出品 | 大力财经
作者 | 钟景轩
2025年末，全球资本市场迎来重磅消息，埃隆·马斯克旗下太空探索技术公司（SpaceX）被曝正加速推进首次公开募股（IPO）计划，目标募资规模远超300亿美元，估值直指1.5万亿美元。
若该计划顺利落地，此次IPO将轻松超越2019年沙特阿美创下的290亿美元募资纪录，登顶全球史上最大IPO宝座。
当一家公司还未上市，估值已飙升至1800亿美元，单轮融资动辄百亿，你想到的是颠覆未来，还是资本狂欢？SpaceX，这个曾被视作“烧钱黑洞”的私营航天企业，正以火箭般的速度冲向公开市场，背后超过300亿美元的募资规模，悄然改写了资本的游戏规则。
SpaceX的IPO之路，远非一场简单的造富运动，而是资本在赌一个超越互联网时代的全新叙事，太空资产化。这不是泡沫，而是人类经济疆域的一次史诗级扩张。
01
资本为何集体“仰望星空”？
2008年，猎鹰1号终于成功入轨，将马斯克和SpaceX从破产边缘拉回。早期的投资者带着孤注一掷的勇气，赌的是一个偏执狂的梦想。转折点在2015年，猎鹰九号实现首次陆地回收，资本市场猛然惊醒：火箭可以像飞机一样重复使用，发射成本断崖式下跌。
自那以后，SpaceX的融资节奏越来越快，金额越来越大。2023年，单轮融资轻松突破数十亿，投资者名单从早期的风险基金，扩展到谷歌、富达这样的科技巨头和顶级资管公司。
早期风投：赌的是技术颠覆，如今已赚得盆满钵满，寻求史诗级退出。
后期巨头资本：要的不是财务回报，是战略卡位。谷歌看中的是星链（Starlink）的全球数据通道，资管巨头们则需要配置代表“人类未来”的终极资产。
马斯克本人：上市不是终点。他需要持续、巨量的资本，支撑火星殖民的终极梦想，同时将SpaceX 变成一台永不停歇的“现金奶牛”，反哺特斯拉、脑机接口等其它“烧钱”事业。
02
300亿美元背后的真实逻辑：卖的不是火箭，是“轨道主权”
如果只把SpaceX看作一家发射服务公司，那格局就小了。它的真正价值在于星链。数万颗卫星编织的太空互联网，不仅意味着千亿美元级的通信市场，更代表着对近地轨道这一稀缺战略资源的实质性“占有”。这就像大航海时代，谁控制了航道和港口，谁就掌握了贸易霸权。资本投的，是未来数字世界的“轨道主权”和“数据关税”。
传统航天是“一锤子买卖”，发射一次收一次钱。SpaceX通过星链，引入了互联网时代的“订阅制”模式。全球每月数百万用户支付的订阅费，构成了可预测、可持续的现金流。
当火箭发射变成自己庞大网络的基础设施建设时，边际成本将持续下降，利润空间将无限扩张。这完美回答了资本最关心的问题：如何持续赚钱？
国家意志的私人代言人。SpaceX的崛起，与美国政府、军方的深度支持密不可分。从国际空间站补给合同，到国家安全发射任务，它已深深嵌入美国的航天国策。资本看到了一个“大而不能倒”的实体，它的背后站着国家力量。这种“公私合营”的太空模式，风险被极大分摊，确定性却显著增强。
03
盛宴之下，暗藏哪些“重力陷阱”？
火箭爆炸、卫星失效在航天领域仍是常态。星链庞大的星座维护、升级，以及太空垃圾引发的连锁风险，都是悬在头顶的“达摩克利斯之剑”。一次重大事故，足以瞬间蒸发百亿市值。
数万颗卫星掠过他国上空，引发的数据安全、频谱争端、太空主权问题日益尖锐。星链已在局部冲突中展现其军事潜力，这使它成为国际地缘政治的焦点。未来的监管收紧，甚至“太空版”反垄断调查，都可能成为增长的刹车片。
估值迷思，梦想该如何定价？1800亿美元的估值，建立在星链用户数、火星计划进度等一系列充满假设的预测上。任何关键里程碑的延迟，都会引发估值体系的剧烈动荡。当资本市场从追逐故事回归财务本质时，它能否承受这份重量？
04
推开未来之门：太空经济将如何重塑世界？
SpaceX的成功，正在降低整个行业的门槛。卫星制造、太空旅游、在轨服务、月球采矿……一个庞大的太空生态链正在形成。就像苹果手机带动了移动互联网应用爆发，SpaceX和星链正在成为太空经济的“基础平台”。
太空资产已成为现代战争的“眼睛”和“神经”。对近地轨道的控制能力，直接关系到国家安全。资本押注SpaceX，也在间接押注未来国防形态的演变。
对于顶级资本和思想家而言，投资SpaceX还有一层哲学意味：为人类文明购买一份“星际保险”。将人类变为多行星物种，是应对地球潜在灾难的终极方案。这份价值，无法用金钱衡量。
大力财经认为：SpaceX冲击史上最大IPO，绝非一场虚妄的炒作。它标志着资本世界共识的一次根本性迁徙：从虚拟世界的流量争夺（互联网），转向物理世界边疆的开拓（太空）。其核心投资逻辑，已从“技术验证”过渡到“生态垄断”和“资产证券化”。
关键支撑在于：SpaceX通过垂直整合与模式创新，将极度昂贵的航天活动，转变为了可复制、有稳定现金流的“基础设施生意”。星链是其短期内兑现估值的关键，而火星殖民则是支撑其无限想象空间的终极叙事。
最大风险集中于：技术迭代的“黑天鹅”、地缘政治引发的“监管铁幕”，以及宏观利率环境变化对极致成长股估值模型的冲击。机遇则在于，它可能正式开启一个全新的“太空纪元”资产类别，引导未来十年全球资本流向硬科技和实体边疆。
最终，这场资本盛宴拷问着我们每一个人：你相信人类的未来，仅仅局限于这颗蓝色星球吗？如果答案是否定的，那么SpaceX 的价值，就远未到顶。这场豪赌，赌的是整个文明的未来。