目录

1. 新的组织架构目标形成业务对冲策略

2. 电驱动业务通过模块化和平台化实现2028年盈亏平衡

3. 底盘业务通过传感器和执行器丰富部件组合

4. 人工智能与人形机器人业务

5. 欧洲裁员与产能调整

6. 总结

• 6.1 舍弗勒经营目标

• 6.2 电驱动和底盘业务优化措施

• 6.3 对于未来战略方向把握

舍弗勒在2024年收购了Vitesco，意图实现公司转型，进而构建了以四大产品事业部为导向的新的组织架构：电动事业部（E-Mobility），包括电驱动总成，控制系统及传感器，机电一体化与功率模组；动力总成与底盘事业部（Powertrain&Chassis），包括发动机及变速箱系统，动力总成解决方案，底盘系统； 车辆全生命周期解决方案事业部（Vehicle Lifetime Solutions），包括维修维护解决方案，平台及专业业务，新兴业务；轴承与工业解决方案事业部（Bearing & Industrial Solutions），包括工业轴承，汽车轴承，航空轴承和直线运动轴承等。

四大事业部的建立，目标是形成三大业务对冲策略：通过电动车业务对冲燃油车，维修市场对冲新车制造，非汽车业务对冲汽车业务。

来源：Schaeffler

02 电驱动业务通过模块化和平台化

实现2028年盈亏平衡

E-mobility事业部受到集团上下极高的重视。按发布会透露的信息，Thomas Stierle所辖的E-Mobility事业部压力山大：既要以年均15%的增速提升销售额，又要在2028年底前实现盈亏平衡。

对于电驱动相关产品，舍弗勒希望通过模块化和平台化的战略方式提高其销售额。

模块化方面，舍弗勒希望依据本身从功率模块和逆变器部件等全方面的系统优势，在高度垂直整合，机械和电子领域长期经验，以及系统集成优势等方面进行突围，如下图所示。

来源：Schaeffler

在平台化方面，舍弗勒计划基于通用平台满足多种客户应用需求；包括高达80%的生产复用率，为客户提供高性价比解决方案，灵活的生产线理念最大限度降低投资需求，不同车型共用逆变器平台，产品平台包括800V SiC平台，400V SiC平台和400V Si平台，如下图所示。

来源：Schaeffler

2025年截止到8月获得的全球新增订单中，80%的订单来自于中国本土客户，因此舍弗勒启动了专属目标运营模式的中国战略：本土服务本土，通过供应链本土化和双源供应，2026年成本降低高达15%, 到 2030 年，通过设备本土化等方式，整体固定运营成本降低高达 30%, 通过本土合作伙伴关系实现市场准入和技术创新；本土服务全球，在中国开发和制造的全球项目可在12个月内启动，依托中国在软件定义汽车等领域的先发优势，推动全球平台开发。

来源：Schaeffler

需要说明的是，一方面在国内相关公司疯狂内卷（电驱动领先公司除了卖总成，卖逆变器和电机，早就将转子，定子，功率模组，控制板等零件都可以单独销售）下，头部的H公司和L公司都在天天叫卖内卷什么时间能够停止；另一方面，国外巨头采埃孚甚至考虑分拆电动化动力总成事业部，收购VSeA（法雷奥西门子新能源汽车业务）的法雷奥集团对高压电驱动业务也是十分头痛，该业务今年第二季度销售下跌30%，舍弗勒集团电驱动业务也处于亏损状态，2024年息税前亏损超10亿欧，息税前利润率为-22.1%，2025上半年，电驱动业务亏损4.6亿欧，息税前利润率为-19%。在市场竞争如此日趋激烈的背景下，舍弗勒要想实现电驱动并扭亏为盈谈何容易？因此，在Q&A环节，来自摩根大通、花旗银行等国际投资人对Thomas Stierle的盈利计划纷纷提出质疑。

03 底盘业务通过传感器和执行器

丰富部件组合

在舍弗勒重点建设的新业务中包括两轮车和底盘转向系统解决方案，增长类业务主要包括车身接近传感器，位置传感器和无刷直流电机（BLDC)。

两轮车领域，舍弗勒可以提供传感器、执行器、电子控制单元（ECU）、电动驱动控制单元、电动机、电桥驱动系统，其策略是调整技术以满足两轮车需求，复用汽车解决方案；充分利用生产能力；复用研发成果和产品平台。

底盘，车身和传感器领域，舍弗勒将布局后轮转向系统、先进传感器清洁系统、车身接近传感器、无刷直流电动机（BLDC），策略是为底盘和车身领域提供部件和智能解决方案的新业务机遇；利用电子和执行器专业知识开发底盘应用；推动传感器应用增长。

来源：Schaeffler

04 人工智能与人形机器人业务

对于人工智能，舍弗勒认为数字化与人工智能是提升效率的关键驱动力，计划利用人工智能释放整个流程领域的新效率潜力，在集团范围内部署SAP企业资源规划系统，作为协调和标准化核心流程的技术，同时与微软，英伟达，亚马逊云服务等人工智能领域的技术领导者开展密切合作。

人工智能的发展趋势是：生成式人工智能（能够生成如图像，文本和声音相关的内容），智能体人工智能（能够执行（半）自主操作），物理人工智能（自主系统能够理解并在物理世界中执行操作）。

来源：Schaeffler

舍弗勒认为人形机器人是运动技术公司的关键增长机遇，具体可以涉及的产品包括轴承，传感器，电机，功率电子，执行系统和减速器等。

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05  欧洲裁员与产能调整

收购纬湃科技后，为了进一步提升集团的整体盈利水平，作为协同效应的另一面，舍弗勒不得不在整个欧洲范围内进行有计划地裁员：到2028年底裁员4700人。该计划的完成进度如下：2024年已减员327人，2025上半年已减员838人，另有600人已签署离职协议，尚有约400人正在谈判，预计今年一共减员1900人。2026年的减员任务依然很重，预计约1800名员工必须离开舍弗勒。

除了削减人头，舍弗勒还对欧洲的各个工厂进行产能调整和关闭运营，其中：要被关闭的工厂有：英国Sheffield工厂，生产汽车离合器系统德国Steinhagen工厂，生产球面滑动轴承奥地利Berndorf工厂，生产轮毂轴承和变速箱轴承。

来源：Schaeffler

6. 总结

6.1 舍弗勒经营目标

舍弗勒制定的2028年核心财务指标为：销售额27-29亿欧元，息税前利润率6%-8%，自由现金流400-600百万欧元。其中电驱动部门作为了核心增长引擎，从2025到2028年，要达到年复合增长率15%的目标，目标在2028年实现正利润，手段是在电驱动部门产量提升推动运营优化，固定成本分摊及研发效率改善。

来源：Schaeffler

如在第二节中所描述，电驱动业务的盈利并非容易之事，国内市场中，一方面主机厂纷纷自己下场布局各自自己电驱动业务，另一方面排名靠前的供应商，除了在国内业务上实现非常灵活的经营策略（转子/定子/功率模块都可以单独销售），还在纷纷布局海外业务。可以预见的是，未来在欧盟企业，也一定会遇到贸易壁垒，类似于之前中国要求成立合资公司一样的局面，通过行政手段干预企业竞争，所以只要一直在牌桌上，就一定能等到盈利的一天；同时，在合规方面如员工工作时长方向，外企确实还是很多打工人的理想选择， 这一点相信在行业内卷到一定程度后一定会向良性的方向发展。

6.2 电驱动和底盘业务优化措施

本报告中舍弗勒提到的一些业务优化具体措施，如电驱动业务通过平台化，模块化实现产品线垂直整合，供应链中国本土化，固定成本分摊及研发效率改善，这些手段确实都是可以切实改善当前现状的较好方式；实现的关键在于定义的这些内容是否能够真正落地，定义的这些具体措施需要每一项措施都能够闭环落地，同时这些措施之间相互协同形成系统优势，更重要的是，这些具体措施，任何一方面都需要与中国本土的供应商行程竞争优势。

迈克尔波特曾经写过一篇论文《战略是什么》，文章中描述到世界上经营卓越的公司只有两种做法：要么提升经营效率， 经营相同业务的情况下，如何通过最小投入得到最高产出，在一组相同经营活动中可以做到最好，具体的方式可以是高效的供应链管理，可以是较好的商业模型，目标是事项更高的运营和管理效率 ；这里需要说明一下，实现高效的运行和管理效率，要建立在业务和产业链良性发展的基础之上，比如为了供应链优化，拼命压缩供应商的付款周期，这种方式就是不可长久的短视做法，更不能为了提高效率，就拼命压榨员工的工作时间，比如业内领先的车载电源W公司，长期以来，以延长员工的工作时间为自豪（通过加班排名来表征员工的业务表现），这么做确实能够实现公司负责人的利益，但是对于公司的长期健康发展还是一定会有影响的，特别是这样的模式在海外发展还会遇到合规性的约束。要么建立战略的壁垒：通过一套指导思想，实现本企业与其他竞争对手差异化经营，用一组独特的经营活动实现一套独特的战略，并形成难以模仿的壁垒；这一点就是考验公司经营团队智慧的地方了，可以通过细分品类的战略定位来实现，也可以通过建立广泛的生态圈实现协同效应，实现超级组织的“垄断”优势。

6.3 对于未来战略方向把握

在报告中提到了高效利用人工智能，同时将人形机器人作为未来业务增长方向之一，说明舍弗勒公司在未来业务布局上还一直在保持着敏锐嗅觉，这与国内当前的资本市场基本上保持一致，大型公司战略部门在前瞻业务上还是投入重金在调研和跟进的，差异的关键在于看好方向后的落地执行，这一点国内的企业确实有着难以撼动的高效优势。

比较有意思的事，舍弗勒将自己定义为一家运动控制技术企业（The Motion Technology Company），但是并没有提到自己在eVTOL飞行汽车方向上的布局，这一点与国内当前在这个方向上大资本投入的局面不太一致，是国内的资本太盲目乐观，还是舍弗勒不看好这个业务方向或者没有展示这个规划，本公众号保持持续关注。

来源：Schaeffler