【方正电新·周观点·20240317】人形机器人进展超预期，锂电中游排产持续向好

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本周（20240311-20240315）板块行情

电力设备与新能源板块：本周电力设备涨幅4.45%，强于大盘，位列涨跌幅排名第11名。本周电池涨幅最大，光伏设备涨幅最小。电池上涨10.33%，光伏设备上涨0.47%。

新能源汽车：3月1-10日新能源车销量同环比增长，政策端引导看好充电桩进展。

3月1-10日新能源车市场零售15.4万辆，同比+39%，渗透率约43%。增长主要系春节过后新车发布较多，叠加节后购车需求集中释放带动销量整体上升。国务院发布新方案，组织开展全国汽车以旧换新促销活动，并引导行业有序竞争。四川省、重庆市等省市印发新能源车配套基础设施新政，充电桩规划获加码。中央政策规划对我国新能源汽车行业发展提供引导作用，后续地方配套促销费政策预期较多，我们认为多政策落地有助于优化24、25年新能源车行业竞争格局，推动渗透率进一步增长。

锂电：复合集流体产业链多环加速，锂电主链排产回升。

3月6日江苏英联透露公司预计25年实现超5亿平复合铜箔+超1亿平复合铝箔产能布局。三孚新科表示公司复合铜箔量产设备技术实现进一步优化，箔材头部厂商英联和湿法镀膜一体机设备龙头三孚布局加速释放良好信号。3月锂电产业链全链排产回升，各环节同比增长超20%。3月国内产业链各环排产好转主要由国内补贴政策促需求增长，海外新车发布预期较多，中央多项指导政策下达等多重因素导致。天赐材料公告对3万吨液体六氟磷酸锂产线停产检修，释放6F价格触底挺价信号，同时头部正极厂加速梯次补库，考虑到中游制造环节大多处于头部盈利，二三线亏损状态，我们认为锂链底部区间或现。

光伏：奥特维发布TOPCon的0BB量产方案，消纳限制或将改善，国内装机预期有望上调。

2024年3月14日，奥特维发布消息称目前0BB技术已经在TOPCon上突破技术瓶颈，单片银耗降低>10%，组件功率提升>5W，可结合高速焊接系统进行柔性作业，确保高良率，当前已达到TOPCon 0BB焊接工艺量产条件，目前公司较多的AM050E/F系列产品可实现TOPCon此0BB方案的改造升级。未来随着0BB技术取得重大突破，焊带行业企业盈利有望随之提升，串焊机和相关设备企业会产生设备替换需求，下游电池组件厂商盈利有望改善。此外，近期传闻国内电网放开95%消纳红线，目前各地消纳率根据实际情况有所波动，后续各省市或可根据实际情况核定合理消纳指标，国内装机空间进一步打开，24年全年光伏新增装机预期有望上调，预计可达240-260GW。

风电：加快推进大型风电光伏基地建设，推动风电装机持续增长。

2024年政府工作报告提出，需加快推进大型风电光伏基地建设和主要流域水风光一体化开发建设等。根据国家能源局数据显示，截至2023年11月底，第一批风光大基地已建成并网45.16GW，第二批、第三批已核准超过50GW，正在陆续开工建设。随风光大基地建设持续推进，有望带动新能源装机体量进一步提升。

储能&电网设备：陕北—安徽±800千伏特高压直流工程开工，陕西明确新型储能市场定位。

3月15日上午，陕北—安徽±800千伏直流输电工程开工动员会于陕皖两地同时举行。该工程是国家构建新型电力系统、建设新型能源体系战略部署的重点工程，预计工程建成投运后，年输送电量360亿千瓦时以上。

工控&机器人：国内外人形机器人研发步入快速发展期。

1）国外，Figure发布Figure01人形机器人演示视频，与OpenAI合作进展超预期，可完全自动化执行取物、分类、推理、评价等综合性任务，人形机器人的感知、认知、交互、操控等核心能力正在迎来重大突破。2）国内，首款面向家庭场景的开源鸿蒙人形机器人Kuavo亮相2024年中国家电及消费电子博览会。

氢能：明确氢能新兴产业地位，加速氢能应用端建设。

2024年政府工作报告指出：加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。根据《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》，谋划布局氢能、储能、生物制造、碳捕集利用与封存（CCUS）等未来能源和未来制造产业发展，围绕石化化工、钢铁、交通、储能、发电等领域用氢需求构建产业链，加速氢能应用端建设。

本周建议关注标的：宁德时代、许继电气、阳光电源、福斯特、科达利、湖南裕能、威胜信息、长高电新、宇邦新材、奥特维、威腾电气。

风险提示：

政策不达预期；行业竞争加剧；电网投资增速下滑；市场需求不及预期。

3月1-10日新能源车销量同环比增长，以旧换新政策落地在即。乘联社发布3月第一周周度分析数据，3月1-10日新能源车市场零售15.4万辆，较去年同期同比+39%，较上月同期环比+64%，渗透率约43%；目前全年累计零售121.4万辆，同增38%，渗透率35%，同比+5.5pct。3月初销量增长主要系春节过后新车发布较多，叠加节后购车需求集中释放带动销量整体上升。后续来看，随着春节假期结束部分购车需求或将陆续释放，3月完整产销月将有效带动当月零售销量同比增长。3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》通知，规划开展汽车消费品以旧换新措施，《方案》指出促进汽车梯次消费、更新消费。组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。中央政策规划对我国新能源汽车行业发展提供引导作用，后续地方配套促销费政策预期较多，我们认为《方案》落地有助于优化24、25年新能源车行业竞争格局，推动渗透率进一步增长。

多省市印发新能源车配套基础设施新政，充电桩规划获加码。近日，四川省印发《支持新能源与智能网联汽车产业高质量发展若干政策措施》，其中提出进一步加快充换电基础设施建设，重点规划在城际高速建设快（超）充换电基础设施、在公共停车场加装充电基础设施，推进加油加气站进行综合能源改造，提升农村地区充电基础设施建设水平等。重庆市印发《重庆市新能源汽车便捷超充行动计划（2024—2025年）》（征求意见稿），提出到2025年底实现全市建成超充站2000座以上，建成超充桩4000个以上。中央新出台政策配合地方重点落实性文件发布，我们认为公共充电桩覆盖率提升空间扩大，预计2024年公共充电桩保有量或超400万台，看好直流快充桩渗透率进一步上行。

箔材、设备环节加速，铜价上涨推动复合集流体产业化进程。3月6日江苏英联复合集流体有限公司（江苏英联）总经理翁伟嘉、副总经理林金益、武俊伟等人到访MKS-安美特广州工厂，就进一步加强合作展开交流。期间翁伟嘉透露，江苏英联预计25年实现超5亿平复合铜箔+超1亿平复合铝箔产能布局，目前公司产品已送样多家客户进行测试验证。设备端，三孚新科近日接受投资者调研时表示，目前公司复合铜箔量产设备单线产能已达0.5GW，计划年内提至1GW+，设备宽幅达1650mm，线速10m/min，后续目标提至20m/min，箔材头部厂商英联和湿法镀膜一体机设备龙头三孚布局加速释放良好信号。我们预计25年全球锂电需求1722GWh，英联5亿平复合铜箔约占同期铜箔需求3%，25年复合铜箔总渗透率有望超10%，镀膜设备技术提升加速推动复合集流体生产实现降本增效。本周沪铜期货价大涨，周五cu2406结算价72430元/吨，实现连续五连涨，较上周五涨幅3.7%。铜价上涨高预期或推动复合铜箔需求端增长，我们认为复合集流体产业化在即，2024年或为复合铜箔量产元年。

3月国内锂电产业链排产回升，头部6F厂商停产检修释放价格触底信号。3月，锂电产业链全链排产回升，各环节同比增长超20%。电池端整体环比增长约40%，电解液、正极、负极、隔膜环节环比增长约50%。24年3月国内锂电产业链各环排产情况大幅好转，主要由国内补贴政策促需求增长，海外新车发布预期较多，中央多项指导政策下达等多重因素导致。电解液龙头天赐材料发布公告，计划于3月11日开始3万吨液体六氟磷酸锂产线停产检修，时长预计不超过30天。2023年全年锂电上游环节供需失衡，23年底以来产业链磨底信号频传，海外主要澳矿Core Lithium、Pilbara Minerals、Albemarle Corp等停减产并削减资本开支，此次电解液龙头天赐材料停产检修释放6F价格触底挺价信号，同时头部正极厂加速梯次补库，考虑到中游制造环节大多处于头部盈利，二三线亏损状态，我们认为锂链底部区间或现。

建议关注：具备α的动力电池新技术（复合集流体、高压快充、固态电池等）及主版块锂电龙头两条主线。快充技术落地加速，建议关注绿能慧充、永贵电器、鑫宏业、绿能慧充；复合集流体产业化未来可期，建议关注宝明科技、道森股份、英联股份、铜峰电子；锂电方面建议关注宁德时代、科达利、德方纳米。

2024年3月14日，奥特维发布消息称目前0BB技术已经在TOPCon上突破技术瓶颈，单片银耗降低>10%，组件功率提升>5W，可结合高速焊接系统进行柔性作业，确保高良率，当前已达到TOPCon 0BB焊接工艺量产条件，目前公司较多的AM050E/F系列产品可实现TOPCon此0BB方案的改造升级。未来随着0BB技术取得重大突破，焊带行业企业盈利有望随之提升，串焊机和相关设备企业会产生设备替换需求，下游电池组件厂商盈利有望改善。此外，近期传闻国内电网放开95%消纳红线，目前各地消纳率根据实际情况有所波动，后续各省市或可根据实际情况核定合理消纳指标，国内装机空间进一步打开，24年全年光伏新增装机预期有望上调，预计可达240-260GW。

硅料短期小幅波动价格有支撑，产能过剩供需长期格局未变。本周硅料表现平稳，交易均价落在68元左右。大部分厂商仍在执行前期订单，新成交企业数量为6家，总体较少；价格趋于松动，部分低品质料让价成交。成本侧，工业硅价格持续降低，硅粉价格明显下滑；同时硅料主产区电价仍处高位，行业成本较高，当前价格有支撑。需求端，硅片价格已连续下跌三周，已击穿现金成本，硅片厂商普遍悲观，在采购上更倾向于低价拿货；叠加多个新投产硅料仍在爬坡，供给过剩格局不改，产业链价格或阶段性承压。

硅片价格跌破企业现金成本，产能出清大厂减产预期强烈。本周主流硅片价格普遍下跌，各尺寸硅片进入阶段性亏损周期，其中N型硅片亏损程度最明显。供给侧，已有1家专业化企业开始减产，2家企业计划减产，对产量影响较大，且不不排除其他企业跟随减产可能。需求侧，3月组件排产持续上行，国内项目启动，组件端需求边际改善趋势不减。成本侧未见明显降低背景下，产能规划过剩形成庞大销售压力，造成组件价格快速崩塌，企业盈利空间受到考验。总体来看，低于成本价格不具有可持续性，可重点关注部分厂商减产力度。

电池片价格整体持稳，成本下降涨价预期走弱。本周电池片价格持稳，均价同上周波动较小。大部分厂商仍在执行前期订单，企业均满产，订单排产至月末。由于成本侧价格不断下行，产业链涨价动力减弱。 供给侧看，整体复产进程稳定，供给量尚未有大幅波动。需求侧受组件排产提升持续拉动，电池片挺价动力充足。部分厂商酝酿提价，但最终落地情况存在博弈空间。

组件库存持续去化，终端需求上行带动排产端盈利修复。盈利本周组件价格大稳小动，部分企业报价上调。本周组件排产景气不减。随着上游硅片成本下降，组件厂商已现压价动作，整体交货偏紧。终端需求回暖背景下，部分企业库存压力有所减小。随着非硅成本上移，部分企业报价探涨，但接受度一般。总体来看，组件市场持续稳定运行，企业盈利与库存均有所修复。

建议关注：

辅材环节：受组件价格影响较小且第二成长曲线放量的通灵股份、威腾电气；盈利企稳，新技术有望提升单吨利润的宇邦新材；与组件价格脱钩的支架企业中信博；价格已处于底部，具备反弹逻辑的福斯特、福莱特；新技术带来边际利润上行的帝科股份、聚和材料；海外新建产能的仕净科技。

估值处于底部的一体化龙头企业：通威股份、晶科能源、阿特斯、晶澳科技、隆基绿能、天合光能等。

出海逻辑顺畅的企业，如：德业股份、阳光电源、艾罗能源、锦浪科技、博威合金、固德威、禾迈股份、昱能科技等。

新技术布局者：奥特维、迈为股份、琏升科技、东方日升、爱旭股份、捷佳伟创、高测股份等。

加快推进大型风电光伏基地建设。3月6日，国家发改委发布关于2024年中国经济和社会发展“任务清单”的解读指出，2024年要在优势地区布局清洁能源、储能、高原科学等国家级科研平台；加快推进大型风电光伏基地建设和主要流域水风光一体化开发建设等。

二批、三批风光大基地获批体量超50GW，陆续启动开工建设。从去年年底开始，我国第一批风、光大基地陆续并网，根据国家能源局数据显示，截至2023年11月底，第一批风光大基地已建成并网45.16GW，第二批、第三批已核准超过50GW，正在陆续开工建设。随风光大基地建设持续推进，有望带动新能源装机体量进一步提升。

本周招标情况：累计1109MW（不含框架），陆上：1）安徽：600MW；2）贵州：300MW；3）河南：100MW；4）河北：100MW；5）内蒙古：9MW。

本周中标情况：累计650MW，分中标人：1）运达能源：350MW；2）远景能源：300MW。

建议关注：1）受益海上风电成长性标的：东方电缆、中天科技、海力风电、起帆电缆、光格科技、天顺风能、大金重工、泰胜风能、天能重工、明阳智能等；

2）具备全球竞争力受益海外需求扩张标的：金雷股份、振江股份、中际联合、日月股份、双一科技、禾望电气、中材科技、时代新材、三一重能、金风科技等；

3）国产替代先驱：新强联、盘古智能、崇德科技、麦加芯彩、博菲电气等。

陕北—安徽±800千伏特高压直流工程开工。3月15日上午，陕北——安徽±800千伏直流输电工程开工动员会于陕皖两地同时举行。该工程是国家构建新型电力系统、建设新型能源体系战略部署的重点工程，预计工程建成投运后，年输送电量360亿千瓦时以上，可再生能源电量占比不低于50%，替代省内煤炭消费约1400万吨。

长缆科技发布2023年年度报告，业绩同比2022年明显增长。3月14日晚间，长缆科技发布2023年年度报告，业绩同比2022年有明显增长。年报显示，2023年，长缆科技实现营业收入10.42亿元，同比增长5.39%；实现归属于上市公司股东的净利润7213.26万元，同比增长142.79%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6661.04万元，同比增长745.59%。公司计划向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税）。其中国内市场以旧换新需求渐强，销售收入上升是取得业绩大增的主要原因之一，当前，海内外市场均释放出积极信号，长缆科技公司对今年市场行情充满期待。

看好一次设备环节的高压开关环节，建议关注：长高电新、中国西电、平高电气。

二次设备环节建议关注：国电南瑞、四方股份、许继电气、东方电子等。

配网端建议关注：炬华科技、泽宇智能、国网信通、国能日新、威胜信息、东方电子、金智科技、林洋能源、友讯达、泓淋电力、安科瑞、长缆科技。

陕西明确新型储能市场定位：6MW/12MWh独立储能可参与，送电时相应充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加。3月11日，陕西省发布关于印发《陕西省新型储能参与电力市场交易实施方案》的通知，明确新型储能市场定位，重点内容如下：1.独立储能可参与电力中长期电能量市场、现货电能量市场、辅助服务市场及容量市场的各类交易（含容量补偿机制等）。2.其中直接参与批发市场交易的独立储能额定功率不低于6MW，额定功率下充、放电时间不低于2h。3.参与电能量市场交易：在充电时段视同电力用户，在放电时段视同发电企业参与交易。独立储能向电网送电的，其相应充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加。4.电源侧储能原则上只利用自身发电电量充电，自身不主动从电网净下网电量；用户侧储能原则上只将下网电量自储自用，自身不主动向电网净上网电量。5.电压等级在10千伏及以上或装机不低于6兆瓦的电源侧储能、用户侧储能满足电网调度监控技术条件有关要求后进入市场，可申请转换为独立储能。

江苏顶峰新政补贴利用小时双重保障独立储能收益，41个纳规项目2.345GWh需7月15日并网。周内江苏省发布《我省电力保供政策性保障电网侧新型储能项目开展容量租赁的联系方式》，文件表示目前全省有41个已纳规的电网侧新型储能项目自愿承诺确保在2024年7月15日前建成并网，总规模1.173GW/2.345GWh。此外，江苏省发布《关于加快电网侧新型储能项目并网顶峰工作的通知》，该政策将在补贴和利用小时数上对以上41个电网侧储能项目形成强有力的支持。关键内容如下：1.加大支持力度。2.加快并网进度：迎峰度夏（冬）期间（1月、7-8月、12月）不结算用电费用，放电上网电量价格为我省燃煤发电基准价（0.391元/kWh）；顶峰费用逐年退坡，具体为：2023年至2024年0.5元/kWh，2025年至2026年1月0.3元/kWh。非迎峰度夏（冬）期间用电量按我省燃煤发电基准价的60%结算。3.提高运行效率：原则上2024-2026年的迎峰度夏（冬）期间（1月、7-8月、12月）四个月累计放电调用时间不低于320小时，其余八个月累计放电调用时间不低于320小时。4.优化能力认定：按电力调度要求首次并网、进入正式顶峰运行的政策保障性电网侧新型储能项目，可暂以其调度贡献的最大顶峰能力视同调峰能力认定，其配建相应容量的新能源项目可视作已落实市场化并网条件。

重庆：充储一体化站需配储不低于配变容量的10%/1h，容量≥200kWh。3月12日，重庆市经信委公开征求对《重庆市新能源汽车便捷超充行动计划（2024—2025年）》的意见。计划表示，支持超充站建设单枪功率480kW以上的液冷超充。充储一体化站应按照不低于配变容量的10%、时长不低于1h、容量不小于200kWh的规模配置储能设备，全市新建超充站中充储一体化站占比不低于30%。鼓励电网企业与充电运营商联合打造“源储充放”充电站微电网示范项目。

建议关注：峰谷价差拉大对工商业储能收益率增长明显，建议关注在工商业储能上具有渠道优势企业：苏文电能，科华数据、威腾电气等；同时建议关注受益于海外大储需求共振的具有海外储能业务的企业：阳光电源、通润装备、金盘科技、德业股份、固德威等。

Figure发布Figure01人形机器人演示，与OpenAI合作进展超预期，可完全自动化执行任务。3月13日，FigureAI发布旗下人形机器人最新进展视频，视频展示了OpenAI大模型赋能的Figure01与人类开展无障碍对话的现实场景，包含取物、分类、推理、评价等综合性任务，完成了递苹果、收拾垃圾、摆放餐具等日常任务，速度接近人类水平。Figure01表现出精准的计算机视觉识别能力和流畅的指令执行功能，并且能对其自身动作作出了解释性回答，其逻辑和动作两大方面研发进展超预期。这标志着在大语言模型等前沿AI技术的加持下，人形机器人的感知、认知、交互、操控等核心能力正在迎来重大突破。Figure与OpenAI合作，是软硬件前沿企业的强强联手，有望开发出下一代人工智能模型，让人形机器人能够自主执行多元任务，加速迈向AGI的终极目标。

乐聚联手海尔，国内首款面向家庭场景的开源鸿蒙人形机器人Kuavo亮相2024 AWE。3月14日，据乐聚机器人官微，海尔机器人、乐聚机器人在2024年中国家电及消费电子博览会（简称：2024 AWE）联合展出了国内首款面向家庭场景的人形机器人Kuavo（夸父）。Kuavo作为国内首款可跳跃、可适应多地形行走的开源鸿蒙人形机器人，在展会现场除了展示其跳跃、快走等性能，还展示了洗衣、浇花、插花、晾衣服等近期学习的手部操作成果。官方称，此次2024 AWE的亮相，则是双方在"人形机器人+智慧家庭"场景应用下的最新探索成果，海尔机器人基于三翼鸟的场景应用和大脑的嵌入，将使得人形机器人有机会真正走进智慧家庭实现全屋家电互联互通。据查，乐聚（深圳）机器人技术有限公司成立于2016年，注册资本190.235万元，法定代表人冷晓琨，经营范围含智能机器人、机器人配件、实验室设备等。

建议关注：1）人形机器人配套零部件供应链企业，三花智控、拓普集团、鸣志电器、伟创电气、绿的谐波、汇川技术、禾川科技、北特科技、贝斯特、五洲新春、斯菱股份、恒立液压、柯力传感、东华测试。2）海外机器人本体投资企业，兆新股份、中坚科技。

政府工作报告明确氢能新型产业地位。2024年政府工作报告指出：加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。根据氢云链统计，2024年全国两会的氢能提案主要集中在扩大绿氢应用、燃料电池汽车示范城市群扩容、强化顶层设计和产业生态建设四大方面，此外也包括完善并落实管理及补贴政策、发展海洋氢能、扩大氢能国际合作等方面提案内容。

推动制造业转型，加速氢能应用端建设。2月29日，工业和信息化部等七部门发布《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》；《指导意见》称，要谋划布局氢能、储能、生物制造、碳捕集利用与封存（CCUS）等未来能源和未来制造产业发展。围绕石化化工、钢铁、交通、储能、发电等领域用氢需求，构建氢能制、储、输、用等全产业链技术装备体系，提高氢能技术经济性和产业链完备性。随氢能应用端逐渐成熟，伴随绿氢行业降本，氢能行业需求有望迎显著提升。

建议关注：阳光电源、隆基绿能、华光环能、昇辉科技、双良节能、科威尔等。

本周板块行情（20240311-20240315）：

电力设备与新能源板块：

本周电力设备涨幅4.45%，强于大盘，位列涨跌幅排名第11名。沪指收于3054.64点，上涨8.62点，涨幅0.28%，成交22071.20亿元；深成指收于9612.75点，上涨243.70点，涨幅2.60%，成交29506.40亿元；创业板收于1884.09点，上涨76.79点，涨幅4.25%，成交12999.54亿元；电力设备收于6756.56点，上涨287.63点，涨幅4.45%，成交4549.99亿元。

板块子行业行情：

本周电池涨幅最大，光伏设备涨幅最小。电池上涨10.33%，风电设备上涨3.26%，电网设备上涨1.00%，光伏设备上涨0.47%。

电力设备板块股票涨跌幅：

本周涨幅位居前五的股票分别为中电兴发 38.57%、北汽蓝谷 32.08%、蓝海华腾 28.64%、智洋创新 27.54%、震裕科技 25.57%，跌幅居前五的股票分别为福斯特 -7.22%、三晖电气 -7.41%、智动力 -8.79%、东方精工 -10.96%、天宜上佳 -11.22%。