乐鑫董办
听说 688018 的股东都关注啦
2025 年 12 月 2 日，公司于上海证券交易所官网 (www.sse.com.cn) 披露投资者交流纪要，乐鑫董办同步发送。
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问答环节
Q：开发板是用来干什么的？可以用 AI 编程制作自己的场景然后生成自己想要的产品吗？
A：开发板是一种可直接运行程序、连接传感器和网络的微型计算机，用来验证和实现电子产品的原型。乐鑫的 ESP32 开发板内置 Wi-Fi 和蓝牙，能让普通物品“具备联网和计算能力”。工程师、创客或学生可以用它做出各种智能原型——如自动窗帘、语音灯、空气监测仪、智能门锁等。
如今借助 AI，连非工程背景的人也能通过自然语言生成代码，让开发板执行指令、连接设备并实现功能。它让“想法变成可运行的原型”变得更简单、更快，是创新和产品开发的重要起点。
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Q：公司是否考虑把“计算”和“连接”拆开，各自做到最好？
A：关于“是否需要将‘计算’与‘连接’拆开”的观点，我们的整体方向与这一判断在一定程度上是契合的。这是源于开发者需求导向的产品策略。
我们始终从开发者的真实需求出发：他们在什么场景下需要更高的算力？在什么情况下对低功耗射频性能要求更高？在我们的能力范围内，我们会研发与这些需求相匹配的产品。
随着端侧 AI、复杂 UI、实时控制等场景的发展，在更高算力的 SoC 中要同时兼顾强大的处理能力和高性能射频，技术上仍存在难度。因此，我们会推出独立的处理器产品线，让开发者获得足够强的算力；同时继续提供高质量、低功耗的连接芯片，两者可以灵活组合，满足不同客户的系统架构。
简而言之，我们不是为了“产品分家”而分拆功能，而是为了更好地满足开发者需求，在产品层面上形成更清晰、互补的“计算 + 连接”布局。
Q：与豆包、百度等大模型的合作情况如何？
A：目前我们与包括豆包（火山引擎）、文心（百度）在内的多家大模型平台保持着良好的合作关系。合作重点主要围绕如何让大模型能力与乐鑫的低功耗连接与边缘计算芯片更好地结合，为设备厂商提供可落地的 AIoT 解决方案。
这些合作使我们的芯片、模组和云平台能够更方便地接入主流大模型，从而提升设备的智能交互体验，例如自然语言控制、AI玩具、智能家居控制与设备诊断等场景。
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Q：存储涨价给公司带来的影响？
A：我们使用的存储主要系 Nor Flash，不是 DDR，平均下来存储占营收比重 10% 左右。由于 Flash 单价绝对值不高，涨价并不会对我们下游需求造成重大影响。公司会提前与供应商沟通产能，适度优化库存结构，保障关键型号的连续供应。对下游我们会保持稳定供应与合理定价。
Q：公司未来三到五年的增长前景如何？
A：公司所处的泛 IoT 市场广泛且需求碎片化，应用从智能家居延伸至工业、能源、楼宇、农业、教育、医疗等多个领域。随着产品矩阵不断扩展，应用场景持续丰富，公司增长基础稳固。未来三到五年的下游应用增长趋势明确，公司对此具有信心。
Q：开发者生态持续活跃，对公司意味着什么？
A：开发者生态是公司长期核心竞争力之一，开发者生态带来大量方案验证、功能反馈、内容输出与人才积累。通过监测 GitHub 上关于 “ESP32”（公司主要产品系列）的日均新增项目数可以看到显著增长：2023 年 Q3 约 40 多个，2025 年 Q2 达 120 多个，2025 年 Q3 已增至日均 150 多个，呈现指数级增长态势。这表明产品易用性提升，生态日趋繁荣。乐鑫大量开放的文档和开源的代码也让 AI 大模型在推荐物联网项目时以 ESP32 产品系列为例，这有助于降低开发门槛，吸引更多潜在客户。
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Q：公司举办的全球开发者大会怎么样？
A：2025 年 11 月 25–26 日，第四届乐鑫全球开发者大会圆满落幕。两天时间里，围绕 “从云到端的智能创新”，乐鑫科技 (688018.SH) 携手全球生态伙伴，在线上与开发者们共同搭建了一场关于 AIoT 未来形态的技术对话。这是公司一个重要的生态触达窗口，通过展示方案与产品能力，可以进一步吸引与激活开发者，增强生态黏性。投资者可以通过“乐鑫董办”视频号查看直播回放及单独切片。
Q：直销比例较高（70%+），未来是否会继续提高？
A：B2D2B 模式决定直销更适合有直接开发能力的客户，但经销模式仍具有必要性，能够触达大量需要第三方方案商服务的客户群体。未来将保持两者并行的结构，商业世界本就是多样性的，不会出现某一模式完全取代另一种的情况。
Q：公司采用 RISC-V 架构的原因和优势？
A：乐鑫一直很重视开源社区，早在 2016 年就成为 RISC-V 国际基金会的创始会员，之后就投入资源基于 RISC-V 开放指令集进行自研内核 IP。使用 RISC-V 的优势在于：拥有底层设计能力后可以在 IP 修改上不受限，设计能够更灵活，拥有自己的技术积累，实现产品的差异化；除硬件设计之外，公司还自研了底层操作系统、工具链编译器等，软硬件一体化均掌握在自己手中，因此在任何一个环节收到客户的问题时，我们都可以在公司内部闭环解决，最终将积累的经验转化为向客户提供有品质保障的服务。
Q：请问公司未来发展战略方向是什么？很多公司都提出 ALL IN AI 战略，咱们公司是否会加大资源投入 AI 赛道？
A：乐鑫的战略方向始终围绕 “面向全球开发者，提供可信赖的连接与计算平台”。我们的核心判断是：AI 的发展会让终端设备需要更强的计算能力、更好的连接体验，这与公司的长期技术积累高度契合。在 AI 时代，乐鑫关注的是 AI 在终端设备上的落地——也就是让 AI 真正跑在用户手里的设备上。我们目前也在开发帮助 IoT 设备厂商打造自托管的智能体平台，轻松集成多模态的智能能力。