【方正电新】 光伏行业点评：高盈利美国市场装机预计保持高增，相关企业有望受益

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事件：EIA预测美国市场2024/2025年新增光伏装机量为45/55GW，同增40%/23%，其中电力部门新增装机36/43GW，同增82%/17%；分布式新增装机8/9GW，同比-31%/8%。

此前我们强调降息预期逐步增强，将刺激美国光储装机需求，美国市场组件价格相对国内一直保持较高位置，单瓦盈利显著高于国内，而美国市场需对硅料进行溯源，海外硅料供应保持略显紧张的状态，预计组件价格将维持高位。而美国储能市场受碳酸锂价格下降、需求释放的影响，同样有望出现较大弹性空间。

美国新增光伏装机有望维持高增，组件价格有望维持高位。装机方面，据SEIA最新数据，2023Q1-Q3美国累计新增光伏装机18GW，同比增长38%；Q3单季度新增光伏装机量达6.5GW，同比增长41%，其中，户用光伏1.8GW（占比28%），工商业光伏0.64GW（占比10%），地面电站4GW（占比62%）。24年美国新增光伏装机有望保持高增。价格方面，根据PVinfolink数据，1月18日，美国182/210 PERC组件均价为0.32美元/W（约2.30元/W），国内182/210 PERC组件均价分别为0.9和0.93元/W。美国组件存在较高的溢价，由于美国在进口组件时需要对硅料进行溯源，要求进口组件使用海外硅料。海外硅料供需较平衡，未来美国组件价格有望维持高位。随着UFLPA法案扣留组件逐步放行，IRA法案落地，美国光伏装机量将进一步提升。

2024年加息周期有望结束，利率下降带动光储项目经济性提升。美联储2023年9月会议决定放缓加息步伐，欧洲央行同步暂停加息，而2023年11月美国PCE价格指数为3.16%，低于此前预期，进一步强化24年美联储降息预期。截至目前，联邦基金利率仍维持5.33%, 预计24年本轮加息周期有望结束，利率下降带来光伏系统经济性红利，因加息而暂缓的装机需求将逐步释放，美国市场需求潜力十足。

美国储能市场有望受益于碳酸锂价格下行，具备较大弹性空间。根据鑫椤锂电数据，2023年碳酸锂价格持续下行，截至1月18日，电池级碳酸锂均价已下行至9.83万元/吨。美国大储市场有望受益于碳酸锂价格持续下行，美国能源信息署预计美国2024年安装的电池储能系统的装机容量将增加近一倍，从17GW增加到31GW，到2025年安装的电池储能系统的装机容量将达到40GW。美国大储有望保持旺盛需求，后续美国地面电站配套的大型储能有望实现快速落地。 

建议关注：阿特斯、博威合金、交建股份、意华股份、盛弘股份、阳光电源、通润装备等。

风险提示: 装机进展不及预期；市场竞争加剧；企业出海进度不及预期。