2021年五月市场展望及投资配置
股票 - 偏好股票，维持旧经济及新经济双轨投资策略
债券 - 继续减持中长期债券，应避免投资级别以下的债券
外汇 - 美元高位回落，反弹提供机会添加日圆、人民币和欧元
黄金和其他商品 - 继续建立黄金及金属商品长仓，另留意农产品相关的商品
「五穷月」是否有特别的风险需要注意?
疫情反覆令跨国跨境活动未能重启；拜登4万亿就业方案或遇阻，投资环境未明朗；中美及主要经济体争议加剧，带来东南亚地区的不稳定性；中东地缘经济持续不稳定；全球供应链持续失衡，拖慢经济复苏动力。
每个时段的投资气氛都不同，简单的用「五穷六绝七翻身」并不能完全概括。我们也持续留意未来几个月的特别风险。
首先，疫情有可能持续反覆，令跨国跨境的活动未能重启。其次，拜登所推行的4万亿美国就业政策及家庭计划可能于参众两院遇上阻挠，利用加税来支持计划定会遇到多方面的反对声音，使得投资环境不明朗。
再者，中国与美国及其他主要经济体的争议加剧，或引来东南亚地区的不稳定性。另外，中东的地缘经济持续不稳定，特别是伊朗地区。
最后，全球供应链的持续失衡，引致生产力减弱，价格上升，将可能拖慢全球经济复苏的动力，对中央银行的货币政策带来冲击。
各国央行政策立场是否有改变？
欧央行维持利率及买债速度不变；人行继续维持审慎的货币政策；联储局维持近零利率及买债规模不变；若通涨压力持续，联储局料最快2022年缩减买债。
近两周各主要央行如日本央行，欧洲央行及美联储等都有开会讨论，其政策立场都没有太大变动。其中，欧洲央行维持利率不变并继续以当前速度购债，也没有提及任何放慢购债速度的暗示，反而提出若遇到突发事件，将加快购买债券速度以稳定市场。
同时，中国人民银行政策上也大致不变，将继续维持审慎的货币政策，控制银行借贷保持流动性合理充裕，而市场则有声音担忧中央进一步缩减流通性，须密切留意M2货币及银行新增贷款数据。此外，美联储维持接近零的基准利率目标不变，每月1,200亿美元的债券购买规模亦不变，并表示如果美国的通胀预期突破2%，美联储有应对的工具。
如果经济复苏加快及通涨压力持续，美联储将可能加快收缩买债的额度，从而令加息的步伐加快至2022年。欧洲相对而言将维持买债的步伐至明年年中，加息的预期2023年才有机会出现。
是否值得忧虑通胀问题？
近期多个商品原材料价格攀升；多个领域的供应链受疫情影响，令产品价格上升；须留意会否成为长期性的通涨问题，影响各国央行的政策决定。
近期多个商品原材料价格攀升，包括金属，其中铜价创下近年高位，小麦、大豆等食品价格也创下近期高位。由于多个领域的供应链受到疫情的影响，引致产品的价格上升，当中包括芯片、家用产品、纺织产品、药物及食品等。除非疫情进一步改善，供应链将持续受到影响。另外运输压力较大，如船务方面，波罗的海的指数不断创新高。价格上涨引起市场对通涨的担忧，亦导致了短期的通涨压力，须留意这会否成为长期性的通涨问题，从而影响各国中央银行的政策决定。
中美经济复苏仍然强劲；预计环球经济于Q2 – Q4将维持强劲经济复苏；欧洲料于5月底至6月经济重启；全球经济料2022年将回复至疫情前的水平。
整体看来，还是较为乐观。虽然近期有个别地区，如印度的疫情急弹，但全球两个主要经济体(中、美)对疫情的控制较为理想，经济方面的复苏仍然强劲，从而主导全球的复甦。近期出炉的美国GDP数据也优于预期，预计环球经济于第二季度到第四季度将继续维持强劲的经济复苏。预期欧洲将于5月底至6月初经济重启，经济活动的动力将于下半年加快。全球经济2022年将有机会回复疫情前的水平。
作为专业的财富管理公司，时富财富管理极力于为客户分析最新市场动向，提供优质的理财产品，把握财富增值的最佳时机。想要了解更多关于投资机遇？可以直接联络我们专业的财富投资顾问进行相关咨询。
联络我们：
香港客户服务热线 （852）2663 8788
中国内地服务热线 400 6088 498
*免责声明：上述资料由时富金融服务集团有限公司(「时富」)提供及分发。上述内容仅供参考。而此述之资料及意见（无论为明示或暗示）均不应视作任何建议、邀约、邀请、宣传、劝诱、推介或任何种类或形式之陈述。此述资料均来自时富或其联属公司认为可靠之来源，但不代表其为准确或完整及应被依赖。时富对任何因信赖或参考有关内容所导致的直接或间接损失，概不负责。此述资料如有任何更改，恕不另行通知。报告中所述及的证券只限于合法的司法地域内交易。除非得到时富事先许可，客户不得以任何方式将任何此述资料分发予他人。时富对该些未经许可之转发不会负上任何责任。证券交易服务由时富证券有限公司(根据证券及期货条例获发牌进行第一类受规管活动之持牌法团)提供。
