【方正电新·周观点·20240331】关注大储和海风的边际变化

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本周（20240325-20240331）板块行情

电力设备与新能源板块：本周电力设备跌幅1.26%，弱于大盘，位列涨跌幅排名第21名。本周电池涨幅最大，上涨0.24%；风电设备跌幅最大，下跌3.15%。

新能源汽车：以旧换新补贴政策落地加速，特斯拉与宁德时代展开合作。

3月1-24日，国内新能源汽车零售49万辆，同比+39%，渗透率48%。24年至今累计销售155万辆，同比+38%，渗透率37%。3月全月预计实现零售75.0万辆，渗透率45.5%。地方政策方面，上海市提出到2025年出台30个左右产品碳足迹标准，江苏淮安、河南郑州响应汽车以旧换新政策号召，分别推出4000万和5000万以旧换新购车补贴，新能源车补贴力度较燃油车更大，购车置换补贴落地有望带动新能源汽车需求及销量有效增长，我们认为24年新能源汽车市场发展依然乐观。

锂电：国产正极材料出海加速，低空经济政策端加码。

本周五国产电池级碳酸锂均价11.00万元/吨，较上周略有下降，锂电上游主环节板块磨底仍在持续。容百科技与SK On、LGES等海外锂电龙头展开合作研发，围绕正极领域开展全面深度合作，公司已于韩国忠州分别投资建设年产4万吨高镍三元正极材料和年产2万吨磷酸锰铁锂正极材料生产基地, 并预计于2024年完成主体建设，2025年上半年陆续试车生产,容百科技与海外一线锂电企业展开合作有助于推动国内正极材料出海情况。工信部印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，提出到2027年形成通航初步体系，2030年形成万亿市场规模并明确重点任务。复合集流体龙头金美陆续获得大客户铜箔订单，产能随新项目导入进入爬坡期，另外公司宜宾基地预计于24Q2开工建设，25年投产爬坡。近期下游大客户陆续签单复合铜箔，代表成本端或已实现突破，复合集流体量产导入有望获加速。

光伏：光伏行业价格整体保持稳定，部分环节出现价格下降，4月排产大幅改善，供需结构持续改善。

本周，产业链价格在供需调整中呈现平稳态势，其中硅料、硅片等价格有下探趋势。供给端方面，硅料和硅片厂商积极应对市场变化，通过减产和调整报价策略来缓解去库压力。电池片厂商在成本压力减轻+下游需求起量的双重支撑下，利润得到修复。组件厂商需求端的稳定增长为市场提供了坚实的基础，利润空间得到改善。需求端方面，4月排产大幅改善，国内外市场装机需求的正向增长和非欧美市场的显著拉动效果，提供了强劲发展动力。产能优化、供需结构调整推动产业链的整体稳定和持续增长。

风电：23年风机吊装排名公布，1-2月风电并网数据同比高增。

根据彭博新能源财经统计，2023年全球风电整机商装机排名前五中，除维斯塔斯外，金风科技、远景能源、明阳智能等均为中国整机商。根据国家能源局统计，1-2月份全国风电新增装机并网容量9.89GW，同比增加4.05GW，实现翻倍以上增长。

储能&电网设备：中电联发布2023储能运行数据，重庆发布虚拟电厂实施方案：三年达到1GW，重点聚焦用户侧储能等可调资源。

3月26日，重庆发布虚拟电厂实施方案，其中提出分步骤建设目标：2024年虚拟电厂聚合资源可调节能力达400MW；2025年虚拟电厂聚合资源可调节能力达600MW；2026年虚拟电厂聚合资源可调节能力达1GW。

工控：人形机器人在价格上有望实现颠覆性突破，国内高校与政府正携手共进。

1）马斯克称人形机器人成本不到汽车一半，Optimus售价有望随着时间的推移而降低，相较于传统机器人高达数十万甚至上百万美元的制造成本，特斯拉的人形机器人有望在价格上实现颠覆性突破，进一步推动人形机器人产业的快速发展。2）浙江人形机器人创新中心启动并发布首台人形机器人“领航者1号”。中心由宁波市人民政府与浙江大学智能系统与控制研究所的熊蓉教授团队联合共建，全力打造集人形机器人技术研发、成果转化、人才培养及产业发展、产业辐射于一体的综合性创新平台。

氢能：2024年能源工作意见发布，重点推动氢能发展。

3月22日，国家能源局印发了《2024年能源工作指导意见》:文件指出编制加快推动氢能产业高质量发展的相关政策，有序推进氢能技术创新与产业发展，稳步开展氢能试点示范，重点发展可再生能源制氢，拓展氢能应用场景。2024年政府工作报告同样提到：加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展；表明政府积极推动氢能产业发展。

本周建议关注标的：宁德时代、许继电气、阳光电源、东方电缆、蔚蓝锂芯、湖南裕能、长高电新、宇邦新材、威腾电气、海力风电。

风险提示：

政策不达预期；行业竞争加剧；电网投资增速下滑。

3月第3周销量数据出炉，以旧换新补贴政策落地加速。乘联会发布3月第3周新能源汽车零售数据，3月1-24日，国内新能源汽车零售49万辆，较去年同期增长39%，较上月同期增长84%，渗透率48%；24年至今累计销售155万辆，同比增长38%，渗透率37%；当周情况，3月第3周（18-24日）零售15.5万辆。3月春节后国内新车集中发售，叠加年初至今中央政策更新，地方配套政策落地逐步释放影响，带动新能源车销量及渗透率上升。后续来看，乘联会预测3月实现新能源全月销量75.0万辆，渗透率或达45.5%。地方政策方面，3月25日上海市发布《上海市加快建立产品碳足迹管理体系 打造绿色低碳供应链的行动方案》，提出到2025年出台30个左右产品碳足迹标准，到2030年制定出台100个左右产品碳足迹标准。江苏淮安推出4000万元汽车以旧换新补贴，以车型优惠、置换补贴、购置税补贴、上牌补贴等形式发放让利礼包。河南郑州开展5000万元购车补贴活动，新能源汽车单台补贴标准较燃油车高2000元，最高5000元。碳足迹标准制定有助于新能源车行业整体健康发展，形成良性市场竞争，购车置换补贴落地有望带动新能源汽车需求及销量有效增长，我们认为24年新能源汽车市场发展依然乐观。

特斯拉与宁德时代展开合作，未来新车有望实现降本。近日宁德时代董事长曾毓群透露，宁德时代正与特斯拉合作研发快充电池，并计划推出售价低于25000美元的电动汽车。曾毓群表示宁德时代电池拥有更长的生命周期，特斯拉完成宁德时代电池应用后可有效降低实际成本。另外曾毓群证实宁德时代正向特斯拉内华达工厂提供设备，特斯拉100%掌控该工厂并承担建设成本，除调试设备外，宁德时代人员不会参与其中。此次特斯拉与宁德时代合作有助于特斯拉降低整车生产成本，推进整体新能源车市场迭代降本，加速新能源汽车快充技术发展。

本周碳酸锂价格略降，容百科技推动国产正极材料出海加速。据ICC鑫椤资讯数据，本周五国产电池级碳酸锂均价11.00万元/吨，较上周五均价下降0.3万元，本周自今年2月23日以来碳酸锂价格首次下跌，或代表锂电上游主环节板块磨底仍在持续。近日，容百科技与SK On签署《合作备忘录》，围绕三元和磷酸锰铁锂正极领域开展全面深度合作，容百科技正极材料将导入SK On及终端客户。除SK On外，2月容百科技与LGES签署《联合研究与开发协议》，围绕磷酸锰铁锂、无前驱体正极材料和中镍高电压等材料领域开展合作，目前公司已于韩国忠州分别投资建设年产4万吨高镍三元正极材料和年产2万吨磷酸锰铁锂正极材料生产基地，并预计于2024年完成主体建设，2025年上半年陆续试车生产。容百科技与海外一线锂电企业展开合作有助于推动国内正极材料出海情况。

低空经济政策端加码，金美集流体产能进入爬坡期。3月27日，工信部等4部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，提出到2027年形成通航初步体系，2030年形成万亿市场规模，并提出以下重点任务：（1）加快无人化、智能化方向，精准定位、感知避障、自主飞行、智能机群作业等技术突破，以电动化方向为主，并强化安全技术攻关；（2）完善通航装备谱系，推进中大型固定翼飞机、高原型直升机、无人机及eVTOL适航取证及运营；（3）加强区域通行创新平台建设，推动低空智联网体系布局；（4）加速通航动力产品系列化发展，推进250kW有力以下航空电机驱动量产，及500kW级产品验证；（5）加速城市空中交通示范应用，依托长三角、粤港澳等重点区域以eVTOL展开应用示范。中央政策引导有望对低空经济市场形成有利支撑，eVTOL相关产业链各环落地情况或加速，带动配套动力电池安全性及能量密度需求提升，看好优先布局并具备适航优势的整机厂商及电机、电控龙头企业，和优先布局高能量密度电池技术（固态电池、凝聚态电池等）和与eVTOL整机厂商实现战略合作的锂电厂商。近期复合集流体龙头金美陆续获得大客户铜箔订单，产能随新项目导入进入爬坡期，另外公司宜宾基地预计于24Q2开工建设，25年投产爬坡。据规划，公司重庆基地复合集流体远期产能1亿平，宜宾基地25年满产后预计可达12亿平产能。近期下游大客户陆续签单复合铜箔，代表成本端或已实现突破，复合集流体量产导入有望获加速。

建议关注：具备α的动力电池新技术、低空经济及主板块锂电龙头三条主线。新技术建议关注（高压快充）绿能慧充、永贵电器、鑫宏业、（复合集流体）宝明科技、道森股份、英联股份、铜峰电子；低空经济建议关注卧龙电驱、万丰奥威；锂电方面建议关注宁德时代、科达利、德方纳米。

硅料市场面临供需挑战，价格下行盈利承压。当前硅料市场整体呈现供需不对称态势，供给端保持增长而需求端采购疲软。从供给端来看，尽管生产运行保持稳定增长，但面对需求端的饱和态势，硅料企业的库存压力逐渐增大。特别是二三线企业，为了应对市场变化，不得不下调报价，但下游的采购意愿仍然偏低。需求方面，拉晶端在盈利空间有限和高库存的考量下，采取减产措施，主动控制原料采购量和库存水平，这直接导致了硅料价格的停滞甚至下降。同时，海外硅料的均价虽暂时稳定，但高价水平已有所松动。目前主流成交价格为57元/KG左右，价格下行趋势明显。市场观望情绪浓厚，硅料企业的库存堆积问题预计将在二季度进一步发展。在这种背景下，企业的盈利空间受到挤压，对企业的成本控制和盈利能力提出了更高要求，企业和市场参与者需要共同努力，以期实现供需平衡和长期稳定发展。

硅片市场价格继续下探，供需调整持续进行。本周硅片市场整体呈现下行趋势，细分规格的价格分化。P/N型硅片不同尺寸的产品均出现了价格下跌的情况，其中N型硅片的价格下降更为显著，且市场对N型G12硅片的小批量采购并未能阻止价格的下滑。特别是182mm N型硅片价格明显下探。供给端的硅片厂商目前主要采取减产、降价策略，以应对去库压力。尽管下游电池厂商在当前低价环境下增加了补货意愿，但硅片的供给仍然超过了需求。从需求侧来看，4月电池排产有所修复，对硅片的采购力度保持稳定，虽仍未达到能够完全消化市场供给的水平，但下游N型需求增加和库存水平回归正常之后，价格或将获得一定的支撑。硅片厂商需要适时调整生产和销售策略，以应对当前的市场挑战。

电池片价格小幅下调，需求起量支撑未来发展。当前电池片市场整体交易情况受到上游硅片价格的影响，价格也开始出现下调。尽管电池端生产节奏保持稳定，但成本压力的减轻并未完全转化为电池端价格的稳定，市场平均成交价格小幅下滑。P型电池片价格有所下降，M10和G12尺寸分别为每瓦0.37元人民币和0.36元人民币的水平。N型电池片方面，TOPCon电池片下调至每瓦均价0.46元人民币，但高效N型电池片仍保持一定的溢价，TOPCon与PERC电池片之间的价差保持在每瓦0.09-0.10元人民币。从交易情况来看，4月电池片排产继续恢复，整体产出稳定。硅片价格的下降使得电池片厂商的利润得到快速修复，同时组件厂家对电池片环节的让利诉求可能会持续，电池片厂商有望持续维持合理利润。

组件市场价格稳定，需求端拉动效果显著。本周组件市场价格整体保持稳定，尽管不同组件类型之间的价格区间存在差异，但整体价格波动不大。182mmP型组件大约在每瓦0.9元人民币，而N型组件的价格则在每瓦0.85-1元人民币区间。HJT组件的价格大约在每瓦1.2元人民币，海外价格维持在每瓦0.13-0.15美元区间。供给端方面，上游供应链价格的下降有助于组件环节利润的修复，近期成交价保持稳定，低价竞争现象有所缓解，厂商去库持续进行。需求端方面，下游需求正在持续修复，国内装机需求同比正向增长，非欧美市场的需求拉动效果显著，特别是处于关税调整期的国家。随着库存去化及装机旺季临近，欧洲市场需求有望回升。

建议关注：辅材环节：宇邦新材、通灵股份、威腾电气、中信博、福斯特、福莱特、帝科股份、聚和材料、仕净科技。一体化龙头企业：通威股份、晶科能源、阿特斯、晶澳科技、隆基绿能、天合光能等。出海逻辑顺畅的企业：德业股份、阳光电源、艾罗能源、锦浪科技、博威合金、横店东磁、固德威、禾迈股份、昱能科技等。新技术布局者：奥特维、迈为股份、琏升科技、东方日升、爱旭股份、捷佳伟创、高测股份等。

23年风机吊装排名公布，金风、远景位列全球前二。近期，彭博新能源财经公布了2023年全球风电装机数据和整机商排名：据统计，2023年全球风电新增装机容量为118GW，其中陆上风电装机107GW，海上风电装机11GW。全球风电整机商排名前五中中国整机商占4席，分别为金风科技、远景能源、维斯塔斯、明阳智能；对应2023年吊装容量分别为16.4GW、15.4GW、13.4GW、9.0GW。

1-2月国内风电新增并网容量9.89GW。近期，彭博新能源财经公布了2023年全球风电装机数据和整机商排名：据统计，2023年全球风电新增装机容量为118GW，其中陆上风电装机107GW，海上风电装机11GW。全球风电整机商排名前五中中国整机商占4席，前5名分别为金风科技、远景能源、维斯塔斯、运达股份、明阳智能，对应2023年吊装容量分别为16.4GW、15.4GW、13.4GW、10.4GW、9.0GW。

本周招标情况：累计1016MW（不含框架），陆上：1）河南：387.5MW；2）湖南：160MW；3）宁夏：144MW；4）内蒙古：130MW；5）天津：125MW；6）四川：69MW。

本周中标情况：累计369MW，分中标人：1）中国中车：269MW；2）金风科技：100MW。

建议关注：1）受益海上风电成长性标的：东方电缆、中天科技、海力风电、起帆电缆、光格科技、天顺风能、大金重工、泰胜风能、天能重工、明阳智能等；

2）具备全球竞争力受益海外需求扩张标的：金雷股份、振江股份、中际联合、日月股份、双一科技、禾望电气、中材科技、时代新材、三一重能、金风科技等；

3）国产替代先驱：新强联、盘古智能、崇德科技、麦加芯彩、博菲电气等。

重庆发布虚拟电厂实施方案：三年达到1GW，重点聚焦用户侧储能等可调资源。3月26日，重庆经信公开征求对《重庆市虚拟电厂建设管理实施方案（征求意见稿）》的意见。意见稿对虚拟电厂提出分步骤建设目标：2024年，初步建成虚拟电厂运营服务平台，逐步推进虚拟电厂聚合资源接入，推动虚拟电厂参与需求响应及辅助服务市场，适时参与电力现货市场，虚拟电厂聚合资源可调节能力达400MW；2025年，构建虚拟电厂参与电力现货常态化市场机制，虚拟电厂聚合资源可调节能力达600MW；2026年，随着重庆电力市场交易品种的动态更替，适时完善虚拟电厂市场交易机制，拓展虚拟电厂面向聚合用户的用能服务和数据服务，虚拟电厂聚合资源可调节能力达1GW。具体建设任务上，重点聚焦分布式光伏、用户侧储能、冻库、充换电设施、空调负荷和工业可调节负荷等可调资源。

看好一次设备环节的高压开关环节，建议关注：长高电新、中国西电、平高电气；二次设备环节建议关注：国电南瑞、四方股份、许继电气、东方电子等；配网端建议关注：炬华科技、泽宇智能、国网信通、国能日新、威胜信息、东方电子、金智科技、林洋能源、友讯达、泓淋电力、安科瑞、长缆科技。

中电联2023储能运行数据发布，释放六大信号。3月27日，中国电力企业联合会最新发布《2023年度电化学储能电站安全信息统计数据》，在统计数据报告当中，有六点内容可值得重点关注：1.较之2022年造成停运占比高达43%的BMS系统异常，电池、PCS成为导致2023年度电化学储能非计划停运的主因。2023年度有337次非计划停运由电池导致，占比达到32.72%。2.较之已投运电化学储能电站主要以中型电站为主的2022年，已投运的电化学储能电站逐步呈现集中式、大型化的趋势。3.2023年度工商业配储、火电配储、新能源配储、独立储能日均运行小时数分别为14.25小时、11.62小时、2.18小时、2.61小时。工商业配储平均利用率指数由2022年的45%提升至65%，平均等效充放电次数317次。4.就累计投运总装机来看，山东省已超3GW；而就新增速度来看，内蒙古、甘肃、宁夏新增装机均超2GW。5.在投运满1年的电站当中，10MW-50MW独立储能电站年均等效充放电次数达到282次，平均利用率指数达到44%；然而数量占最大比例的100MW及以上独立储能电站，年均等效充放电次数仅151次，平均利用率指数在39%。6.随着近年来储能技术的迭代升级，以及投运年限对电站能效的整体影响，新投运电站的能效水平明显更优。

四川公示首批新型储能示范项目名单，19个项目供7.1GWh。3月25日，四川省发展和改革委员会、四川省能源局发布了《关于公示拟纳入四川省首批新型储能示范项目名单的通知》。《通知》拟将“四川润储汇能彭州永定桥100MW/200MWh电化学储能电站”等19个项目列为首批新型储能试点示范项目。装机规模共计2.4GW/7.1GWh。从技术类型来看，主要包括电化学储能项目、压缩空气储能项目、全钒液流电池储能三种类型。其中，电化学储能项目14个，总规模共计1.7GW/3.4GWh；全钒液流电池储能5个，总规模共计0.5GW/2.1GWh；压缩空气储能1个，总规模共计0.2GW/1.6GWh。

超1GWh储能需求，甘肃天水“十四五”第三批2.73GW新能源项目竞配。3月25日，甘肃省天水市发布“十四五”第三批新能源项目竞争性配置公告。竞配新能源项目总规模2.73GW，其中风电2.5GW、光伏230MW。项目要求新增储能不低于项目规模的10％，储能实施连续储能时长均不低于4小时。19个项目配置储能需求至少为273MW/1092MWh。另外，公告表示鼓励选择效率更高的集中式电网侧储能方式。储能比例达不到最低要求的，不得参与本次竞配。公告明确，新能源项目须在2024年8月30日前开工建设，在2025年8月30日前具备全容量并网条件。

建议关注：峰谷价差拉大对工商业储能收益率增长明显，建议关注在工商业储能上具有渠道优势企业：苏文电能，科华数据、威腾电气等；同时建议关注受益于海外大储需求共振的具有海外储能业务的企业：阳光电源、通润装备、金盘科技、德业股份、固德威等。

马斯克称人形机器人成本不到汽车一半，Optimus售价有望随着时间的推移而降低。3月27日，特斯拉CEO埃隆·马斯克在回应一位用户的帖子中透露，人形机器人的成本最终将不到一辆汽车的一半。该用户写道：“人形机器人的重量还不到汽车的十分之一，那么制造坡道能达到汽车的十倍吗？这有什么关系吗？似乎制约因素将是软件能力而不是制造能力。”马斯克回应称，“人形机器人单位质量的复杂性要高得多，但我仍认为它最终的成本将不到一辆汽车的一半”。在另一条回复中，马斯克告诉一位用户，Optimus最初的售价将在2.5万美元至3万美元之间，并随着时间的推移而降低。特斯拉在降低人形机器人成本方面已取得了显著成果，预计未来这一趋势将继续保持。这意味着，相较于传统机器人高达数十万甚至上百万美元的制造成本，特斯拉的人形机器人有望在价格上实现颠覆性突破，进一步推动人形机器人产业的快速发展。

浙江人形机器人创新中心启动并发布首台人形机器人“领航者1号”。3月27日，浙江人形机器人创新中心成立，与中国电子科技集团有限公司、中控技术股份有限公司等9家单位共同签署了战略合作框架协议。现场，创新中心首款全域自研的首台人形机器人整机“领航者1号”发布。这款人形机器人，身高1.5米，体重50千克，在AI大模型、算力、传感器、控制系统等技术综合支撑下，目前可顺利完成擦桌子、斟茶倒水等简单动作，甚至还能调动全身表演“舞蹈”。据了解，浙江人形机器人创新中心由宁波市人民政府与浙江大学智能系统与控制研究所的熊蓉教授团队联合共建，以建成一个重大高能级创新平台为目标，重点开展人形机器人智能感控技术研究和整机系统研发，全力打造集人形机器人技术研发、成果转化、人才培养及产业发展、产业辐射于一体的综合性创新平台。目前宁波机器人全产业链拥有规上企业50余家，实现规上产值近80亿元，基本形成了涵盖关键零部件、整机、系统集成应用及科研等机器人全产业链体系。

建议关注：1）人形机器人配套零部件供应链企业，三花智控、拓普集团、鸣志电器、伟创电气、绿的谐波、汇川技术、禾川科技、北特科技、贝斯特、五洲新春、斯菱股份、恒立液压、柯力传感、东华测试。2）海外机器人本体投资企业，兆新股份、中坚科技。

2024年能源工作意见发布，重点推动氢能发展。3月22日，国家能源局印发了《2024年能源工作指导意见》:文件指出加快培育能源新业态新模式，编制加快推动氢能产业高质量发展的相关政策，有序推进氢能技术创新与产业发展，稳步开展氢能试点示范，重点发展可再生能源制氢，拓展氢能应用场景。

政府工作报告明确氢能新型产业地位。2024年政府工作报告指出：加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。根据氢云链统计，2024年全国两会的氢能提案主要集中在扩大绿氢应用、燃料电池汽车示范城市群扩容、强化顶层设计和产业生态建设四大方面，此外也包括完善并落实管理及补贴政策、发展海洋氢能、扩大氢能国际合作等方面提案内容。

建议关注：阳光电源、隆基绿能、华光环能、昇辉科技、双良节能、科威尔等。

本周板块行情（20240325-20240331）：

电力设备与新能源板块：本周电力设备跌幅1.26%，弱于大盘，位列涨跌幅排名第21名。沪指收于3041.17点，下跌6.87点，跌幅0.23%，成交19736.26亿元；深成指收于9400.85点，下跌164.71点，跌幅1.72%，成交27054.08亿元；创业板收于1818.20点，下跌50.97点，跌幅2.73%，成交12030.25亿元；电力设备收于6600.94点，下跌84.11点，跌幅1.26%，成交3256.64亿元。

电力设备板块子行业行情：本周电池涨幅最大，风电设备跌幅最大。电池上涨0.24%，电网设备下跌0.71%，光伏设备下跌2.78%，风电设备下跌3.15%。      

电力设备板块股票涨跌幅：本周涨幅位居前五的股票分别为津荣天宇 64.30%、奥联电子 35.68%、星云股份 25.32%、科林电气 23.85%、当升科技 15.83%，跌幅居前五的股票分别为好利科技 -14.52%、鸣志电器 -14.63%、爱科赛博 -14.87%、中电兴发 -20.70%、华菱精工 -23.79%。