负债高企无力偿还
近日，拥有77年历史的美国家具零售巨头American Signature Inc.（简称“ASI”）正式向特拉华州破产法院提交第11章破产保护申请。
作为Schottenstein家族创立的老牌企业，ASI曾是美国家具市场的中坚力量，旗下运营American Signature Furniture和Value City Furniture两大品牌，在全美17个州设有123家门店，2023年销售额达11亿美元。
然而在宏观经济压力与经营困境叠加下，ASI最终选择进入“法庭监管下的重组”程序。破产文件显示，截至申请日，其资产估值为1亿至5亿美元，负债却高达5亿至10亿美元，账上现金仅剩200万美元，需偿还1.17亿美元有息债务及2.36亿美元无担保债务。
严重的资不抵债与现金流枯竭成为破产主因。2025年预计营收为8.03亿美元，较2023年下滑27%，核心业务陷入“收入下降、成本上升”的恶性循环。
公司联合首席重组官Rudy Morando表示，面对宏观经济逆风对行业的冲击，启动法院监管程序被视为实现价值最大化的最佳路径。
为此，ASI已启动自救措施：关闭33家门店（占总数25%），裁员25%，预计将影响超1000名员工。同时依据美国破产法第363条启动资产出售程序，选定“ASI Purchaser LLC”为竞拍方，计划在45天内完成核心资产拍卖，剥离不良债务。
目前，公司已获得约5000万美元的破产保护期融资（DIP融资），以维持重组期间的基本运营。
从电商新贵到百年老店的破产潮
ASI的困境并非孤例。近年来，美国家居零售业深陷破产潮，无论线上明星企业还是线下百年品牌，均未能幸免。
美联储高利率、关税调整与消费需求疲软等多重因素叠加，导致一批知名企业接连倒下：
- 2023年1月：床垫巨头席梦思第8次申请破产，无法偿还19亿美元到期债务，北美工厂减少30%，两年裁员20%。
- 2023年4月：家居连锁巨头Bed Bath & Beyond宣告破产并关闭所有门店，营收自2019年起持续下滑。
- 2024年9月：Big Lots申请破产，累计计划关闭553家门店，后完成资产出售。
- 2024年9月：近50年历史的床垫商Metro Mattress申请破产，因多次寻买家未果，2025年转为清算，负债超2300万美元。
- 2024年10月：百年零售商Conn’s HomePlus因收购失败、通胀与竞争压力，净亏损7700万美元后申请破产。
- 2024年11月：American Freight母公司FRG申请破产，启动全国门店清仓与裁员。
- 2025年2月：折扣零售商Tuesday Morning再次破产，主因商品杂乱、缺乏竞争力。
- 2025年6月：家饰连锁At Home受对华高关税与需求放缓冲击，背负约20亿美元债务申请破产，后通过重组获新生。
- 2025年7月：中西部床垫商American Mattress因后疫情需求回落与扩张失利申请破产。
- 2025年8月：亚马逊家居类目明星品牌Walker Edison因产品诉讼、召回事件及渠道流失，债务达1亿至5亿美元，最终破产。
行业危机仍在持续发酵。
凛冬下的中国卖家
高利率抑制消费、线下运营成本攀升、贸易壁垒加剧，这些因素共同促成美国家居市场崩盘，并迅速波及全球供应链。依赖大客户代工模式的中国供应商首当其冲。
ASI公布的前30大无担保债权人名单中，中国家具企业敏华控股被拖欠1456.9万美元，位列第一；Kuka Trade Co.、LFN Limited分别被拖欠121万美元和204.5万美元。
此前破产的Walker Edison，其前30大债权人中亦有多家来自中国、越南和巴西的制造商，欠款总额超1800万美元。
这暴露出代工模式的致命弱点——将企业命运绑定少数大客户，在行业下行周期中缺乏风险缓冲能力。
即便拥有自主品牌的跨境企业也面临挑战。高度依赖单一海外市场的企业，业绩易受当地政策与消费情绪波动影响。
与此同时，欧美传统品牌陷入困境，也为具备供应链优势的中国品牌带来机遇：
- 2024年，杰西亚家居以720万美元收购美国老牌零售商Z Gallerie，借其品牌影响力与渠道加速出海。
- 顾家家居已构建覆盖东南亚、北美、大洋洲的全球制造网络，自有品牌KUKA HOME海外门店达43家。
- 郑州跨境电商龙头致欧家居在过去三个季度实现营收近61亿元、净利润2.7亿元。
在消费升级、渠道变革与成本高企的背景下，唯有主动求变、精准把握趋势的企业，方能在激烈竞争中掌握更多主动权。
