【方正电新】盛弘股份：储充业务快速发展，多业并展未来可期

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事件：公司发布2023年业绩预告，2023年全年，公司实现归母净利润3.5-4.3亿元，同比增长56.57%-92.35%；实现扣非归母净利润3.29-4.09亿元，同比增长54.66%-92.27%；实现每股收益1.14元/股-1.39元/股。2023年第四季度实现归母净利润0.77-1.57亿元，同比变化区间为 -16.89%-69.57%，实现扣非归母净利润0.70-1.50亿元，同比变化区间为-24.19%-62.28%。

持续高水平研发投入，营收实现快速增长，盈利能力持续增强。公司研发投入持续增加，公司研发费用自2018年的0.48亿元提升至2023前三季度的1.61亿元，每年研发费用率超9%。营收及盈利：2018-2022年公司营业收入和归母净利润的CAGR分别为29.71%和46.98%均实现快速增长。

业务多点开花，持续拓展海外市场。公司四项业务均实现快速发展，储能业务：针对不同应用场景和海内外市场需求，进行储能技术优化，产品实现降本增效。公司储能方案较为全面，可满足海外无电弱电及偏远地区的需求。充电桩业务：公司为全国首家在大功率直流充电系统中具备交流侧漏电保护功能的厂家，持续提升产品的易用性与稳定性。电源设备业务：公司为国内最早研发生产低压电能质量产品的企业之一，公司电能质量产品凭借技术领先实现多领域重大项目中标。电池化成及检测设备：公司电池化成及实验室检测设备领域技术业内领先，测试设备产品基本覆盖领域内所有型号。海外市场：公司海外营收占比持续提升，业务实现快速增长。23H1公司海外营收占比约为26%，同比增加约180%。

董事长终止减持，公司股票回购彰显发展信心。终止减持：2023年Q4，基于对公司持续稳定发展的信心，公司董事长提前终止减持计划，最终未通过任何方式减持本公司股份。股票回购：2023年Q4，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股票，用于员工持股计划或者股权激励。回购股份的资金总额2000-3000万元。彰显公司未来发展信心。

投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营收26.59/37.85/53.58亿元，归母净利润分别为3.88/5.43/7.64亿元，EPS分别为1.25/1.76/2.47元，PE为24/17/12倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：海外市场装机不达预期，出海进度不及预期，市场竞争加剧。