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如果从2016年算起，在经历了第一波小高潮和第二波大高潮之后，GPU大芯片创业这场比赛，可能要进入下半场了。
就像一场足球比赛，如果上半场大家还有展示自己想法和特长的机会，那么下半场则要实际且残酷得多，因为要决胜负了。
有投资人朋友说，这两年的资本非常的奇怪，去年是“闭着眼睛投”，今年是“闭着眼睛不投”，确实如此，前年和去年看到的融资信息层出不穷，融资金额屡创新高，而今年则异常冷静，宣布融资的公司不多了。
为什么呢？之前我们讲过，投资的逻辑和实业是不同的，我们要考虑到融资企业的状态。去年的时候，状态是这样的：第一个小高潮的三家企业，一家被收购，另外两家暂时是安全的，当然上市不代表不能退市，但至少暂时安全了。而第二个小高潮的近十家企业，去年融完钱之后，今年处于集中交卷期。在没有完成交卷之前，公司的状态理论上和研发期间是没有区别的，投资人不太容易认同估值的增长，再加上今年经济形势本来就不好，所以多重因素影响之下，导致了今年的半导体投资事件比较少。
目前看来，已经没有大规模的GPU大芯片公司成立的迹象了，第二波小高潮成立的公司，除了极个别公司，都纷纷官宣了自己的产品，这也是为什么说GPU大芯片创业进入下半场的原因。如果说，上半场比的是团队名气，融资金额，那么下半场比的就是落地能力，市场能力。或者说得再直接一点，上半场比的是VP/CXO的名气和投融部的能力，下半场比的是软件/AE团队和市场/销售部的能力。
既然比的团队都不同，那么逆风翻盘也就不奇怪了，比如某家2017年成立于上海的公司，上半场看似默默无闻，但是由于其务实落地的风格，下半场翻盘也不是不可能的，而某些上半场风头出尽的公司，下半场翻车几率，个人认为会比较大。至于哪些会翻车哪些不会，建议各位投资人朋友找这些公司的市场部和销售部人员聊聊，感受一下水平，或者找他们的用户聊聊，收集一下对产品以及对技术支持人员水平的评价，这些第一手的资料，可以保证自己不会落入企业精心布置的信息茧房。
虽然无法判断谁会最终笑傲下半场，但是有一点是可以确定的，就是如果脱离了资本的补贴，现有的市场，乃至到2025年的市场，能够撑起来的公司不多。
为什么是2025年？目前这些GPU大芯片创企，如果没有大量的销售作为支撑，普遍能够撑三代产品流片的时间，今年交卷，按照一年半流片一次，基本上到25年就流片满三次了；为什么市场能够撑起来的公司不多？因为如果我们用芯片市场空间来倒算企业的毛利，会发现国内通用计算市场，即便到2025年，能够提供给芯片厂商的毛利空间也最多是20-25亿，其中一大部分会归英伟达，信创市场以五年为周期，每年能够提供的毛利空间最多是10亿，其中一大块会归景嘉微。按照每家公司每年人员加流片加一些其他开销要花掉8-10个亿的现状，那么粗略估计，通用计算市场可以撑1-2家公司，信创市场可以撑1家公司。
所以，下半场实际上是个残酷的生死局，是一场不需要跑赢老虎，但是一定要跑赢队友的游戏。可能有些公司的崩盘迹象，2023年底或者2024年就会显现出来了。投资人朋友们除了可以关注市场部和软件部，也可以通过自己的专业知识算一算，哪家的钱会消耗得比较快，毕竟下半场，现金流是真正的命脉。
下半场结束的时候，一定会是一地鸡毛，但是这正是前期多数GPU大芯片创企被高估的结果。实际上，很多企业的真实价值，是远低于其融资金额的，可能只有融资金额的二分之一到三分之一，甚至更低。这时候，会出现GPU行业的并购潮，而并购潮往往会是由国家的大资本来引领的。通过并购，使得资源，人才和知识产权聚集到头部的一两家企业，甚至可能是后成立的某家企业中，我们可以叫它养蛊，但这样养出来的蛊，配合国家的一些国产化政策，应该会在市场中有一战之力。
芯片行业，尤其是大芯片行业，一直都是一个赢者通吃的行业，第一名占据75%的市场，第二名占据20%，第三名以后，一般很难生存，国产GPU大芯片显然也不能逃脱这个规律。下半场的开场哨已经吹响，相比上半场的歌舞升平，下半场的残酷可能会让人不适，但只有能自己造血的公司，才有资格离开下半场的赛场，目前看来，都很困难，这也符合芯片行业的基本规律：没有三代产品的迭代，是不能妄言成功的。
当然，我希望我说的是错的，我希望每一家公司都能成功，都能自己造血，中国的GPU产业蒸蒸日上，兴旺发达，但理智告诉我们，想达到这样的结局很难。所以说，如果下半场有什么需要关注的地方，我只想提一点，游戏结束时的并购，就和当初的入局一样，下手要快，毕竟培养出了这么多的工程师，产生了这么多的知识产权，这些价值都很高，另外，看好最先开始并购，且并购目的、方向都很明确的公司。
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