今天聊主要聊聊H20解禁对国产卡的影响（在最后）。先看一下TMTBreakout今天的信息，看看老外对科技的主流看法：
1，Bessent：英伟达芯片解禁是中美谈判“马赛克拼图”的一环（逻辑自恰：以稀土换GPU…）
这件事儿分为“大超预期”和“不那么惊讶”两个角度。大超预期是老黄这次来直接就宣布“解禁了”，而不是由白宫宣布。之前普遍认为老黄这次来继续吹风，说中国市场很重要，然后没什么实质性的东西就回去了…
“不那么惊讶”在于，对于特朗普政府放开各种禁令（甚至包括半导体设备、ASML的限制）都是可以谈的，就看拿什么来交换。这一直是国内看待特朗普风格的主流视角。
然而终究是大超预期，因为特朗普这种人没有定性，全是尿性，他根本控制不住自己的各个部分。
H20解禁的核心目的，应该就是中美贸易谈判预热。至于其他，比如寻求和科技巨头关系缓和以填补马斯克闹翻后的权力空隙，这个有一些海外评论在说。
实际上，这些科技巨头都不是也不可能是特朗普的支持者，表面朋友做做就可以了，不多聊了。
总之，这次英伟达芯片的解禁，对市场情绪的影响非常正面，达链彻底掀翻了估值压制，β完全回归，这要远比解禁能带来多大业绩增量重要的多。
在A股，没有β的板块会很痛苦，只有α的板块会阴跌成阿尔法狗…
有2家投行都提到了微软的M365 Copilot，基本上可以确定一件事儿：
微软正在逐级加速，第2家4w亿美金市值公司基本就是微软。微软也是我最期待的应用巨头，想想人均Copilot办公就兴奋，国内可能最后还是出现“番茄”版的Copilot吧…
3，在开源世界里浪了几年后一塌糊涂，Meta正在转向词源AI…
对于开源、闭源之争，我一直并不看好开源，很多朋友都了解。当然，对于大量中小开发者来说，开源无疑可以解决他们资源不足、能力不够的状态，但是最终AI的进化需要一套自洽的资源消耗->成本回收的闭环逻辑和模型。高喊开源YYDS是一种乌托邦，结果就是LeCun要向Alexandr Wang汇报，也是Meta对LeCun光喊口号、实际没什么进展的一种反馈。有大量寻租、低效、固步自封都假以开源之名在进行，很多大厂堕落到总想等着别人弄出来自己去“学习”。说的都是北美的。
无他，之后Meta会拼了，已经浪费了2年，不拼要凉凉。无论是人、财、卡、电，统统往上不计成本的砸，这就是过去两年在模型上浪荡的后果…
这个后果也是之前文章讲各个巨头对“供应商锁定”而恐惧的根源：
一不留神落后了，未来要投入数倍甚至数十倍资源，还不一定能赢。
4，Google继续和OpenAI PK，AWS出现疲态…
很吊诡，尤其是看到Ilya的Safe Superintelligence也成为了Google的客户，和ChatGPT一样，他们还真就是Gemini的竞争对手。
北美算力资源的获取和抢夺真的非常夸张，都到了以身犯险的地步。
基本上可以断定：大的AI巨头，都会有自己的ASIC，毫无例外，这个东西是基础军备。购买竞争对手的资源为自己的核心业务提供支持，这个事儿对么？
（1）对于市场的影响，偏负面。因为解禁H20意味着未来B30或者B40（或者其他什么型号）都会成为国产卡点竞争对手；国产替代的阻力会加大，这是必然，无论事实上会不会减少，也就是β在减弱…
（2）但国产替代的逻辑依然在，背后有形的手在发力。比如希望采购多少多少比例的国产卡，同时可以给予一些补贴等等，所以β依然在，但从市场情绪上来说，减弱了…
（3）对于产业本身的竞争来说，H20的解禁不是坏事，因为所有国产企业对标的目标高了，过去目标是赢过910，现在目标提高了，内卷程度自然下降。同时“固定比例”采购国产卡，也打开了国产卡整体的营收空间。推理固然不需要太高的上限，但高端推理和训练卡依然非常重要，否则停在现有水平模型下真吃不消。
结论：（1）对于业绩上的影响甚至是偏正面的，因为H20和国产卡确实不存在直接竞争，原本大厂就留有这部分的份额。现在得以进场，想对应的国产卡也会有新的增量。
总体上，实质性影响中性略偏正面（这里不是说偏正面就要刺激股价上涨，用涨跌反向归因正面还是负面属于归因谬误，影响因素有很多）。只是说，考虑到原本国产卡较高的估值以及达链夸张的业绩，短期资金也确实会向阻力小的地方流动…
是说芯语