“杭州六小龙”首次IPO为何选择港股而非A股？

2025年2月14日，杭州科创“六小龙”之一的群核科技正式向港交所递交IPO申请，成为这一新兴科技军团中首个冲击资本市场的企业。其选择港股而非A股的决定，不仅折射出中国科技企业全球化布局的野心，更揭示了港股在政策红利、资本流动性和国际战略上的独特优势。

一、杭州“六小龙”：东方硅谷的科技新贵军团

一觉醒来，很多人发现杭州的名片成了杭州六小龙。这六家中国科创公司让硅谷直呼好家伙，让华尔街暗自嘀咕说这场面美国科技公司的估值是不是太高了。而这六小龙是谁？这六家企业包括：

1.深度探索（DeepSeek）：专注AI基础模型研发，以通用人工智能技术闻名；

2.宇树科技：开发全球首个春晚扭秧歌机器人，四足机器人领域领军者；

3.游科互动科技：现象级3A游戏《黑神话：悟空》出品方，推动国产游戏技术革新；

4.群核科技：全球最大空间设计平台“酷家乐”母公司，AI+GPU驱动的空间智能先锋；

5.强脑科技：深耕脑机接口，探索人机交互新边界；

这六家企业的共性在于：

3.资本热捧：群核科技已获IDG、高瓴等顶级机构投资，估值超20亿美元。

二、群核科技冲刺港股IPO：AI独角兽的“空间革命” 

作为“杭州六小龙”中首个启动IPO的企业，群核科技于2025年2月14日向港交所递交上市申请，计划募资加速全球化布局。其核心亮点如下：

1.技术护城河：AI+GPU的“降维打击”

·GPU集群基建：拥有5400台高性能服务器，日均处理710万项计算任务，渲染一张2K图像仅需1.2秒（行业平均53秒）；

·AI应用场景：空间设计软件“酷家乐”用户可通过拖拽生成3D方案，并自动转换为生产指令，覆盖家居、电商、游戏等领域。

2.市场统治力

·全球最大空间设计平台：2023年占据中国22.2%市场份额，月活用户8630万；

·高毛利模式：2024年前三季度毛利率达80.4%，企业客户订阅收入占比超85%。

3.战略野心

·全球化扩张：海外版Coohom已覆盖200+国家，计划用IPO资金加码欧美及东南亚市场；

·生态延伸：从设计软件向“空间智能平台”升级，为AI训练、机器人、AR/VR提供虚拟环境。

·财务透视：尽管营收稳健增长（2024年前三季度5.53亿元，同比+13.8%），但研发投入占比超40%，近三年累计亏损超17亿元，显示其“技术优先”战略。

三、群核科技IPO：为何首选港股？

作为“六小龙”的探路者，群核科技选择港股的核心逻辑可从三方面解读：

港交所近年持续放宽科技公司上市门槛，允许未盈利企业上市（如商汤科技、创新奇智）。群核科技虽近三年累计亏损超17亿元，但其研发投入占比超40%的“技术优先”模式，恰与港股改革方向契合。反观A股，盈利要求与审核周期对高投入型科技企业仍存挑战。

群核科技旗下空间设计平台“酷家乐”海外版（Coohom）已覆盖200余国，计划用IPO资金加码欧美及东南亚市场。港股作为国际金融中心，既能吸引亚太及全球资本，又能提升品牌海外公信力，为技术输出铺路。其招股书显示，海外收入占比已超7%，未来有望进一步提升。

在中美科技博弈背景下，港股成为中概股“回归”及新兴科技企业上市的避风港。相较A股，港股投资者结构更国际化（外资占比约40%），流动性机制更灵活，利于企业估值与后续融资。

四、群核科技的“标杆意义”：港股AI板块新叙事

群核科技IPO被视为检验港股AI赛道吸引力的风向标，其成功或推动“杭州六小龙”后续成员跟进：

群核科技凭借AI+GPU技术将3D渲染效率提升至行业平均的44倍，并跨界赋能工业制造、AR/VR等领域。其80.4%的高毛利率验证了B端付费市场的潜力，与A股更偏好的消费级应用形成差异。

浙江省2025年“新春第一会”明确将AI作为创新核心，计划构建千亿级算力体系。港股则通过上市规则改革，与中国内地政策形成“双轮驱动”，吸引硬科技企业集群。

群核科技的“空间智能平台”战略直指8195亿元的全球市场，其技术输出能力（如为AI训练提供虚拟环境）或将挑战硅谷巨头主导的估值逻辑，推动国际资本重新锚定中国科技价值。

五、投资者的机遇与挑战

群核科技IPO为港股注入新动能，但风险亦不容忽视：

·风险：技术商业化周期长、地缘政治波动、研发投入持续高压可能影响短期盈利。

结语：杭州模式的资本启示

杭州“六小龙”的崛起与群核科技IPO的选择，标志着中国科技产业从“市场规模驱动”转向“底层技术+全球化”双引擎模式。港股凭借制度弹性与国际化基因，正成为硬科技企业对接全球资本的首选跳板。未来，随着更多“六小龙”登陆港股，中国科技创新的“东方叙事”或将在国际舞台占据更重分量。

综上所述，港股市场在未来的发展中将继续展现出其独特的魅力和广阔的前景。投资者应密切关注市场动态和企业表现，抓住投资机会，实现资产的保值增值。

数据来源：群核科技招股书、浙江省科技创新政策文件、港交所公告。

注：本文不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎。