【方正电新·周观点·20240428】龙头领衔固态电池加码，海风景气度持续提升

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本周（20240422-20240426）板块行情

本周电力设备涨幅1.04%，强于大盘，位列涨跌幅排名第17名。电池涨幅最大，上涨2.13%；电网设备跌幅最大，下跌-1.11%。

24Q1基金持仓：电新板块超配环增。

24Q1电新板块配置、超配均实现环比增长。子版块超配方面，风电、光储、锂电、氢能板块环比提升，电力设备及工控机器人环比下降。

新能源：4月预计销量环比下滑，“以旧换新”落地政策更新。

4月1日-21日，新能源车市场销售42万辆，同比+20%，环比较上月-2%，新能源汽车渗透率49.3%；4月国内新能源汽车预计销量72.0万辆，第四周（22日-30日）预计销量30万辆，全月预计销量环比-18.5%，4月上半月多车企新车型集中发布，“以旧换新”地方政策落实，月底有望拉动需求端回暖，看好全年新能源汽车渗透率实现40%+。商务部印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，对部分车型报废并购置新能源汽车给予一次性1万元补贴。浙江、黑龙江出台以旧换新细则，4月以来中央“以旧换新”落实性政策出台，地方补贴加码，看好全年需求端持续拉动。

锂电：铜现货、铜箔价格继续走高，宁德时代固态电池投入加码。

日前，美英宣布对俄罗斯实施铜、铝、镍的交易限制导致铜现货库存压力增大，铜现货价格上涨，4月26日6μm电解铜箔（含加工费）均价10.209万元/吨，较上周上涨0.99%，实现连续四周上涨，电解铜箔价格上涨或推动复合集流体成本优势有望进一步凸显。宁德时代推出神行PLUS电池，续航里程突破1000km，实现SoC 20%-80% 6C超级快充。公司与星星充电合作，预计2024-2025年宁德时代超充站实现覆盖100个城市，10000个站点，超充技术商业化进程加速。4月28日，宁德时代首席科学家吴凯在CIBF2024上称，如果按技术和制造成熟度1-9打分，宁德时代全固态电池研发目前处于4分水平，公司目标到2027年达到7-8分，并实现小批量全固态电池量产。

光伏：产业链价格持续承压，上游硅料新产能释放在即。

硅料价格波动不减，价格去库调整空间有限，同时企业库存仍处高位，存在产能出清预期；硅片短期企稳，但过剩格局仍然延续，市场供需进一步萎缩，但库存仍处于相对高点，部分厂家已开始减产。电池片本周出现分化，整体震荡跌价，库存水平有所上升；考虑到上有成本的不确定性与当前产业库存水平，短期电池片或承压。

风电：中广核帆石二项目启动风机招标，阳江海上风电航道问题解决在望。

4月26日，中广核新能源广东阳江帆石二1000MW海上风电项目风力发电机组采购招标公告发布；公告预计在2024年底前完成首批风机交货。受到阳江地区习惯性航道影响，阳江地区部分海上风电项目如青州五七海上风电、帆石一二海上风电开工建设有所停滞。近期青洲五、七海上风电场、中广核阳江帆石二海上风电相继启动招标；表明阳江地区海上风电项目持续推进，航道问题解决在望。

储能&电网设备：江苏电力需求响应：度电补偿最高4.8元/KWh或15元/Wh，容量补贴最高10元/KW。

4月23日，江苏发改委发布关于征求《江苏省电力需求响应实施细则（修订征求意见稿）》意见建议公告，公告指出：削峰需求响应按竞价形成的可中断负荷度电单价补贴；调控时长超过4小时则以电价补贴，最高限价15元/kW；实时需求响应资源达标用户可获“容量+度电”补贴；填谷需求响应填谷负荷。

工控：全球首个纯电驱拟人奔跑全尺寸人形机器人“天工”发布，特斯拉Optimus人形机器人年内或将上岗。

1）4月27日，北京人形机器人创新中心在北京经开区发布全球首个纯电驱拟人奔跑的全尺寸人形机器人“天工”，能以6公里/小时的速度稳定奔跑。据悉，“天工”配备了高精度的六维力传感器，以提供精确的力量反馈。2）4月23日，特斯拉CEO埃隆·马斯克称，特斯拉的Optimus人形机器人正加速走向实用化，预计在2024年底之前就能够具备在实际生产环境中执行任务的能力，为2025年的市场投放奠定坚实基础。

氢能：氢能正式纳入能源法草案，中能建氢能公司拟股权融资。

根据中华人民共和国能源法（草案）对能源定义：能源系直接或者通过加工、转换而取得有用能的各种资源，包括煤炭、石油、天然气、核电、水能、生物质能、风能、太阳能、地热能、海洋能以及电力、热力、氢能等；氢能正式纳入能源法草案。根据氢云链获悉，中能建氢能源有限公司日前发布了股权融资财务顾问服务采购公告，服务内容包括为能建氢能开展资本市场融资行为提供咨询服务，分析研究融资方案等。

本周建议关注标的：

宁德时代、许继电气、阳光电源、东方电缆、长高电新、海力风电、盛弘股份、威腾电气、伟创电气、远东股份。

风险提示：

政策不达预期；行业竞争加剧；电网投资增速下滑。

4月第三周销量数据出炉，全月预计销量环比下滑。乘联会公布4月第三周国内新能源汽车销量数据，4月1日-21日，新能源车市场销售42万辆，同比去年同期增长20%，环比较上月下降2%，新能源汽车渗透率49.3%；今年以来累计零售219.2万辆，同比增长31%。4月15日-21日（第三周），新能源车市场零售16万辆，新能源车渗透率47.6%。根据乘联会预测，4月国内新能源汽车预计销量72.0万辆，第四周（22日-30日）预计销量30万辆。4月全月预计销量较3月环比下降18.5%，原因主要系3月受春节期间影响导致需求超量释放，进入4月后新能源车市整体呈观望态势。4月上半月多车企新车型集中发布，“以旧换新”地方政策落实，月底有望拉动需求端回暖，看好全年新能源汽车渗透率实现40%+。

商务部印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，地方多省落实性政策更新。4月24日，商务部、财政部等7部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，提出对部分燃油乘用车和在2018年4月30日前注册的新能源乘用车报废并购入纳入工信部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源车，给予一次性1万元补贴。地方层面，浙江省印发《浙江省推动大规模设备更新和消费品以旧换新若干举措》，提出到2027年，各设区市主城区城市公交车电动化比例力争达95%；新能源出租车（含网约车）占比达90%；全省铁路电气化率达到85%。黑龙江省印发《黑龙江省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》，提出支持汽车以旧换新，鼓励车企以消费券、打折、购车赠送充电桩等方式开展促销活动。4月以来中央“以旧换新”落实性政策出台，地方补贴加码，看好全年需求端持续拉动。

本周铜现货价继续上涨，推动铜箔价格走高。本周五，长江有色金属铜1#现货市场价80090元/吨，较上周五上涨1.26%，较24年1月2日上涨15.79%，铜现货价格跨境，4月12日，美英宣布对俄罗斯实施铜、铝、镍的交易限制，自次日起LME、CME不得使用4月13日及以后生产的铝、铜、镍，此外，美国还禁止从俄罗斯进口三种金属。本周高位铜价导致隔膜价格继续上涨，根据鑫椤锂电数据，4月26日6μm电解铜箔（含加工费）均价10.209万元/吨，较上周上涨0.99%，实现连续四周上涨。此次对俄限制性政策或引发显性库存压力加大，铜、铝等价格或进一步上涨，复合集流体成本优势有望进一步凸显，复合铜、铝箔产业化进程喜迎加速。

宁德时代固态电池投入加码，27年有望实现小规模量产。4月25日，宁德时代召开新品发布会，推出神行PLUS电池，该款电池续航里程突破1000km，实现充电10分钟，续航600km，对应SoC 20~80%实现6C超级快充。能量密度方面，新电池使用颗粒级配技术、三维蜂窝状材料、首创一体式外壳，实现205Wh/kg系统能量密度。补能方面，电池采用快离子导体包覆、纳米包覆及快离子环、超高冷却效率高压盒等新技术。同时公司规划打造国内最大超充服务平台，4月25日，公司与星星充电签署战略合作协议，计划在大功率充电、充检一体化技术研发、充电基础设施建设、品牌超充站合作等领域展开合作，同时公司宣布将开启“超充万站计划”，预计2024-2025年覆盖100个城市，10000个站点，构建全球最大超充网络平台。自23年底至今，多家头部电池厂商推出超充电池，叠加中央推出重要基础设施建设加速方案或使高压快充桩覆盖提速，我们认为2027-2028年超充技术或实现初步商业化，2030年或为超充技术元年，看好优先布局产业链各环节厂商。固态电池方面，4月28日，宁德时代首席科学家吴凯在CIBF2024上称，如果按技术和制造成熟度1-9打分，宁德时代全固态电池研发目前处于4分水平，公司目标到2027年达到7-8分，并实现小批量全固态电池量产。

货用物流货运无人机进展加速，多地方低空经济扶持性政策加码。4月24日，海南文昌国际航天城管理局举办“琼粤无人机公共货运物流跨海首飞仪式”，航天时代飞鹏公司FP-98“狮子座”大型无人机系统（起飞重量5.25吨）实施首次虾苗跨海空运任务，此次跨海飞行，FP-98“狮子座”成功从海口将500公斤虾苗运至珠海，航程500km 用时小于3小时，较传统运输时间缩短9小时，虾苗存活率达100%，航天时代飞鹏公司已与相关方合作，计划将该航线作为常态化运营。4月25日，广州黄埔综合保税区跨境电商进口商品无人机直达配送首飞活动举行，使用无人机替代运输车，航线全程13km，用时20分钟，实现跨进电商进口商品配送提速。4月30日-5月5日，重庆将举行首届重庆低空飞行消费周，活动将发放总金额1000万元全市首批低空飞行消费券，开通首条城市空中交通航线，签约一批低空智能制造项目，成立一批低空飞行社会组织，授牌一批低空经济先行试验区。近日，沈阳市发布《沈阳市低空经济高质量发展行动计划（2024-2026年）》，规划至2026年打造10个以上低空经济应用示范场景，培育低空经济相关企业突破100家，产业规模达30亿元。近期低空经济政策端持续加码，海南、广东等多省货运物流无人机产业化进度快速推进，工农业领域有望实现率先应用，看好25-27年商用无人机实现大规模量产。

建议关注：具备α的动力电池新技术、低空经济及主板块锂电龙头三条主线。新技术建议关注（高压快充）绿能慧充、永贵电器、鑫宏业，（复合集流体）宝明科技、道森股份、英联股份、铜峰电子；（低空经济）卧龙电驱、万丰奥威；锂电方面建议关注宁德时代、科达利、德方纳米。

固态电池方面：我们认为固态电池产业化进程加速，26-28年全固态量产未来可期。建议关注：（1）高镍正极材料：容百科技、当升科技；（2）硅碳负极材料：元力股份、贝特瑞；（3）碳纳米管：天奈科技；（4）锆矿/前驱体：东方锆业、三祥新材；（5）固态涂布设备: 赢合科技等。

硅料价格波动不减，降价去库调整空间有限。本周硅料价格持续弱势，成交量较上周有所放大，价格博弈较为激烈。本周多晶硅致密块料延续上周趋势，均价下探至49元/公斤，已逼近部分企业现金成本，未来调整空间较为有限。供给侧看，n型用料价格持续调整，p型用料供给过剩；二、三季度新产能集中释放，短期或出现价格加速波动。需求侧看，下游采购动作谨慎，现有成交基本仅未维持现有开工水平。总的来说，硅料价格松动趋势不减，企业库存普遍处于高位，后续可关注产能出清情况。

硅片短期企稳供给过剩延续，需求波动成本侧支撑明显。本周硅片价格普跌，市场供需进一步萎缩，库存仍位于相对高点。供给侧看，部分厂家已开始减产，后续有望持续去库，但供给过剩格局短时内仍难有改变；同时若硅料价格持续弱势，硅片亦不排除进一步承压可能。需求侧看，市场预期较为谨慎，企业按需按量采购，产能过剩背景下供求双方博弈或带来价格进一步承压。后续可关注硅片减产去库力度。

电池片需求松动价格震荡，持续累库后市或承压。本周电池片价格表现分化，总体呈现震荡跌价。供给侧看需求侧看，终端210电池需求有增加，HJT订单落地有力促进相关企业排产提升；但总体来看下游开工有所波动，整体库存水平上升。同时上游硅料、硅片价格高波动传导至电池片，使得部分企业盈利有修复；考虑到上游成本不确定与当前产业库存水平较高，未来电池片或短期承压。

组件总体持稳小幅回调，原材料下行压价现象增加。本周组件价格总体持稳，整体产出小幅回调；部分企业在节前下调报价，压价出货现象增加。当前价格已临近成本线，且一二线厂商价格差距缩小，头部厂商产出小幅回落，在原材料跌价背景下，开工意愿较小。近期招投标价格持续下探，部分厂家已规划减产。行业产能出清背景下，市场预期较为悲观，后市或震荡下行。

建议关注：辅材环节：宇邦新材、通灵股份、威腾电气、中信博、福斯特、福莱特、帝科股份、聚和材料、仕净科技。新技术布局者：奥特维、迈为股份、琏升科技、东方日升、爱旭股份、捷佳伟创、高测股份等。一体化龙头企业：通威股份、晶科能源、阿特斯、晶澳科技、隆基绿能、天合光能等。出海逻辑顺畅的企业：德业股份、阳光电源、艾罗能源、锦浪科技、博威合金、横店东磁、固德威、禾迈股份、昱能科技等。

中广核帆石二项目启动风机招标。4月26日，中广核电子商务平台发布《中广核新能源广东阳江帆石二1000MW海上风电项目风力发电机组采购招标公告》。公告显示，中广核阳江帆石二海上风电场项目场址位于阳江市南鹏岛南面海域，场址最近端距离陆岸70km，场址面积147.3km2，水深46-53m之间，规划装机容量1000MW。招标公告一、二、三标段均提出，预计在2024年12月31日前完成累计总容量不少于64MW风机交货；2025年4月30日前完成累计总容量不少于240MW风机交货；2025年6月30日前完成本标段全部风机交货。

阳江海上风电航道问题解决在望。受到阳江地区习惯性航道影响，阳江地区部分海上风电项目如青州五七海上风电、帆石一二海上风电开工建设有所停滞。4月25日，青洲五、七海上风电场海缆集中送出工程-设备监造服务启动招标，4月26日，中广核新能源广东阳江帆石二1000MW海上风电项目风力发电机组启动招标；表明阳江地区海上风电项目持续推进，航道问题解决在望。

本周招标情况：累计1473MW（不含框架），陆上：1）内蒙古：553.6MW；2）贵州：495MW；3）河北：120MW；4）山西：100MW；5）湖南：94.52MW；6）新疆：60MW；8）广西：50MW。

本周中标情况：累计6287MW，分中标人：1）明阳智能：1849MW；2）东方电气：1588MW；3）远景能源：1340MW；4）运达能源：700MW；5）中国中车：460MW；6）金风科技：350MW。

建议关注：1）受益海上风电成长性标的：东方电缆、中天科技、海力风电、起帆电缆、光格科技、天顺风能、大金重工、泰胜风能、天能重工、明阳智能等；

2）具备全球竞争力受益海外需求扩张标的：金雷股份、振江股份、中际联合、日月股份、双一科技、禾望电气、中材科技、时代新材、三一重能、金风科技、运达股份等；

3）国产替代先驱：新强联、盘古智能、崇德科技、麦加芯彩、博菲电气等。

江苏电力需求响应：度电补偿最高4.8元/KWh或15元/Wh，容量补贴最高10元/KW。4月23日，江苏省发展改革委发布关于征求《江苏省电力需求响应实施细则（修订征求意见稿）》意见建议的公告。需求响应参与主体包括电力用户、负荷聚合商、虚拟电厂等。响应方式包含约定需求响应（在响应日前或日内提前通知）、快上快下响应（在4 小时以内（含）提前通知）、实时需求响应（在 0.5 小时以内提前通知）。削峰需求响应按竞价形成的可中断负荷度电单价给予补贴。遇到调控时间较长的情况，削峰需求响应一次调控时长在 4 小时以上，以通过竞价形成的可中断负荷电价（元/千瓦）给予补贴。可中断负荷最高限价 15 元/千瓦。对于半小时内快上快下（实时需求响应）资源，迎峰度夏（冬）前配合完成可调负荷储备容量校核后，对校核达标的用户，给予迎峰度夏（冬）期间“容量+度电”两部制补贴，并实施考核。填谷需求响应填谷负荷，促进可再生能源电力消纳，执行可再生能源消纳补贴。结合全省新能源出力和消纳情况，在每年的节假日期间，根据需求启动填谷需求响应。约定响应谷时段可再生能源消纳补贴为 0.6 元/千瓦时。

建议关注：看好一次设备环节的高压开关环节：长高电新、中国西电、平高电气；二次设备环节：国电南瑞、四方股份、许继电气、东方电子等；配网端：炬华科技、泽宇智能、国网信通、国能日新、威胜信息、东方电子、金智科技、林洋能源、友讯达、泓淋电力、安科瑞、长缆科技。

最高80%配储，配储规模9.6GWh，国电投/华电/通威领衔，山东2024年市场化项目清单发布。4月22日，山东能源局发布了《关于2024年市场化并网项目名单的公示》，共计118个风光项目，总容量10510.2064MW。其中风电项目1个，装机规模20MW；光伏项目117个，装机规模1031.2064MW。此批项目均要求配置储能，配储的方式有：电化学储能，压缩空气储能、煤电灵活性改造以及制氢。共计配储4469.28MW/9622.93MWh。其中，电化学储能占比最大，共计106个项目选择配置电化学储能。电化学储能的配置比例为20%~80%，40%/2h的配置占绝大多数。电化学储能规模共计4345.90MW/8722.61MWh。

财政部：“独立新型储能”等被纳入专项债券支持范围。4月22日，在国新办举办的新闻发布会上，财政部预算司司长王建凡表示，2024年，财政部会同有关部门不断优化调整专项债券投向领域和用作项目资本金范围，将更多新能源、新基建、新产业领域纳入专项债券投向领域，增加“独立新型储能”“重点流域水环境综合治理”等纳入专项债券支持范围，将“保障性住房”等纳入专项债券用作项目资本金范围，进一步发挥专项债券撬动作用。

国家金融监管总局：探索推进新型储能、氢能等新能源领域的保险创新。4月25日，国家金融监督管理总局印发《关于推动绿色保险高质量发展的指导意见》。指导意见表示：推动能源绿色低碳转型。针对太阳能、风电、水电、核电等能源产业生产、建设和运营期间的风险特性，提供全生命周期保险保障。探索推进新型储能、氢能、生物质能、地热能、海洋能等新能源领域的保险创新，覆盖研发、制造、运维等关键环节风险。支持绿色低碳全民行动。积极为新能源汽车、电动自行车、共享单车等提供保险保障，推动绿色低碳出行。助力交通运输绿色低碳发展。围绕新能源汽车、智能网联汽车、轨道交通等领域发展，为研发、制造、应用等环节提供保险保障。

建议关注：在工商业储能上具有渠道优势企业：苏文电能，科华数据、威腾电气等；受益于海外大储需求共振的具有海外储能业务的企业：阳光电源、通润装备、金盘科技、德业股份、固德威等。

全球首个纯电驱拟人奔跑全尺寸人形机器人“天工”发布。4月27日，北京人形机器人创新中心在北京经开区发布全球首个纯电驱拟人奔跑的全尺寸人形机器人“天工”，能以6公里/小时的速度稳定奔跑。这也是其自主研发的通用人形机器人母平台，可开放给行业使用。“天工”身高163cm，轻量化体重达43kg；机器人配备多个视觉感知传感器，配备每秒550万亿次操作算力，并配备高精度的惯性测量单元（IMU）和3D视觉传感器。并已解决基本运动控制问题，是具身智能场景应用和研究的最佳平台。此外，“天工”还配备了高精度的六维力传感器，以提供精确的力量反馈。“天工”采用了其独立自主研发的全新人形机器人运动技能学习方法——“基于状态记忆的预测型强化模仿学习”，实现了全球首例纯电驱全尺寸人形机器人的拟人奔跑。证明本体硬件母平台对目前已有运动控制算法的兼容性与良好的适应性。该方法既解决了强化学习带来的定位精度差的问题，又解决了模型预测控制方法当中对于非结构化环境适应性差的问题，达到更稳健、更拟人、更泛化的效果，可进一步推动规模化商业应用。

特斯拉Optimus人形机器人年内或将上岗。4月23日，特斯拉CEO埃隆·马斯克在最新的财报电话会议中释放消息称，特斯拉的Optimus人形机器人正加速走向实用化，预计在2024年底之前就能够具备在实际生产环境中执行任务的能力，为2025年的市场投放奠定坚实基础。这一消息不仅揭示了特斯拉在AI与机器人技术研发方面的前沿地位，也预示着Optimus将对全球制造业乃至服务业产生深远影响。他补充说，人形机器人可能会在明年年底开始进行有限的量产，并向外部客户进行供应。马斯克强调，“擎天柱”将比其他任何产品加起来更有价值，而特斯拉的人工智能推理技术也与任何其他公司都有很大不同。目前，全球已有多家科技公司正在押注于人形机器人赛道，以应对潜在的劳动力短缺，并尝试在物流、仓储、零售和制造等行业替代人类，执行可能存在危险或乏味的重复性任务。Optimus的模式有望引领制造业革命，相关供应链企业受益。

建议关注：1）人形机器人配套零部件供应链企业，三花智控、拓普集团、鸣志电器、伟创电气、绿的谐波、汇川技术、禾川科技、北特科技、贝斯特、五洲新春、斯菱股份、恒立液压、柯力传感、东华测试。2）海外机器人本体投资企业，兆新股份、中坚科技。

氢能正式纳入《中华人民共和国能源法（草案）》。十四届全国人大常委会第九次会议对《中华人民共和国能源法（草案）》进行了审议，草案明确符合本法的能源定义：直接或者通过加工、转换而取得有用能的各种资源，包括煤炭、石油、天然气、核电、水能、生物质能、风能、太阳能、地热能、海洋能以及电力、热力、氢能等。

中能建氢能公司拟股权融资。根据氢云链获悉，中能建氢能源有限公司日前发布了股权融资财务顾问服务采购公告，服务内容包括为能建氢能开展资本市场融资行为提供咨询服务，分析研究融资方案，并为能建氢能可能的境内外投资、收购兼并和引入战略/财务投资者的运作提供前期研究和准备工作，服务期限为两年。

建议关注：阳光电源、隆基绿能、华光环能、昇辉科技、双良节能、科威尔等。

基金持仓情况（202401-202403）：

电力设备与新能源板块：24Q1电新板块配置、超配均实现环比增长，配置比例13.48%，同比-4.18pct，环比+0.14pct；超配比例4.45%，同比-2.35pct，环比+0.44pct。

子版块：风电、光储、锂电、氢能关注度增加。配置方面，风电、光储、锂电、氢能板块环比提升，电力设备及工控机器人环比下降。子版块超配方面，风电、光储、锂电、氢能板块环比提升，电力设备及工控机器人环比下降。

加减仓情况：光储、风电标的获加仓。24Q1机构持仓金额排名前三分别为宁德时代、阳光电源、亿纬锂能。加仓金额排名前三分别为中天科技、福斯特、横店东磁；减仓金额排名前三分别为宁德时代、三花智控、汇川技术。

本周板块行情（20240422-20240426）：

电力设备与新能源板块：本周电力设备涨幅1.04%，强于大盘，位列涨跌幅排名第17名。沪指收于3088.64点，上涨23.37点，涨幅0.76%，成交18659.59亿元；深成指收于9463.91点，上涨184.45点，涨幅1.99%，成交23874.78亿元；创业板收于1823.74点，上涨67.74点，涨幅3.86%，成交10358.21亿元；电力设备收于6429.89点，上涨66.36点，涨幅1.04%，成交3180.35亿元。                      

电力设备板块子行业行情：本周电池涨幅最大，电网设备跌幅最大。电池上涨2.13%，光伏设备上涨1.06%，风电设备上涨0.99%，电网设备下跌-1.11%。                   

电力设备板块股票涨跌幅：本周涨幅位居前五的股票分别为丰立智能 25.44%、罗博特科 24.72%、航天机电 19.28%、芯碁微装 18.88%、蓝海华腾 18.41%，跌幅居前五的股票分别为和邦生物 -11.29%、奥特维 -11.47%、紫江企业 -11.62%、当升科技 -12.76%、天齐锂业 -17.32%。