9月30日，“非洲手机之王”传音控股（证券代码：688036.SH）在上海证券交易所科创板上市，发行价格35.15元/股，发行市盈率为42.78倍，发行募集资金净额为26.74亿元。传音控股发行后股本总额为80，000.00万股，以发行价计算，市值为281.20亿元。
当天，盘前大涨超50%，盘中涨96%，因较开盘价涨30%临时停牌，彼时市值551亿元暂居科创板第三。
提到传音手机，就不得不提波导。
波导手机，手机中的战斗机，曾经可谓如雷贯耳。
但谁也没想到，仅仅过了几年，这个曾经的王者已经跌落神坛，风光不再。
1992年波导诞生，第二年波导研发出了中国第一台拥有自主知识产权的中文寻呼机后，用户不用满大街找电话就可以知道呼叫内容。为此波导名声大振，迅速成长为中国寻呼机市场的第二品牌。
随着手机的兴起，1999年在传呼行业混的风生水起的波导意识到新的时代可能要来临，于是波导与当时世界第六大手机生产商--法国萨基姆(SAGEM)合作开发，并在短短几个月内完成了生产线的建设与调试，等到信息产业部颁发手机牌照时，波导已经“偷偷”生产出2万多台手机，迅速扑向当时国际巨头们还无暇顾及的中小城市市场。
为了卖手机，波导贷款4000万开始了大规模广告投放，正是凭借这样的大胆与市场眼光，波导手机在中国市场抢先一步，成为手机中的战斗机，从2000年到2005年连续6年夺得本土手机品牌销量冠军。
最辉煌的时期，在全国34个省级行政区，波导都设有分公司，省级下面的各个地级市，波导又设有办事处，公司设有30家分公司、400多个办事处、15000多家经销商……正是靠锁链般的销售网络和空前宣传力度，成就了波导神话。
传音控股的创始人竺兆江，毕业于南昌航空大学电子工程专业，1996年进入波导，当时的竺兆江还只是一个销售传呼机的小业务员，仅仅用了三年，他就晋升为波导华北区首席代表。
2003年前后成为波导销售公司的常务副总经理。这一年，他见证了波导衰落的伏笔：为了支撑高额广告宣传投入，波导开始减少研发投入。这种靠广告砸钱卖货，减少创新研发投入的策略，直接导致公司产品后继无力，在手机这个竞争最激烈的行业，不创新等于死亡。
只是当时一片繁荣的波导并未意识到危机的降临。
在波导手机最辉煌的时刻，竺兆江主动提出开拓国际业务，走遍90多个国家和地区后，竺兆江最后决定离开风光无限的波音，成立了传音。
没有核心技术的波导，终于在野蛮生长后，快速衰落。
波导的成功更多是基于国内市场的政策保护，随着WTO缓冲器已过，随着手机市场的进一步对外开放，实力雄厚的国外品牌诺基亚、三星等品牌在中国市场攻城掠地，没有核心技术的国内品牌节节败退。
对外是国际品牌的疯狂围剿，对内是山寨手机“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”，到了2007年，山寨手机的出货量就达到了1.5亿台。
加上波导的决策者，在转型时期，做过无线POS机、数字电视、造车等多元化的扩张，完全没有长远的规划，最终钱砸下去了，都无疾而终。
而这些盲目的扩张，也导致波导元气大伤。
仅仅一年时间，从最辉煌时刻的一千多万部销量到2007年，波导报亏5.93亿，行业排名跌出前10位，市场份额已不足1%。
用心做广告，用脚做产品，拍脑袋扩张，导致了波导仅仅一年就从巅峰跌落神坛。当2007年的智能手机时代来临时，波导已经在砍掉成本扭亏为盈的泥潭中挣扎，放弃了智能手机市场。
这一次放弃就意味着波导与这个时代彻底告别，最终退市。
波导虽然跌落神坛，但从波导的体系中却诞生了传音。
传音漂洋过海，扎根在了遥远的非洲。
竺兆江经历了波导由传呼到手机的黄金时期，也目睹了波导由盛转衰及此后的一蹶不振，当他看到这家曾倾注了所有人心血的经历了无比辉煌的高科技企业沦落到靠理财度日，唏嘘不已，毅然远走非洲。他想避开国内还有发达国家过度竞争的油漆区，试图在这片手机市场的蛮荒之地开出一片天地。
当时的非洲，可谓是蛮荒之地。
稍微富裕的城市都已经被三星和诺基亚占领，传音这个后起之秀想要在城市扎根，非常困难。
迫于无奈，竺兆江只好从低端市场做起，祭出了农村包围城市的大旗。
好在，竺兆江的战略眼光不错，非洲拥有10亿人口的市场，消费需求与市场供应并不平衡，这给了中低端产品崛起的契机。
2008年，传音深耕非洲市场，首先把握了当地用户的需求。通过“非洲定制”，占据近半市场份额。
比如，传音针对非洲用户有多张SIM卡，却没有能力购买多部手机的情况，推出双卡双待手机，一炮而红；针对非洲普遍供电不足的问题，传音推出长待机系列产品，配备大容量电池，待机可达20~30天；研发黑人肤色摄像技术、夜间拍照捕捉技术、暗处人脸识别解锁功能；基于非洲人对音乐的热爱，推出主打音乐功能的手机Boom J8，赠送定制头戴式耳机。
传音手机的售价也也切合的非洲当地的消费水平。根据统计，2018年传音手机的功能机和智能机销售均价分别为66元和455元人民币，这样的定价几乎让每个人都消费得起。
用户并没有多刁钻，只要满足他的需求，就能为企业带来巨大的价值。刚开始扎根非洲的传音，并没有什么过硬的科技实力，仅仅靠本土化的策略，就在这个蛮荒之地缔造了专属于自己的神话。
当波导奄奄一息，卖资产度日时，传音如日中天；当波导已经淡出人们视野时，传音一步一步拿下了非洲第一。
2018年传音控股手机非洲市场占有率高达 48.71%，排名第一。
即使身处“被华为起诉"的舆论漩涡，“非洲手机之王”传音控股还是如期在A股科创板上市。
9月30日，传音控股登录科创板，当天，盘前大涨超50%，盘中涨96%，因较开盘价涨30%临时停牌，彼时市值551亿元暂居科创板第三。
传音控股招股书显示，2016-2018年，传音控股手机销量分别为7557.05万台、12732.18万台、12428.37万台，年均复合增长率为28.24%。而2018年公司全球市场占有率为7.04%，在全球手机品牌厂商中排名第四；其中非洲市场占有率高达48.71%，排名第一。
同时期内，传音控股的营收分别为116.37亿元、200.44亿元、226.46亿元，近三年营收年均复合增长率为39.50%；扣非后归属于母公司所有者的净利润分别为5.58亿元、6.29亿元、12.24亿元。从收入构成上看，非洲市场为传音控股的主营业务贡献了一半以上的收入。
作为传音控股的实控人，竺兆江也将稳稳地跨入亿万富翁之列。
据了解，传音投资为传音控股的控股股东，持有传音控股56.73%的股份，而竺兆江为传音投资的第一大股东持有其20.68%股权。同时，竺兆江直接或间接持有传力投资、传承创业、传力创业、传音创业的股权。
因此，竺兆江至少间接持有传音控股股份15.39%，按照股价回落后400亿市值计算，其个人身价将达到70亿元。
当然，2018年，传音在非洲市场的功能机销量依然超过智能机，手机出货量有着不错的增长表现，但是总销售金额却并高，2018年营收226.5亿元，净利润仅有6.5亿元。按传音给出的相关销售和营收数据计算，传音每卖出一部手机仅赚5元钱。
传音自己也指出，虽然在非洲和印度市场取得了较高的市场份额，但未来如无法保持产品的技术创新，持续提高产品品质和服务水平，继续在技术研发、品牌运营、市场推广、售后服务、供应链管理等方面加大投入，则可能面临客户资源流失、市场份额下降的风险。
从波导到传音，更像是一种商业的传承，昔日的王者败走，后来者居上。波导的传人，传音，踩在前辈的肩膀上缔造了一个非洲王者，同样有过内忧外患，同样在商场上与竞争对手厮杀，波导走错的路，启迪着传音。有时候取他人之所长，避他人之所短，就是创业者成长的意义。
参考资料：东方财富证券、反做空研究中心、中国对外贸易杂志、六合咨询、投资界、投中网等。
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