近期，中国出版集团中译出版社出版发行《元宇宙》系列的第三本书——《元宇宙大投资》。该书沿袭该系列前两本《元宇宙》和《元宇宙通证》的框架体系聚焦元宇宙投资。从投资的视角，剖析元宇宙的本质、历史观、终局，缜密梳理“六大投资板块、三大发展阶段、计算文明85年的回溯、全球20个经典案例、推演各版图未来竞争格局、中国的弯道超车之处”的投资脉络，在本书中首次提及了具有创新性地元宇宙数字资产价值评估体系。
作为本书编写委员会的成员，BBD曾途、袁先智、严诚幸、白梓余、申健等共同参与了本书的编写，主笔《支持元宇宙数字资产定价评估框架的建立》。该部分重点阐释了元宇宙数字经济背后的激励逻辑，并提出一种对元宇宙中数字资产价值进行评估的框架，在多维度的分析框架下建立一个具有普适性意义的元宇宙数字资产评估体系。
元宇宙——
数字经济的下一站
随着“元宇宙第一股”Roblox的上市，元宇宙逐渐为人所知，关于元宇宙的讨论也纷至沓来。尽管目前就元宇宙的概念而言，人们还并没有达成一个统一的意见，但其本质是对现实世界和虚拟化、数字化世界塑造和融合的过程，这其中的数字经济将会产生更新一轮的进化和变革。
从数字经济发展历程来看，信息技术的发展让人类社会从物理世界迈入数字世界。20世纪90年代，数字革命方兴未艾，开启了第一次数字经济的热潮。随着互联网的发展和普及以及用户使用习惯的养成，新冠疫情更是进一步促进了社会生产和生活线上化进程，数字经济迎来第二次发展高潮。
在这样的背景下，元宇宙作为联通现实世界和虚拟世界的重要角色，成为了人类数字化生存迁移的载体，延展人类的创造力的同时，提供了更多创新的可能。元宇宙将数字世界从物理世界的复刻、模拟，逐渐变为物理世界的延伸和拓展，在不断影响人类社会发展的同时，也不断重塑数字经济体系。在元宇宙中，人类可以通过虚拟身份和数字资产在数字世界里互动和交换，从事生产经营活动并创造价值。这个过程中，对数字资产的定价和评估有着关键的意义。
数字资产——
元宇宙发展的核心概念
数字资产（Digital Asets），通常是指以电子数据形式存在的，在日常活动中持有可以出售或处于生产过程中的非货币性资产，这类资产可以为个人或企业所拥有。数字资产作为元宇宙中的一种基本要素，它的可计量性、可转移性等特征在区块链上能够真正的将产业和社区结合，成为应用及场景落地的关键。
在对元宇宙数字资产的评估中，对虚拟现实与现实关联的必要基础设施及其中的价值传递进行评估是重要的基础。而数字资产（Digital Asets）作为可以穿透和打通元宇宙各个不同社区并实现流通的基础元素，特别是以区块链形式发布的数字资产能够更为快速地实现价值传递。因此，在考虑该评估框架的过程中，我们需要对数字资产产生价值的根本性因素进行解构，给出相应的评估流程和可落地的评估方法。
基于对元宇宙中产生的数字资产的底层解构，提出从“资产价值的穿透性、社区用户共识粘性、交易活跃性和安全性”这四个维度为基础的评估框架来实现对数字资产的价值评估。通过综合分析数字资产价值传递过程中需要考虑的评估数字资产自身的特征信息、行业特征和行业内共性、社跨区生态风险等方面的问题。并在独立性，稳定性，保密性和客观性的基础上，评估过程中对数字资产的圈层属性、交易流动性、共识粘性等进行分析，并将评估结果以等级的形式表示。评估流程参见下图：
通过进一步对评估框架进行细化，从数字资产的风险测算，资产所在社区的代币质量评估，资产历史交易基准测算等方面进行分项评估，给出相应的评分依据，最终实现对数字资产的价值评估与评级。基于上述的评估流程，将数字资产的价值评级分为A、B、C、D四个等级，A、B、C各有3个子级，总共4级10等，用于区分和判断数字资产的价值所在的区间和位置。
数字资产的价值评级
打雷（DaR）——
元宇宙数字资产评估的基本框架
数字资产定价的基本框架和机制的建立是保证元宇宙社区及价值稳定持续发展的基础，而对数字资产评估其资产价值还需要运用到“打雷”评估思路。
“打雷”评估即“数字资产回报（Digital Asset Return,DaR）”评估，对于数字资产回报的评估分为“基于数字资产用途的使用价值评估、基于数字资产供求关系的价值评估、基于数字资产未来收益的价值评估、基于数字资产风险计量的价值评估、基于其他因素的数字资产回报调整” 五个层面。
在不考虑其他因素调整时，数字资产回报（Digital Asset Return,DaR）的基本评估流程如下图所示：
共识博弈概念——
支持元宇宙数字经济体系背后的激励机制
以区块链平台为代表的去中心化分布式数字经济生态中，本质是“共识（Consensus）决定价值”。区块链的本质，是一种多方参与的“共识系统”，是通过奖励遵守规则的参与者，制裁破坏规则者的良性竞争激励的一种机制设计。作为分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等计算机技术的新型应用模式，共识机制是区块链系统中实现不同节点之间建立信任、获取权益的数学算法。
这里提及的共识博弈（Consensus Game），是指能理性地选择对整个区块链都有好处的决策，从而使得整个区块链系统更加稳定和安全，从而具有存在的共识均衡点。进一步促使没有信任基础的区块链参与者都做出对整体区块链有利、安全和稳定的决策，从而实现去中心化的良好自治目标，保证区块链生态系统的长远运行，支持基于区块链生态系统的共识经济活动的运转。
因此，在金融科技支持下，元宇宙中的共识博弈应该作为数字经济体系背后的激励机制而存在。同时，作为共识博弈的应用，对不同虚拟社区和平台的各种活动形态以及产生的数字资产的表现，以及其存在的活跃性和稳定性都可以进行深入的研究，这将为支持数字资产价值的评估起到重要的作用。
目前，我们正处于元宇宙概念日新月异的萌芽阶段，在不久的将来，当元宇宙的形态随着科技水平提升而不断扩张时，我们必须提供更为精准的框架、指导和架构，以便进行构思、开发、迭代和创新。进一步推动实体经济与数字经济加速深度融合，重构分配模式、市场结构、组织形态、产业关系，推动人类走向数字文明新纪元。
BBD Data