以下是海豚君整体的Costco FY26 Q1 财报电话会纪要，财报解读请移步《美国政府停摆 “受害者”？Costco 是否最后一蹲》
一、财报核心数据回顾
业绩概况
- 净利润与每股收益：净利润20.01亿美元，摊薄后每股收益4.50美元；剔除股权激励相关税收优惠后，同比增13.6%。
- 销售额：净销售额659.8亿美元，同比增长8.2%；可比销售额增长6.4%，数字化驱动同店销售增长20.5%。
- 会员费收入：达13.29亿美元，同比增长14%（经汇率调整），若剔除会费上调及汇率影响，实际增长7.3%。
- 会员指标：付费会员总数8140万，同比增长5.2%；行政会员3970万，同比增长9.1%。北美续费率92.2%，全球续费率89.7%，均微降10个基点。
- 利润率：报告毛利率11.32%，同比上升4个基点；核心业务毛利率持平，但按核心销售额计算提升30个基点。SG&A费用率微升至9.6%。
- 现金流与资本支出：Q1资本支出约15.3亿美元，全年预计约65亿美元，用于门店扩张、改造、枢纽网络及数字化建设。
二、财报电话会核心内容
2.1 高层陈述要点
仓储扩张与房地产战略
- 本季度新开7家门店，全球门店总数达923家，国内外仍具广阔拓展空间。
- 因西班牙项目延迟，FY26净新增门店计划下调至28家，后续年度目标恢复至每年超30家，已加强房地产团队支持。
- 计划实施门店搬迁以优化客户体验，FY26拟完成5次搬迁（美国3处，加拿大和台湾各1处）。
- 新店表现持续改善，成熟周期缩短。FY25开业门店年化销售额达1.92亿美元，显著高于两年前的1.5亿美元。
数字化转型与人工智能应用
- 通过会员卡扫描优化、数字钱包上线、小型购物篮预扫描等举措提升效率，部分门店结账速度提升达20%。
- 药房系统引入AI实现跨供应商处方比价与智能补货，库存达标率超98%，推动处方量双位数增长，同时提升利润并降低会员成本。
商品销售与各业务表现
- 生鲜食品：中高个位数增长，肉类双位数增长，碎牛肉、禽肉等低价蛋白销量增幅显著。
- 非食品：中个位数增长，黄金珠宝、庆典用品、健康美容类双位数增长，轮胎与小家电高个位数增长，新增多个全国性品牌合作。
- 食品杂货：中个位数增长，糖果与新品（如迪拜巧克力）表现亮眼。
- 柯克兰自有品牌：增速持续跑赢大盘，提供15%-20%价值优势。本季推出约45款新品，并在美食广场上新。公司坚持主动降价策略（如鸡肉馅饼、培根等）。
- 数字化销售：网站流量增24%，App流量增48%；非食品品类由药品、黄金首饰等带动，实现双位数增长。与Instacart（美国）、Uber Eats/DoorDash（国际）合作的当日达服务增速高于整体数字业务。
- 辅助业务：药房、美食广场、助听器及眼镜部门表现强劲。加油业务同店销售低个位数增长（销量增长抵消油价通缩）。Costco旅行服务“网络星期一”期间创纪录，感恩节后五天美国预订额破1亿美元，同比增长12%。
通胀、采购策略与供应链管理
- 通胀情况：整体水平与前期基本持平。生鲜中牛肉、海鲜、咖啡上涨，鸡蛋、奶酪下降形成对冲；非食品连续三季维持低个位数通胀。
- 关税应对：通过调整产地、增加本土采购、整合全球供应链、强化柯克兰自有品牌控制力以及优化商品组合减轻影响，部分商品已替换为高性价比替代方案。
- 供应链与库存：供应链稳定，库存状况良好。通过优化周转率降低前期高库存，改善营运资金并减少人力需求。
2.2 管理层问答摘要
Q：Costco近期在技术应用上更显积极，是否意味着未来将持续投入？这些效率提升是否会转化为利润留存还是再投资？
A：技术是公司转型的核心驱动力之一。过去几年我们重点建设底层系统，当前成果正逐步面向会员落地。未来将继续推进技术创新，提升运营效率。
但我们始终坚持为会员提供最优价格，并持续降价。这始终是Costco的根本原则。
Q：尽管业绩强劲，市场预期较高。是否担忧客流增长放缓？是否会加大降价力度？此外，行政会员增速回升，延长营业时间是否促进了销售与会员升级？
（管理层未在纪要中对此问题作答）