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2022年两会前夕，全国政协委员、中信资本董事长兼首席执行官张懿宸接受21世纪经济报道记者书面采访时表示，私募股权基金行业应始终坚持监管规范和促进发展两手并重，建议为资本设置好“红绿灯”，从募投管退各环节加强顶层设计和支持力度，引导行业规范有序发展。
张懿宸今年提交了九份提案，其中的公募REITs市场发展、私募股权投资、鼓励科技创新、粤港澳大湾区建设等是他近年提案中多有关注的话题。
他在《关于促进我国私募股权投资行业健康稳定发展的提案》中提出三项具体建议，包括为私募股权市场引入更多源头活水、加强对政府引导基金的顶层设计、深化股权投资和创业投资份额转让试点工作。
本次采访中，张懿宸就私募股权领域的长线资金供给、政府引导基金管理、二手份额市场建设、ESG投资实践、PE/VC推动企业数字化转型等话题作出具体分析。
张懿宸：目前，“募资难”、缺少真正的“长钱”仍是制约我国私募股权基金行业长期面临的严峻挑战。特别是养老基金、保险公司的资金属性与私募股权投资产品最为契合，但目前受内外多重因素影响，“活水”仍未能充分流入市场。我的建议是：
研究将私募股权基金逐步纳入企业年金和基本养老保险基金的投资范围，可选择有条件的地区，挑选符合资格的优质基金管理人开展先行先试。
对保险机构现行考核机制进行调整，对险资投资股权投资基金适用更符合市场特性的考核办法，以及与之相匹配的一级市场投资收益会计核算标准，从实质上解决如当期收益考核等与产品特性、投资周期不匹配导致的险资配置股权投资基金的操作难题和顾虑。此外，建议研究进一步简化投后报备流程，适当提高风险容忍度。
期限错配问题目前仍是银行理财资金投资私募股权基金难以逾越的障碍。建议结合《商业银行法》修订，研究出台支持性政策，鼓励银行及理财子公司通过产品创新等方式，逐步扩大对私募股权基金投资选择范围，建立可持续出资机制。
张懿宸：近五年来，我国政府引导基金的设立步伐逐步放缓，发展进入存量优化阶段。在大力整治部分央企参股投资决策不规范、国有股权管控不到位等问题的背景下，国有资本投资和退出都面临审批流程较长、引导和收益两难、政府参与和市场化两难及部分基金后续出资难等问题。具体建议包括：
加强对政府引导基金体系的顶层设计，确保来源于政府财政的引导基金规模总量合理适度，整合部分区域内存量引导基金，解决重复设立、资金分散的问题。
进一步优化制度，适度管控。明确主管部门、引导基金和GP的权责边界，尽量减少行政干预，减少GP占股、投委会席位等不符合市场惯例的条款诉求，进一步优化决策流程和效率，最大限度给予管理人和基金市场化运营空间并建立适当的容错机制。鼓励政府引导基金做基石出资人，同时避免对管理人的“排名歧视”。
张懿宸：目前我国S基金交易以个人、企业投资者及机构投资者为主，对标全球发达市场，交易数量和金额呈现数量级差距。伴随大量政府引导基金和市场化基金集中到期，母基金及S基金在VC/PE二级市场中的买方潜力有待进一步激活。QFLP政策放开也将进一步扩充我国S基金买方市场。当前，优质卖方稀缺、对已投底层资产的估值缺乏统一标准、买卖双方市场需求暂未形成规模、无法及时获取有效信息、中介机构专业能力有待提升等都是业界普遍反映的痛点所在。
具体而言，各地方规章制度和管理办法尚未明确说明，政府和国企出资的有限合伙人份额交易是否需要像国企资产类似进场交易。由于基金穿透到底层资产涉及项目较多，基金管理人掌握信息有限，往往难以高效从国有资产认可的体系对基金份额进行评估，以至于没有商业价值但尚未清算公司股权资产都要涉及评估流程。机构投资者市场转让行为，有被认定为国有资产流失的风险，导致难以做出出让决策。在市场买方缺乏情况下，市场化定价难以做到公正公平。
为不断拓宽和完善私募股权和创业投资基金退出渠道，促进金融与产业资本实现循环畅通，对于私募股权基金的有限合伙人份额转让，如何均衡国有资产确认体系和挂牌出售流程，建立高效的市场化评估管理办法，需要有关部门尽快统筹研究。
张懿宸：首先，私募股权和创业投资基金一方面可以通过投资科技创新、信息技术和数字经济领域的企业，以科技力量推动数字经济发展；另一方面，可以通过投资数智化赋能产业，帮助传统产业加快实现数字化转型。
例如，在信息科技领域，中信资本的被投企业有大型企业数字化转型的使能者亚信科技，国内应用性能管理头部企业听云、国内领先的芯片厂商梦芯科技、安路信息、盛科网络、云英谷，以及头部金融核心IT系统供应商根网科技等。在数字化、智能化赋能传统产业领域，中信资本投资了商旅服务平台在途商旅、跨境电商平台雨果跨境和数字化物流平台运去哪。
其次，私募股权和创业投资基金可以在投资初期和投后管理阶段，了解企业的数字化现状并有针对性地提供相应的支持和资源，助推传统行业企业的数字化进程。
