本文摘选自希鸥网，整理人徐志磊，分享嘉宾为耀途资本创始合伙人杨光。
导语：
耀途资本创始合伙人杨光做客希鸥网的“投资人观点”，他认为进入门槛低、市场容量大是O2O高死亡率的客观原因，而B2B和SaaS服务项目的进入门槛高、投资人相对理性、团队综合素质高保证了此类项目泡沫较小。
作为和著名艺人Angelababy共同注资洋码头的投资人，他非常看好这种跨界合作、资源整合的案例，他认为明星或媒体人参与创业或者做投资都能够在项目早期带来非常好的营销推广。
最后，他对创业者提了四点建议：重视团队、快速拿钱、有效投放、不要太在意估值，“毕竟，创业者拿到钱生存下来才是最关键的”。
（左侧为本期分享嘉宾，耀途资本创始合伙人杨光先生）
问：欢迎杨总来到CEO说创业微课堂，请您介绍一下自己和耀途资本。
杨：很高兴和大家做交流，我从上海交大本科和研究生毕业后做技术开发相关工作，曾就职于日本欧姆龙、韩国SK电信、微软等公司。2010年开始作投资，方向是半导体和电商，主要是互联网领域和硬件方向。今年（2015年）上半年，开始做耀途资本，主要投资互联网早期项目，投资金额500万-1000万左右。
耀途资本的三位合伙人，都是从TMT方向过来的，首期基金目前募集已经完成，已经投了几个项目。因为我和另外一位合伙人之前在以色列VC工作，所以我们的钱也会投向海外项目，这点有别于其他基金。国外技术创新的公司比较多，会适当做布局，当然主要的业务重心还是在国内。
问：耀途资本的主要投资领域有哪些？投资逻辑是什么？
杨：在国内，寻找自己关注的重点领域，投资阶段是大天使和PreA，500万到1000万，太早期的（项目）天使轮不会参与，要求团队至少有DEMO和数据。投资逻辑的话，我们是“往后看五年”，看五年后项目是否具有经历爆发性增长成为主流的可能，投未来有可能成为独角兽的项目。海外的话，寻找和关注拥有上游技术的项目，比如物联网、智能硬件和虚拟现实等等。
具体一点，在国内，我们基于几个方向筛选项目：文化娱乐是重点关注的方向，这些项目定位年轻群体，新生代的投资人都比较关注，老牌VC（风险投资机构）没有关注太多，因为新生代投资人贴近消费者，理解的深。
第二，关注B2B项目，在全民创新、大众创业的时代，能够为中小企业提升效率、降低创业门槛的SaaS服务都会带来价值。
第三，关注物联网、智能硬件、可穿戴设备等项目，这些是基于对未来五年趋势的预判。
另外，我们作为早期的基金，不是很关注O2O领域，因为现在O2O投资门槛很高，细分领域不太适合做布局。对创业者的建议是：当行业过热的时候，出现很多A轮融资500万美金，B轮融资2000万美金的项目时，创业者要小心，这类的项目VC要求会很高，投资人只投第一第二，不愿意投那些看上去没可能突围的项目。
如果这时创业者还没有把很多资源投放在市场和营销上，这时候还是有灵活转机的可能，一旦你开始和有资本优势的团队做竞争时，就会变得非常被动。
问：您曾经主导参与投资的跨境电商洋码头，今年6月份成为Angelababy跨界做投资人的首投项目。和Angelababy一起开会是种什么样的体验？
杨：洋码头是我们去年年底投资的项目，比Angelababy早。为什么要联合明星做投资呢？电商项目竞争很激烈，是需要靠很大的营销和推广拉动的，一期《中国好声音》上有很多电商相关广告，所以说有号召力、有粉丝资源的明星能够加入是大家愿意看到的。洋码头作为跨境电商，我们希望有号召力的明星加入，带来好的宣传效应，带来爆发式的增长。
明星入股创业项目，成为股东或成为产品经理，他们也会有做事的动力。蜜芽宝贝也找了汪涵做投资和代言。Angelababy还没有来洋码头开过董事会，下次希望下次开会的时候可以看到她。
问：最近央视主播张泉灵加入紫牛基金做投资人，你怎么看明星纷纷跨界做投资这件事？
杨：我很看好这样的跨界融合，媒体人、或者娱乐明星出来创业有很大的优势，因为媒体的曝光对项目早期启动阶段非常重要，媒体人不管是出来做创业还是做投资，都有非常好的资源做事情，也能吸引其他人加入创业团队。
现在创业到了整合所有资源的阶段，越来越多的创业团队拿明星的钱，这个行业的跨界融合、资源互换会是比较常态的现象。成功的企业家做投资，为创业者提供他们的创业经验和人脉资源；媒体人做投资，能够提供营销和推广的经验。
明星做投资一般不会领投，他们都喜欢跟投，像StarVC（注：李冰冰、黄晓明、任泉出资成立的投资基金）做旅行时尚消费类的投资，能够给到一些资源承诺，比如在微博转发、微电影拍摄等推广上基于帮助，大家都比较欢迎这种项目。
我的建议是，从事电商、自有产品和偏消费领域的创业者，你可以考虑寻找背后有明星、媒体人资源的基金投资，这会对公司早期发展和营销有帮助，他们可能要求估值上的Discount，这个也主要看明星所在基金的投资策略。
问：今年初跨境电商和O2O还是投资风口，如今感觉O2O风光不在，烧钱补贴模式被人质疑，而跨境电商的发展有条不紊。造成二者冰火两重天的原因是什么？跨境电商还存在哪些创业机会？
杨：其实我还是比较看好O2O，另外也不能说跨境电商一定会发展的很好。电商在早期阶段也要烧钱，基本不可能在短期内实现盈利，像聚美优品这样能够在四年内上市的电商项目非常罕见，电商基本到了C轮和D 轮都在亏损。
O2O为什么负面消息比较多？因为进入门槛比较低，很多线下服务又细分行业，每个细分行业里也有不同的产品，比如汽车后服务里，有汽车保养、洗车、美容、车检等，各种类型的公司都会出现，量大了，成功的相对概率比较低，另外也会出现赢者通吃的现象。
跨境电商也出现了很多公司，能到B轮C轮的比较少，未来也会出问题，电商的价格战也很严重，很多采用低价引流等方式，母婴类的项目里蜜芽已经跑到前面，这对于其他创业项目来说会有压力，总体来讲竞争非常激烈。
如果项目要做综合性的平台，必须在早期有很好的基础才行，如果没有扎实的基础，创业直接做平台的成功可能性很小，要考虑市场上下游的产业链，有很多因素影响未来发展。
跨境电商创业机会有哪些？用户端基本没有机会了，除非是非常优秀的团队、而且有很好能够快速扩张的模式。从供应链的角度去切入还有机会的，像电商比较注重上游供应链，如果有创业项目从物流、上游货源等自己优势点切入会比较容易受到关注。
问：资本环境遇冷，您觉得O2O公司应该如何保命？
杨：我认为O2O是线下服务重构，做的越深越重，门槛就越高，消费者体验就越丰富越好。如果O2O企业的互联网基因过重，但本身要做的这个线下服务行业又没有很强的人就不好做，O2O项目能够做好的一般是非常懂这个行业又能够利用互联网的优势去做。
除了做深做重，对融资能力的要求也很高。很多O2O模式的复购率并不高，用户留存甚至很差，项目在早期通过烧钱补贴吸引用户第一次下单后再次成交的比例很低（很难用不烧钱的方式持续获得订单），而高频领域的客单价又很低，需要更多资本的支撑。
如果有很好的线下服务能力，获到用户之后的留存就会很高。在做线下服务和线上推广时有依据。创业者要很清楚投放逻辑，用哪些方式推广、哪些渠道放的多哪些渠道放的少，如果创业者没有很好的投放和推广逻辑，我一般不会投。可以烧钱，但不能让钱白白烧掉。如果有一天所有项目都停止烧钱，谁还能活下来，谁就是我要找的项目。
中国很大的传统行业需要升级，O2O项目在风险融资遇到困难时，不如绑定行业的上市公司、依靠产业资源和资金。这类公司拥有该领域较强的线下服务能力，他们比较懂这个行业，这样的资源整合价值就很高。我们现在也会看到，O2O遇到VC投资放缓，其他战略投资人是愿意参与投资做布局的。
从项目切入来讲，需要找市场够大的行业。像汽车后服务、餐饮是万亿级的市场，即使能做到百分之一，这个市场都会很大。而像宠物美容这类市场就天然比较小，必须跑到第一第二，资本才关注。
问：B2B平台、SaaS服务等创业项目层出不穷，从投资人的角度看，什么样的B2B和SaaS平台具备投资价值？
杨：B2B交易平台需要拥有很强互联网基因的团队，他们对这个行业要很有经验，这样进入门槛很高，B2B不适合行业外的人去做，因为坑比较深，要求团队具有综合素质。
SaaS，PaaS以及更多的B2B企业服务，也是适合这个行业出来的创业者去做，对团队的要求很高，要求他们对行业很深的认识，如果你不懂这个行业，没有扎实的积累，创业的成功率很低。解决的服务需要很大的用户基数，像社保、记账、报销、云存储等，每个公司都会遇到这类问题，如果能高效解决这类问题，就会有一个不错的未来。从我的角度看，我一般看团队的综合背景，看产品是否能够准备切入用户痛点。
另外，B2B服务本身是不该免费的，所以投资人比较关注项目的数据增长和可见的盈利能力，创业者需要扎实的做用户数据，用户的转化率、用户的付费率、用户的增长曲线、用户的留存率，看到比较好的数据，投资人才会信服。这点不像O2O，前期用户数据可以通过补贴甚至刷单冲起来，B2B的企业投资人更关注用户的质量和未来的盈利能力。
问：黄金期撞上资本寒冬，投资人会一直青睐2B（注：企业级服务）创业者吗？也有人预言2B创业会像O2O一样只是昙花一现。
杨：这个刚讲过一些，2B行业的创业者不会很多，因为这个行业的进入门槛很高，企业级服务的创业者来自行业内，并且有很深的积累。进入2015年之后，确实多了一些这类项目的投资，但投资人要看团队背景，比较挑剔。而O2O的市场容量很大，进入门槛低很多。
B2B交易平台最近也开始涌现，但数量上和O2O相比还是差很多，2B的服务和2C（注：消费者服务）的服务比较不一样，B2B交易平台的话，投资人往往只关注前三。
基于以上的分析，B2B的泡沫不会很大，这个行业的投资人较理性，创业团队的综合素质也比较高。
问：继O2O死亡名单之后，下一个风口上摔下来的猪会是P2P或者其他？
杨：O2O死亡名单有夸大的成分，很多领域都有大批创业者拿不到钱，O2O只是概率高一些。虽然P2P也有跑路的公司，但大家不用太担心行业的问题。一个行业能够热起来说明有它背后的逻辑。像电商项目也会有很多团队拿不到下一轮的钱，但好的团队还是能拿到钱的，只要能够拿到消费者，商业模式跑通，未来还是有机会的。
P2P目前来讲，创业者今年不要再做了，必须做互联网金融的话，建议从资产端做布局，纯P2P平台的话，投资人不太愿意投了。内容领域也是如此，像游戏、漫画、文学，整个CP（互联网内容提供商）行业的成功率也是比较低，很多团队活不到下一轮，但这并不代表说这个行业会怎样，我认为像“O2O是风口摔下的猪”，这样的评论是为时过早。
问：您认为创业者如何过冬？给创业者（已经融资、未拿到投资）一些宝贵的建议？
杨：一，团队是最重要的，创业者拿到钱之后，要先搭团队，团队是拿到下一轮投资的保障。没有钱的时候，要先物色人选，当你拿到钱之后，就要有合适的人进来。
二，创业者不要做无效的投放，要专注，在很窄的方向使用钱，把有限的钱用在刀刃上。
三，拿钱的速度要快一些，不要太挑剔。创业团队的生存是第一位的，不要看钱背后的资金是哪些人。如果不是很豪华的创业团队，是没有能力挑选投资人的，能找到理解你的模式、又愿意给钱的投资人即可，团队建设和公司发展要安排好。
四，对估值不要要求太多，我经常和创业者说，只要拿到的钱能够做到下一个Milestone（里程碑）就行。融资前测算一下，达到下一个Milestone需要多少钱，拿到这些钱愿意释放多少股份。不一定要瞄定竞争对手，看他们在同样阶段拿多少钱，认为自己就必须拿多少钱。毕竟，创业者团队拿到钱生存下来才是最关键的。
耀途资本成立于2015年，是一家由新生代投资人成立的风险投资基金，致力于打造集早期风险投资、高端企业家及产业资源（耀途之旅平台）为一体的一级市场投资生态圈，旗下包含风险投资、耀途之旅和耀途学堂业务。
投资方向为定位于商业模式创新的互联网+行业，包括移动互联网、B2B、消费升级、文化娱乐和智能硬件等；以色列投资定位于经过客户验证的，从0到1的颠覆式创新，并与中国巨大消费市场有协同效应的初创企业，包括物联网、云计算、移动医疗、智能硬件和人工智能等。
耀途资本官方网站：www.glory-ventures.com