25年Q1财报全部披露完，科技领域的财报值得重点关注，有一大批非常炸裂的，今天具体讨论3个话题：
1，哪些领域创了历史最佳；
2，哪些领域接近，或者说“实际上最佳”；
3，未来哪些领域会持续加速增长。
首先，历史最佳财报主要集中在3个领域：
（1）AI芯片：国产AI推理芯片需求爆发
主要代表是寒武纪和海光信息。Q1营收11.11亿元，同比增长42倍，净利润3.55亿元，最炸裂的是存货和预付款，预示着Q2将环比几倍的增长。
海光信息，DCU3深算3号作为少数几款国产全精度卡，在一些顶尖应用比如AI for science上非常出色。
（2）端侧SoC芯片：受益于AI端侧设备的井喷
AIoT、自动驾驶、机器人，以及AI玩具、AI智能终端等新兴场景带动端侧算力芯片需求，国内一些巨头已经有了质的突破，比如瑞芯微强悍的3588已经大量上车，明显的4nm的3688 性能会更加猛烈。
端侧SoC整个板块各个公司Q1的财报都创了历史最佳，我简单汇总了几家最有代表性的端侧SoC公司的财报情况：
（3）半导体设备：国产替代进入持续放量周期
几家重点企业，北方华创、中微公司、盛美上海、华海清科，这几家各领域的龙头无论是营收、净利润都创了历史新高，营收大概都在35-40%的增长，净利润盛美暴增超200%，其他的也都在15-40%之间，比较平稳。
这里出了大问题的是拓荆科技，营收大增50%，但是净利润大幅亏损到1.47亿，算是爆了雷了，毛利率更是从47%垮到了19.89%…
公司解释因为新产品、新工艺交付比例比较大达到了70%，客户验证过程中成本较高，另外为了提高响应，增加了将近6000w的费用投入…从逻辑上说，只能说明经营稳定性差，但未来弹性比较大，如果有预期差，那肯定就是在拓荆科技，暴跌之后加大关注，因为营收确实增长可观，如果Q2能够大幅回正，同时营收继续放量，那么Q1的净利润就是其迈向新台阶挖出的天坑。
因为拓荆，勉强算半导体设备历史最佳财报吧。还有一些半导体企业，本来就不太行的，这里没列了，他们并不影响什么大趋势，类似于离子注入这类领域，是未来的洼地。
其次是接近，或者说“实际上最佳”，这里主要2个细分，模拟芯片和晶圆厂。
先说模拟芯片，基本上除了2021-2022年因为口罩导致的供应链紊乱造成的大幅涨价外，今年是最好的面粉了。最主要的看点在于思瑞浦、纳芯微、芯朋微的表现，他们后续的业绩弹性会非常大。其他的圣邦等等，就差点意思，无论是业绩还是估值。
晶圆厂，毫无疑问是“实际上的历史最佳”，虽然还未披露财报，但指引已发。25Q1中芯国际营收环比增长6-8%，毛利率19-21%，营收创新高，净利润是除了2021和2022最好的财报，原因前面说了。环比增长6-8%，是我得出端侧SoC以及模拟芯片企业营收增长以及业绩爆发的重要依据。
华虹也类似，经营数据稍差，但也是除了2022和2023这两年的最好的成绩。因为他们扩产节奏和制程工艺不同，最好的年份略有不同，这个不影响之后的判断。
最后也是最重要的，未来哪些领域会持续加速增长。
（1）AI芯片。这个从Q2开始，会进去景气度极高的状态，无论是AI推理还是海光的CPU，都会非常夸张；
（2）端侧SoC。其实从泡泡玛特的爆火，就可以看到未来端侧SoC的爆发超级潜力。想象一下智能玩具+盲盒+社交陪伴和情绪价值拉满的未来，也许现在某个企业做类似的生意，能迅速崛起成新的AI“泡泡玛特”。
（3）模拟芯片。模拟芯片上面重点的几家公司，业绩弹性会非常的大。当前模拟芯片国产替代，以及客户转单已经成为大趋势，这里有深刻的时代烙印。先转到国内先经历困难，但先享受到之后巨大的红利，后转的未来转向成本会大到飞起。
另外比较不错的，就是晶圆厂。一个是先进制程的绝对独苗，另一个是模拟芯片的大推手，行业景气度和产业逻辑其实远远超越了前几年供应链混乱的时候，这时候利润可能不一定爆发，但是营收快增长恐怕会改变整个晶圆代工的全球格局。
至于设备，稳定增长就行，估值都不便宜，该国产替代而且可以国产替代的的环节，空间并没有那么大了，留下几个洼地等后面突破。看点在于晶圆厂先进制程的扩产和存储的产能扩张，但是想高速增长，确实难度很大。
未来的方向，集中在1-3，对应不同的资金和收益预期。总之，Q1的财报发完之后，还起飞的已经按不住了，坐稳扶好了。
p.s.：寒武纪和海光的增量信息欢迎加星球，不在这里讨论，欢迎志同道合的朋友们来，后续会有持续跟踪，重点公司。
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