“是说芯语”已陪伴您1402天
在我们的 3 + 5 半导体研究体系中，有三个基本面周期 + 五个情绪指标：
先看三个基本面周期：
1、基于库存的价格消费类半导体：量价关系+库存周期
2、基于产品的创新类半导体：需求结构变化+创新周期
3、基于国产替代的抗美半导体：根技术国产化+份额提升
再看半导体的五个情绪指标：
第一种是以驱动、MCU、手机芯片为代表的，跌幅高达65%
第二种是以存储、功率、模拟芯片为主的，平均跌幅50%
第三种是以半导体设备、EDA、CPU为代表的，平均跌幅45%
很明显，半导体板块已经严重超跌，到了历史极值。
2）看估值：
按照wind的一致预期：芯片设计跌到了20倍PE，芯片设备跌到了明年不到30倍PE，封装测试跌到了10几倍PE，芯片材料也在30多倍PE，与普通制造业估值无异。
3）看美股跌幅与反弹
美股半导体指数本轮最大跌幅=55%，历史极值。
美股最近强力反弹（费半指数+35%）
设备：应用材料（+60%）KLA（+66%）拉姆（+60%）
制造：台积电（+40%）格罗方德（+25%）Wolf（+30%）
模拟：德州仪器（+30%）ADI（+30%）ONSEMI（+35%）
设计：英伟达（+55%）AMD（+35%）
4）看机构持仓：
半导体的机构持仓已经持续创新低，处于不看好的都已经离场，后续多头占主导的筹码格局。
5）看政策应对：
本轮制裁无论从广度还是力度都创了历史新高，见《美国芯片封杀的缘由、影响、及应对》，已经无以复加。
面对美国史上最大的“芯片法案”，暂无应对措施
面对美国史上最大级别的芯片制裁和封锁，暂无应对措施
那后面会发生什么？但根据牛顿第三定律：哪里有压迫哪里就有反抗。
总结：
复盘最近几轮半导体周期后，我们得出的规律：股价的走势往往和二阶导投资者的预期密切相关，就是股价会提前基本面6个月反映。
先看价格周期：主导消费芯片价格的库存虽然维持高位，但是库存已经开始边际减少。同样，价格虽然还在下跌，但是下跌的力度已经变缓，这就是二阶导拐点。
再看国产替代周期：国内绝大多数晶圆厂都还遵循国际化和市场化运作，但美国近期的封锁会极大刺激国产化份额+Capex反周期投资的力度，也就是二阶导上行拐点。
结论：建议30个标的：设备五虎将+CPU/GPU/EDA四小龙+材料零部件三剑客+FPGA双雄+消费芯片底部反转一整条产业链！
（详情联系ForEmpireChina）
加入“中国IC独角兽联盟”，请点击进入
----------------------- END-----------------------
推荐阅读：
是说芯语转载，欢迎关注分享
