博思导读
以色列是一个创业的国度。以色列创业精神渗透全社会，创新是一种生活方式，开发快速高效的创新性解决方案推动社会不断进行的创新创造。
以色列高科技产业构造。以色列一直处于研究与开发先进技术的前沿，包括通信、互联网、软件、生命科学、清洁技术、农业等多领域，致力于成为其细分领域高精尖技术的代表。
以色列风险投资产业的作用。以色列持续20年的风险投资产业帮助了高科技创新企业的成长，近10年风险投资募集了200多亿美金，孵化成功100多家公司美国纳斯达克上市，完成并购803起，总交易金额504亿美元，还有大量孵化企业正在成长中
。
以色列医疗产业生态构造。以色列生命科学领域公司主要集中在医疗器械与设备、生物技术与医药、诊断、医疗信息等几方面。
医疗器械：凭借在电子、计算机、材料、光学等领域的实力，以色列科学家和工程师联合将医疗设备和器械水准提升到世界级的高度。
生物技术与医药：以色列在癌症、帕金森综合症、阿尔兹海默症、多发性硬化、糖尿病、神经系统等若干领域均产生了突破性的治疗方法，也一直处于干细胞研究的最前列。
医疗信息：借助通讯技术的广泛发展，以色列医疗卫生体系获得了强大的IT技术支持，也为远程医疗解决方案的开发提供了基础。
对国内医疗产业投资的启示。在全行业经济结构转型升级背景下，医疗产业创新项目受到的关注度明显提升，各路资本的整合并购也愈发活跃。国内在部分医疗高科技领域的投资已经与海外时间差距在缩小，这种产业趋势会从持续的从一级市场传导至二级市场。
我们判断未来五年：
1、国内医疗产业将引领产业结构调整的步伐（健康服务产业的提出就是信号）；
2、国内医疗产业将进入资本深度介入并主导趋势的时代（并购基金产业资本海外资金的介入已经开始）。
我们看好：拥有创新升级能力（产品创新、制度创新）、拥有资本整合能力（创投资本、并购资本）的医药公司。首推医疗器械（产品创新+整合并购），其次看好创新药物（产品创新），长线看好医疗服务（制度创新）。我们会紧跟海外领先的产业发展趋势，通过映射的思路，对国内产业发展趋势形成前瞻性判断，后续我们会深度展开各类投资机会。
专题目录一：
一、以色列：小国家，大能量、创业的国度
1.1.以色列地理与社会人口因素介绍
1.2.创业的精神，造就了创业的国度
二、以色列高科技产业：信息、农业、生命科学全球研发基地
2.1.以色列高科技产业崛起的背景：产业结构调整
2.2.国家重点扶持高科技产业：优越制度+创业资本支持
2.3.人才优势支撑高科技产业：借助国防、教育和移民注入
2.4.以色列高科技产业构造：创造性的追求多领域的高精尖
三、以色列风险投资基金：高科技产业的孵化器和放大器
3.1. 20年的风险投资孕育了一大批高科技企业
3.2.多领域、健康合理的产业结构
3.3.大量上市公司创造了丰厚的回报
四、以色列医疗产业生态构造：医院、器械、生物、信息化
4.1.以色列具有高水平的医疗体系
4.2.以色列医院体系：资源分布平均，临床科研水平高，产学研一体
4.3.以色列医疗制造体系：围绕细分领域的专业化创新
五、对国内医疗产业投资的借鉴意义
5.1.经济结构转型升级期，医疗产业是重点发展方向
5.2.各种资本介入，国内的产业发展进入并购活跃期
5.3.从创新和并购角度，看好国内服务、器械、创新药投资机会
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一、以色列：小国家，大能量、创业的国度
1.1.以色列地理与社会人口因素介绍
以色列地处地中海东南方向，北靠黎巴嫩、东部接壤叙利亚和约旦、西南边靠埃及，位于亚洲西部，是亚、非、欧三大洲的结合处。1948年宣布独立，是中东地区地缘政治非常复杂的区域；全国总面积约2.5万平方公里，其中内盖夫沙漠地区占一半以上面积。
以色列主要是犹太人族群，非官方统计数据，国家总人口超过813万，犹太人611万，唯一一个以犹太人为主的国家，也是中东地区经济发展程度最高的国家。据统计，诺贝尔奖获得者中，30%以上是具有犹太血统。
2013年GDP2591亿美元，人均GDP 约31986美元。
1.2.创业的精神，造就了创业的国度
在沙漠中创造财富。在贫瘠的土地上发现财富，人是唯一能够自由支配的资本。以色列的社会中弥漫着强大的创新创业气氛，作为一个年轻的国家，创业精神渗透全社会，创新是一种生活方式，开发快速高效的创新性解决方案的需求推动社会不断进行的创新创造。
以色列人创造了新的生活方式：Kibbutz（基布兹，集体农场）以及Moshav（莫夏夫，土地私有、个人劳动、共同销售的农村合作居民点）。
基布兹是在所有物全民所有制的基础上，将成员组织起来的集体社会。以色列全国各地大约有12万人生活在270多个基布兹中，成员数从几个人到数百上千人不等，基布兹中诞生了许多精英人物，1948年建国以来的8位总理有4位来自基布兹。
因为土地的贫瘠和缺水，农民成了科学家，转向科技与创造，科技对农业生产力的贡献达到95%，也成为全球农业的示范基地，大量出口欧洲。
硅谷后花园，引领全球的创新理念。以色列是全球公认的高科技发明创造的引领者，据不完全统计，800万以色列人中平均每1300人中有一个人自己创办公司。
《创业的国度》一书中写道，2008年以色列的人均创业投资是美国的2.5倍，欧洲的30倍，中国的80倍，印度的350倍。
二、以色列高科技产业：信息、农业、生命科学全球研发基地
2.1.以色列高科技产业崛起的背景：产业结构调整
以色列总统佩雷斯曾说，以色列这样的国家，不靠天，不靠地，就是靠科技。以色列一直处于研究与开发先进技术的前沿，包括通信、互联网、软件、生命科学、清洁技术等多领域，致力于成为其细分领域高精尖技术的代表。
20世纪70年代起，以色列政府意识到高科技产业立国的意义，1973年在产业贸易与劳动部下成立了“首席科学家办公室”（简称OCS），以鼓励、促进企业对高科技创新领域的研发力度，但70-80年代，主要的经济体系被政府所掌控，个人创业创新发展并不理想；
90年代初，以色列确立以高科技产业为核心的产业结构调整，国有企业私有化，大力发展国防工业、信息产业、高科技农业、生命科学产业等私营经济。
2.2.国家重点扶持高科技产业：优越制度+创业资本支持
在敌视的战火环境中，以色列在国防军事方面的创造力保护着国土的安全，也为民用工业的发展奠定坚实基础，政府鼓励军事技术运用于民用工业，军营也成为高科技产业的孵化器。
20世纪90年代开始，政府支持建立了23个政府授权技术孵化中心，为新移民科学家和工程师提供了就业机会，并陆续演变成早期生命科学技术孵化器，帮助许多优秀的创新技术理念实现商业化。到2000年，政府累计支持孵化项目792个，其中毕业离开孵化器的592个项目中有308个取得成功，成功率超过50%。
以色列有16个技术转让组织（TTO），致力于鼓励将国防研究项目和军事技术从实验室走向全球市场，许多学校、政府部门、医院、国防系统都从事研发工作，并创办公司，将自有技术注册专利并积极寻找开发商业价值。先进国防技术的转化创造了先进的科学应用，如源自拉斐尔高级防御系统的两个著名创新：视频胶囊胃镜和癌症冷冻疗法。
以色列工贸部每年数亿美金的资金资助超过1000个工业研发项目。从1991年第一只风险投资基金成立开始，1991年至1998年政府向研发项目投入资金占国家研发资金40%，相当于荷兰、法国的水平。90年代后期风险投资业得到飞速发展，政府完成引导之后对国家风险投资公司进行私有化，纳入市场轨道，到目前为止，活跃的风险投资基金有100多只，每年投资金额在20亿美元左右。
2.3.人才优势支撑高科技产业：借助国防、教育和移民注入
以色列的国防军队体系为高科技领域输送了大批的高水平人才。以色列是一个全民服兵役的国家，年满18周岁无论男女都需要服兵役。军队是甄选优秀年轻人的一道防线，全国范围内的选拔系统选出优秀人才进入不同的兵种，对其进行各种军事技术和职能训练，只有服兵役完成之后才能够申请大学。军队全方面的训练也为未来工作上的合作奠定基础，许多创业企业的联合创办人就是在军营中的战友。
国家对教育极其重视，对教育的投入始终保持在GDP的9%-12%，政府为每个小学生每年投入4000多美金，为每个大学生花费10000多美金，均高于其他发达国家。
高质量和高水平的大学教育：今天800万人口的土地上，拥有8所大学，27所专科学校，其中4所位于全球150所顶级大学之列，7所位于亚太地区100强之列。20%多的劳动力拥有大学学位，几乎与美国持平，相比之下，加拿大本科劳动力为17%，英国12%，意大利8%。
高学历的新移民注入：不仅本国劳动力受教育程度高，过去十多年，有100多万新移民从前苏联、欧洲涌入以色列，教育学历比传统以色列国民的平均水平更高，2.3%的移民拥有第二和第三学位。这些新移民擅长先进技术和材料的研发，也在一定程度上给以色列的软件、半导体、医疗设备、生物技术、电子信息技术领域注入新的活力。
以色列是世界上人均科学家和工程师最多的国家，每万人有145名工程师，美国每万人只有85名工程师，日本70多人，德国60人；医学博士占人口比例达到3.5/1000，全国28000多名医师，而且许多以色列医生都是新技术的开发者。
2.4.以色列高科技产业构造：创造性的追求多领域的高精尖
根据以色列希伯来大学旗下Yissum公司（以色列著名的科技成果转化公司，成立于1964年，专门为科研成果寻找市场渠道，企业数据库包含了以色列绝大部分高科技企业）企业数据库的统计分析，到目前为止，备案的5906家高科技公司中，主要包含通信（19%）、互联网（26%）、IT软件（19%）、生命科学（18%）、清洁技术（9%）、半导体（2%）等，这些企业大多比较年轻，最成功的企业已经成为其细分领域的全球领先企业。
国家25%的人都在技术行业工作，这些高科技产业公司大多达到国际先进水平，在一些细分领域处于世界领先地位。
信息产业是国家的支柱产业，软件产业是国际软件业中的主要力量，也是国际认可的软件设计中心。
以色列在农业科技的研发、节水、农作物改良种植、生态农业、畜牧业、工厂化农业等都取得了巨大成功。在年均降雨量稀少，水资源严重匮乏，荒漠土地超过国土面积一般的自然状态下，农业人口由早期70%减少到3%，农产品不仅自给自足，还大量出口欧洲。
生命科学领域，以色列的产品和创新全球闻名。早在1901年，以色列第一家制药公司Teva成立，目前已经发展为全球最大的生物制药公司之一。1990年代以后，凭借在电子、计算机、材料、光学等领域的实力，以色列科学家和工程师联合将医疗设备和器械水准提升到世界级的高度，发明了一系列创造性产品。2004年，两位以色列教授Avram Hershko和Aaron Ciechanover因发现泛素调节的蛋白质降解而获得诺贝尔化学奖，目前全球很多正在开发的药物都是基于该研究成果。
在卫星图像设备、纳米技术、军事反导系统、太阳能发电等领域均处于世界一流水平。
三、以色列风险投资基金：高科技产业的孵化器和放大器
3.1.20年的风险投资孕育了一大批高科技企业
1993年1月以色列政府拨款1亿美元设立了YOZMA政府引导基金，主要是建立以色列本土风险投资市场，募集国内私人资本，同时吸引国际投资者共同参与风险投资，扶持高科技企业的成长。除YOZMA，政府还推行了INBAL基金，由政府出资担保的上市公募风险投资基金，主要投向小型的高科技企业。
YOZMA最初设立了10个小型风险投资基金，每个子基金资金总额不超过2000万美元，单个基金投资不超过800万美元，通过OCS（“首席科学家办公室”）向企业注入资金，共对164家不同的创业企业进行了投资，56%的公司走向了IPO或者M&A。
OCS投资领域包括：通信37%、生命科学23%、软件12%、电子18%、其他10%，这些投资成为奠定以色列高科技产业的基石，充分发挥了政府的引导作用。
1996年，以色列风险投资产业进入新一轮高潮，十多家被投资企业顺利IPO，另外一批高科技企业被兼并收购，VC基金获得了高额的收益回报；1992-1996年期间，150多家企业获得VC基金的投资，22家企业上市，依靠成功的案例，进一步募集了10亿美元。此后还有近20家公司被Microsoft、Intel、Siemens、NEC等公司收购。
1997年，以色列国内VC基金达到50家，募集资金累计20多亿美元；2000年，VC基金130多家，募集资金累计70多亿美元；2001-2013年，近200家VC基金募集资金累计近100亿，其中不乏大量国外风险资本的进入。
3.2.多领域、健康合理的产业结构
VC基金投资主要聚焦在软件、通信、生命科学、互联网、半导体、清洁技术等几个方面，而其中软件、通信、生命科学为最受投资人青睐的领域，三个领域获得的投资超过60%。
3.3.大量上市公司创造了丰厚的回报
大量的风险资金帮助了高科技创新企业的成长，也为打开国际市场提供帮助。孵化成功的企业大多数选择美国纳斯达克上市，数百家公司在纳斯达克IPO，上市公司数量超过欧盟所有国家上市综合，成为仅次于加拿大的第二大外国公司板块。
2004-2013年，以色列高科技创新公司完成了910起交易，总交易金额504亿美元，其中IPO107起，并购803起；完成退出的公司也主要集中在软件、通信、生命科学、IT等领域。
2004-2013年，以色列VC基金累计募集资金272亿，已完成退出504亿，还有大量项目正在孵化成长中。
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转载 | medpharmer 作者：国金证券医药行业研究小组 博思会团队整理
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