中国工业机器人出口跃居全球第二！为何扎堆“跑向”港股IPO？

全球市场份额跃升
2024 年中国工业机器人出口额达 11.3 亿美元，同比增长 43.2%，占全球市场份额从 2020 年的 12% 提升至 21%。今年前 5 个月，出口额再增 54.1%，越南、泰国、印度等新兴市场贡献超 60% 增量，欧洲市场增速更是高达 91.8%。极智嘉作为全球 AMR 仓储机器人龙头，已累计向 40 余国交付 5.6 万台设备，客户覆盖沃尔玛、亚马逊等国际巨头。

量产元年开启
2025 年被业界称为 “人形机器人量产元年”，优必选、智元等企业规划产能超千台，GGII 预测全球销量将达 1.24 万台，中国占比 59%。国产大模型的突破（如智源研究院 RoboBrain 2.0 开源框架）推动行业进入 “硬件规模化 + 软件开源化” 阶段，减速器、电机等核心部件成本下降 40%，为人形机器人普及铺平道路。

细分赛道崛起
工业制造（占比 45%）、消费电子（28%）、电商物流（17%）构成三大主力市场。云迹科技以酒店送餐机器人切入，2024 年同时在线设备超 3.6 万台，服务覆盖全球 3 万家酒店，单日行走里程绕地球赤道 1.3 圈。卧安机器人则主攻家庭场景，95% 营收来自日本、欧美市场，成为出海标杆。

与A股或其他国际市场相比，港股市场的上市门槛较低，审批流程更为高效。根据汇管信息科技研究院副院长赵庆明的分析，港股市场对企业盈利能力的要求相对宽松，允许尚未盈利的高科技企业通过IPO获得资金支持。这对研发投入高、短期内难以盈利的机器人企业尤为有利。此外，港股上市周期较短，通常在6-12个月内即可完成，满足了企业快速融资的需求。

香港作为国际金融中心，拥有高度开放的市场环境和广泛的国际投资者基础。机器人企业选择港股上市，不仅能吸引全球资本，还能更好地参与国际研发分工，加速海外市场拓展。例如，云迹科技的机器人已服务全球30000多家酒店、100多家医院及工厂，覆盖中东、美洲、韩国、日本、泰国等国家和地区。2024年，其机器人智能体完成超过5亿次服务，行走里程达2033万公里，相当于绕地球赤道507圈。港股上市为这类企业提供了国际化发展的资金和平台支持。

根据安永发布的《2025年上半年中国内地和香港IPO市场》报告，香港IPO活动表现强劲，筹资额占全球总筹资额的24%。这表明港股市场能够满足机器人产业对大规模资金的需求。毕马威指出，作为具身智能子赛道，人形机器人的融资规模从2020年的15.8亿元增长至2024年的72.3亿元，年均复合增长率达35.6%。港股市场的活跃融资环境为机器人企业的研发、商业化和市场扩张提供了强有力的支持。

2025年，港股市场迎来多家机器人企业IPO热潮，以下是一些典型案例：

· 极智嘉：作为全球AMR市场的领军企业，极智嘉拥有806家客户，交付56,000台机器人。2025年7月9日，其在港交所主板挂牌，市值超215亿港元，IPO募资规模创港股机器人企业之最，吸引了主权财富基金和国际长期基金的踊跃认购。

· 云迹科技：深耕酒店场景，2023年营收13.8亿元，2024年毛利率提升至43.5%。尽管亏损1.8亿元，但其在AI+具身智能领域的商业化潜力受到市场高度认可。

· 石头科技：作为扫地机器人领域的龙头，已实现盈利，是机器人行业中为数不多的“A+H股”双上市企业。

· 埃斯顿：尽管2024年亏损超8亿元，但其在重载工业机器人领域的领先地位使其仍具吸引力，计划通过港股二次上市获取更多资金。

1. 细分市场“蛋糕”日益扩大

根据《2025年国产智能机器人企业竞争力报告》，中国智能机器人产业呈现出满足差异化场景需求、专用型机器人龙头企业涌现的趋势。工业制造、消费电子、电商物流是主要应用领域。例如：

· 傅立叶智能专注于康复医疗机器人。

· 小米机器人瞄准物料搬运、设备巡检及老年护理、儿童陪伴等场景。

· 卧安机器人主攻AI具身家庭机器人，95%收入来自日本、欧洲和北美市场。

国家统计局数据显示，2025年5月，中国工业机器人产量达6.9万台，同比增长35.5%；服务机器人产量达121.6万台，同比增长13.8%。从地域分布看，长三角、大湾区、京津冀、成渝等区域成为机器人企业聚集地。

2. 人形机器人的量产元年

2025年被认为是国内人形机器人量产元年。毕马威中国经济研究院院长蔡伟指出，随着社会老龄化加剧和人力成本上升，人形机器人需求快速增长。国产大模型降低了开发门槛，推动行业进入“硬件规模化+软件开源化”阶段，应用场景从工业向民用扩展。核心零部件如减速器、电机的技术路线趋于统一，国产替代加速，生产成本降低，为量产奠定了基础。

TrendForce集邦咨询数据显示，2024年中国市场已有11家主流人形机器人本体厂商开启量产计划，预计2025年人形机器人本体产值将超过45亿元。

3. 技术突破与挑战并存

机器人技术可分为“本体、小脑、大脑”三大核心。本体指机械部分，小脑负责平衡与运动协调，大脑负责决策与感知。国内企业在本体和小脑领域已有突破，但在“机器人大脑”方面仍存差距。智源研究院发布的RoboOS与RoboBrain框架为具身智能提供了开源支持，标志着大脑研发的进步。

优艾智合副总裁关健认为，未来机器人“大脑”将结合云端集群化与本地分布式计算，类似“蜂群系统”，以实现整体效能最大化。此外，机器人肢体设计将更加模块化，根据场景需求灵活配置，例如不同类型的眼睛或手臂。

4. 政策支持推动行业发展

2023年，工信部发布的《人形机器人创新发展指导意见》为行业发展指明方向，明确提出到2025年实现人形机器人批量生产，到2027年形成安全可靠的产业链供应链体系。这一政策为机器人企业的技术研发和市场化提供了强有力的支持。

在港股 IPO 队列中，仅三花智控（净利润31亿元）、石头科技（20 亿元）等少数企业实现盈利。埃斯顿2024年亏损 8 亿元，主因收入下滑 16% 叠加研发投入激增30%。乐动机器人虽营收年增41.4%，但毛利率从27.3% 降至19.5%，低价策略导致割草机器人毛利率仅33.6%，远低于九号公司的51%。

技术瓶颈待突破
国内企业在机器人 “本体”（机械结构）和 “小脑”（运动控制）领域已接近国际水平，但 “大脑”（决策算法）仍落后2-3 年。智源研究院调查显示，仅12% 的企业实现多模态感知融合，85%的工业场景仍依赖传统编程控制。优艾智合在半导体工厂的测试显示，人形机器人设备巡检准确率仅82%，距离工业级要求（99.9%）尚有差距。

资本理性回归
尽管短期亏损普遍，但投资者更关注长期价值。极智嘉上市首日市值达174亿港元，市盈率（PS）高达12倍，反映市场对其技术壁垒和全球扩张的认可。赵庆明指出，机器人赛道的估值逻辑已从 “烧钱换增长” 转向 “技术转化能力”，具备核心专利和场景落地能力的企业更受青睐。

技术融合趋势
具身智能将呈现 “云端集群 + 本地分布式” 架构，例如优艾智合在华为云支持下，实现半导体工厂200台机器人的实时协同调度，效率提升40%。智源研究院预测，2030年 “大脑 + 小脑 + 本体” 全栈技术成熟后，工业机器人成本将降至现有 1/5，服务机器人渗透率突破30%。

场景裂变机遇
工业领域 70% 的标准化工序将由机械臂完成，20%的轻量级任务由人形机器人承担，10%的高复杂度工作仍需人类专家。家庭场景中，清洁、陪伴机器人将率先普及，预计2028年市场规模超2000亿元。医疗、农业等垂直领域则可能出现 “专用型机器人” 独角兽。

生态重构挑战
特斯拉、华为等科技巨头加速布局，可能重构产业链格局。例如特斯拉 Optimus 采用 FSD 自动驾驶算法迁移技术，使机器人决策效率提升5倍。国内企业需在减速器、传感器等关键环节突破 “卡脖子” 技术，同时加强数据合规管理，应对欧盟《人工智能法案》等国际监管。

【结语】

港股IPO的热潮，既是中国机器人产业十年技术积累的爆发，也是全球化竞争的必然选择。在政策红利与资本浪潮的双重推动下，行业即将迎来 “从量变到质变” 的关键转折。对于企业而言，如何平衡短期融资需求与长期技术投入，如何在国际化竞争中构建护城河，将决定这场资本盛宴的最终成色。而资本市场的目光，早已从 “上市即巅峰” 转向 “持续创新力”——这或许才是机器人产业真正的价值原点。

未来，更多创新型机器人企业将在港股市场崭露头角，助力中国智能制造走向全球。

参考文献:

海关总署（2025 年 7 月 14 日）2025 年上半年进出口情况新闻发布会。

国家统计局（2025 年 6 月）2025 年 5 月工业机器人产量数据。

科创板日报（2025 年 7 月 15 日）中国工业机器人出口跃居全球第二！

毕马威中国（2025 年 6 月）人形机器人融资趋势报告。

安永（2025 年 6 月 13 日）2025 年上半年中国内地和香港IPO市场报告。

智源研究院（2025 年 7 月 14 日）具身大脑RoboBrain2.0及RoboOS2.0 开源公告。

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