下海的巴菲特，早年的投资可谓 " 短线操作，频繁换股 "，曾先后买过无烟煤公司、风车公司、铁路公司股票 …… 即使如此，股神后来闻名于世的 " 看重价值，长期持有 " 的投资特点，也在这一时期初露端倪。
1956 年买进登普斯特制造公司，该股账面净值 72 美元，股价是 18 美元 ; 连买 5 年后，1961 年 6 月控股 70％，1963 年卖出。
1965 年，通过认购和赚钱，巴菲特合伙公司的净资产从 10.5 万美元升到 2600 万美元。此时的巴菲特，身家早已超过百万，用不到 10 年的时间，潇洒掘得人生第一桶金。难能可贵的是，年轻的他并没有因此飘飘然。
1969 年，他解散了巴菲特合伙公司。
其实，当时的股市依然在走牛，但巴菲特却毅然决定在牛市时急流勇退。因为他发现，市场上很难找到价值被低估的投资标的。直觉告诉他，这个市场已经牛过头了！
优先股投资大王
纵横资本市场 50 多年，巴菲特的投资生涯，以 1970 年为界，明显分为前后两个阶段。
1970 年前，巴菲特合伙公司时期（1956 年—— 1969 年），这时的巴菲特孤身奋战。1970 年后，伯克希尔 · 哈撒韦公司时期（1970 年至今），他与查理 · 芒格二人珠联璧合，成为股神二人组。他们的投资，也不再局限于市面上流通的普通股，还购买过优先股、债券，投资过白银，甚至做过外汇期货。因为优先股能定期分红，又能及时转股的优势，40 多年来，二人投资过多只优先股，堪称优先股投资大王。其中，最为成功的当属吉列刀片与美国运通。
在这些 " 另类 " 投资中，巴菲特有赔有赚，但仅从成败次数的单纯比较上来看，似乎还是赔钱的时候多。单就投资收益算，让股神赚得最猛的是一笔外汇投资。2002 年，72 岁的巴菲特，买入价值 110 亿美元的美元兑其他货币的远期合同，到 2006 年 4 月，所赚超过 20 亿美元。
不熟不做，看不懂的不做。曾经是巴菲特的投资金律。可惜的是，股神毕竟也是人，也有言行不一的时候。2003 年，股神向 " 价值资本 " 对冲基金投资 6 亿美元，2005 年，这笔投资亏损 3300 万美元。这笔投资堪称他一生中最反常的一笔投资，此前，他经常在公开场合批评对冲基金。不到两年，损失 3300 万美元，这笔学费可真不算少！
" 股神 " 也有失手时
资本市场风险莫测，再高明的大师也难免失手。虽被称为股神，巴菲特也有走眼的时候。50 多年间，总体来看，巴菲特失手的次数还真不少。
1951 年，21 岁的巴菲特买进 10282 美元 GEICO 政府雇员保险公司，格雷厄姆是董事长。1952 年，巴菲特以 15259 美元将全部的 GEICO 股份出清，赚约 41％；他将所得资金投入到西方保险证券公司，原因是该公司股价便宜，本金收益比只有 1 比 1。而 20 年之后，这一部分股份价值成长到 1300 万美元。如果其坚持持有，投资回报高达 2000 倍！
1980 年代，巴菲特入股美国航空公司。但是该公司股票随即出现暴跌。刚付了款，公司股价就暴跌了，从此一蹶不振。股神曾这样自嘲：" 我是沃伦 · 巴菲特，我是一个飞机狂。"
1990 年，巴菲特买进 PS 集团公司 20％的股份，每股 32 美元，买进时市盈率 50 倍以上。这家公司从事飞机租赁业、旅游业，最后投资失败，濒临破产。
如今，巴菲特已过古稀之年。虽然宝刀依然不老，但伯克希尔 · 哈撒韦公司的业绩，也并不是都跑赢了市场。
2012 年 2 月，伯克希尔 · 哈撒韦公司发布了 2011 年第四季度财报，由于旗下保险业务疲软及金融衍生品业务的亏损，公司净利润下滑 30%。为此，股神在致股东的信中为其投资失误 " 认错 "，他坦承在得克萨斯州公共事业企业能源未来控股公司上投资受挫，他斥资 20 亿美元购买的企业债券现今市值 8.78 亿美元。
2014 年 3 月 2 日，巴菲特发布了本年度的 " 致股东信 "，信中坦承，" 股神 " 罕见地输给了大盘。2013 年全年，标普 500 指数涨幅超过 30%，但伯克希尔 · 哈撒韦公司账面价值仅增长了 18%。这一涨幅只接近巴菲特近半个世纪来年均投资回报率，而相比美国对冲基金行业可怜的 9% 的投资回报率来说，股神的 " 成绩单 " 并不令人失望。
值得关注的是，2013 年，巴菲特进一步增持了他偏爱多年的可口可乐、美国运通等大盘蓝筹股。尽管没有太多令人眼前一亮的大规模并购，但中小规模并购所带来的回报，已足以这位老人傲视整个投资界。
______________________________
转载 | 腾讯科技 博思会团队整理
关于我们：
由来自中国，硅谷，以色列，欧洲优秀的创业者，企业界资深人士及风险投资人联合发起。
致力于为国内最专业的「创业者」打造学习投融资知识，企业运营与管理，领导力，扩大人脉圈的终生学习平台。致力于为「投资人」提供行业深度分析及投融资资讯，通过定期举行小型高端线下聚会，深入探讨行业趋势与优势创业项目。
聚焦于「医疗健康，TMT，节能环保」行业深度分享以及优质项目展示。
不定期组织代表团成员实地考察「以色列，硅谷，欧洲 」等地领先创业企业，洞悉当地历史宗教文化，汲取商业智慧与创新精神。
关注方式：
真实姓名-公司-职位-重点关注行业-联系方式”格式
微信“搜公众号”搜索「bossclub-vc」
点击右上角按钮选择「查看公众帐号」，点击关注。
项目推荐/会员投稿/发布招聘信息:
项目推荐请提供项目简介包括「主营业务，行业定位，竞争优势，核心团队，财务数据，联系方式」等信息。请发送到邮箱「bossclubvc@hotmail.com」
宗旨：
分享促进共同成长，专业塑造核心价值