2021年十一月市场展望及投资配置
首先，美联储在议息会议上释放的信息较为温和，符合市场预期。他们相信经济复苏的趋势是稳固的。
因此，我们仍然相信美联储首次加息将在2022年下半年。
同时欧洲方面，除非有迹象显示欧洲通胀压力会进一步加剧，否则我们预计欧洲央行将继续维持现行政策，但也会考虑放缓紧急抗疫购债计划（PEPP）的购债速度。另外，英国央行或许会在年底前实施收紧政策，并在其他主要央行采取行动控制通胀和过多流动性之前提早加息。
近日中国国家统计局公布的经济数据显示，中国的宏观经济环境在经过首两季的强力反弹之后，开始有放缓的迹象，体现在第三季度的GDP增速降至4.9%，同时作为拉动中国经济复苏的三驾马车：消费、固定投资、工业增加值的增速均有所放缓。具体来看，9月份社会消费品零售总额增速下降至4.4%，1-9月份全国固定资产投资增速放缓至7.3%，9月份规模以上工业增加值增速放缓至3.1%，10月份中国制造业PMI（49.2%）以及服务业PMI（52.4%）都维持下行姿态，另外失业率稳定在 5.2%。我们认为当前经济增速的放缓是暂时的，中央政府将引导经济趋势的正确方向。共同富裕的驱动是长期的，将有利于经济和社会更加均衡与和谐发展，从而全面建成小康社会。
虽然，中国近日再次出现了变异病例以及一些城市的封锁将影响第四季度的经济增长，但通胀的趋势继续保持温和，10月份中国消费者物价指数 (CPI) 同比涨幅1.5%。另外，强劲的贸易数据呈现出良好的趋势，体现在10月份中国进出口总值为3.34万亿元人民币，同比增长17.8%。其中，出口1.94万亿元人民币，同比增长 20.3%；进口1.4万亿元人民币，同比增长14.5%。而全球的需求依然强劲，抵消了因电力短缺、供应瓶颈以及国内COVID-19变异病例卷土重来所带给工厂的部分压力。但持续的科技政策立场和房地产市场清理将增加一些不确定性，因此我们预计中国全年8%的经济增速可能无法达到。
基于上述情况，中国人民银行将继续维持”稳字当头”的货币政策，并传递出货币政策保持连续性、稳定性、可持续性的信号。适时通过降低中长期利率及存款准备金率的方式，以加强借贷力度，调节市场流动性，并将金融资源引导到必要的地方, 创造更好的实体经济。
关于您在第三季度报告中强调的风险和不确定性，是否会改变您的看法？
首先，中国的房地产信贷问题似乎被当局控制，并未影响实体经济。而美国债务上限问题尚未解决，只能推迟到12月3日。拜登在团结政党以支持其财政政策法桉方面仍存在问题，可能对其执政能力和经济产生更多的负面影响。
其次，全球地缘政治问题仍然具有挑战性。最新的G20和COP26会议凸显了主要经济体和发展中国家之间的差异。中美和美国盟友之间的贸易、技术和意识形态冲突并未平息。
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