【方正电新】金盘科技：在手订单充沛，海外市场乘风破浪

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事件：公司发布2023年年报，2023年公司营业收入66.68亿元，同比增长40.50%；归母净利润5.05亿元，同比增长78.15%；扣非净利润4.81亿元，同比增长104.92%。其中2023年第四季度，公司单季度主营收入18.95亿元，同比增长21.59%；单季度归母净利润1.71亿元，同比增长48.76%；单季度扣非净利润1.59亿元，同比上升129.74%。

数字化升级业务布局广泛，在手订单亮眼。公司依靠自身数字化团队完成了集团内部七座数字化工厂建设,极大提升了设备的有效工作时间，成倍提升了产能，降低了单位制造成本，近日，公司新签数字化整体解决方案业务订单，总金额合计2.29亿元，截至2023年报披露日，公司累计承接数字化工厂整体解决方案业务订单金额已超6亿元，业务涉及新能源输配电、医疗器械、物流仓储等行业的数字化升级服务。2024年1月9日，公司中标湖南两大风电场新型储能容量租赁服务；2月20日，公司中标中电建山西10万千瓦风电项目储能系统设备采购；3月20日，全资子公司广州同享数字科技有限公司近日与客户C的子公司分别签订了智能制造项目及数字化工厂项目合同，合同总金额为2.3亿元。

持续深耕变压器领域，出海营收高速增长。公司作为全球新能源电力装备优势提供商，坚持以变压器为核心，凭借在干式变压器技术上数十年的积累和优势，公司不断研发高电压等级的变压器系列产品，公司能够提供电压等级为72.5KV及以下的干式变压器和电压等级为145kV及以下、容量为60MVA及以下的液浸式变压器。公司变压器产品已获得海内外共计306个权威认证，在性能指标和综合竞争力等方面均达到国际先进水平。目前公司的产品和服务遍布全球6大洲，86个国家。2023年海外销售收入11.77亿元，同比增长79.54%。2023年内不仅新增拓展近百家海外客户，同时海外业务在发电及供电、工业企业电气配套、新基建等众多领域销售均实现快速增长。

投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收100.38/128.70/153.32亿元，归母净利润分别为8.06/10.36/11.50亿元，EPS分别为1.89/ 2.42/ 2.69元，PE分别为22/17/15倍。给予“推荐”评级。

风险提示：海外市场装机量不达预期，原材料价格上涨，市场竞争加剧。