模拟集成电路设计龙头杰华特（JETCHIP）近日宣布联合建达合伙、汇杰合伙，以 4.18 亿元总价收购高速数模混合 IC 设计企业新港海岸 66.25% 股权。其中杰华特以 1.26 亿元直接受让 20% 股份，加上通过关联基金间接持有的权益，合计掌控 35.37% 股权并获得董事委派权。
杰华特作为采用虚拟 IDM 模式的模拟芯片设计领军者，在电源管理芯片领域已构建起多品类、高性价比的产品矩阵，其车规级 DC-DC 转换器、LED 驱动芯片等核心产品已进入华为、小米等头部企业供应链。但公司长期存在信号链芯片产品线不完善的短板，尤其在高速接口、时钟芯片等高端领域缺乏竞争力，这与摩根士丹利报告指出的 "AI 时代信号链与电源管理芯片协同需求激增" 趋势形成鲜明反差。
新港海岸恰好填补了这一战略空白。这家专注于高速数模混合 IC 设计的企业，拥有稀缺的高速传输技术储备，其核心产品包括支持 PCIe 5.0/6.0 的时钟芯片、112G 高速 SerDes 接口芯片以及车规级 CAN FD 控制器等，这些产品正是 AI 服务器、自动驾驶域控制器等高端场景的必备核心器件。值得注意的是，新港海岸在高速信号完整性设计、低抖动时钟架构等关键 IP 上的技术积累，能够与杰华特的电源管理技术形成 "电源 + 信号" 的全套解决方案能力，这种组合在 AI 服务器电源模组、车载中央计算单元等场景中具有显著竞争优势。
交易结构设计暗藏深意。杰华特通过直接持股 20% 加关联基金持股 15.37% 的方式实现相对控股，既避免了全额收购带来的资金压力，又通过董事委派权确保战略影响力。建达合伙与汇杰合伙作为专项投资平台的参与，既可能承担员工持股平台功能以绑定核心团队，也为后续引入产业资本预留了空间。这种 "上市公司 + 产业基金" 的收购模式，已成为半导体行业整合的主流范式，既能控制风险又能保障协同效率。
此次并购的核心价值在于技术协同效应的释放。新港海岸的高速数模混合技术与杰华特的电源管理技术形成了完美互补，共同指向 AI 时代最具增长潜力的高速接口赛道。随着 AI 服务器算力需求每 6 个月翻番，存储器与处理器之间的数据传输瓶颈日益凸显，PCIe 6.0、HBM3 等高速接口技术成为突破算力天花板的关键。
新港海岸的技术储备在此时显得尤为珍贵。其自主研发的 112G SerDes IP 已通过客户验证，传输速率较当前主流的 56G 技术提升一倍，功耗降低 30%，这一指标已接近国际一线水平。更重要的是，该公司在时钟芯片领域实现了全系列国产化替代，其超低抖动时钟发生器相位噪声指标达到 - 150dBc/Hz@100kHz，满足 GPU 对高速数据传输的严苛时序要求。这些技术不仅能直接提升杰华特在 AI 服务器电源管理模组的竞争力，更能与国内 GPU 厂商形成生态协同，助力突破海外技术封锁。
根据公告披露，双方计划联合开发应用于 PC 及服务器的系列高速接口产品，并参与国产主控芯片的生态建设。这意味着杰华特的电源管理芯片将与新港海岸的接口芯片形成组合方案，共同打入华为鲲鹏、海光信息等国产服务器芯片供应链。在汽车电子领域，新港海岸的车规级芯片已通过 AEC-Q100 认证，与杰华特的车载电源产品结合后，可提供从电源管理到数据传输的完整车载电子解决方案，有望切入比亚迪、蔚来等新能源汽车供应链。
从市场空间看，此次收购性价比显著。按 4.18 亿元收购 66.25% 股权计算，新港海岸整体估值约 6.31 亿元，对应 2024 年预计营收的市销率约 8 倍，低于行业平均 10-12 倍的水平。考虑到其高速接口芯片在数据中心领域的爆发式增长潜力 —— 全球 AI 服务器市场规模预计 2025 年突破 600 亿美元，相关接口芯片需求增速将超过 50%—— 这一估值具备较高安全边际。长城证券研报指出，2025 年中国大陆先进封装领域资本开支将增长 50% 以上，这类技术驱动型并购将持续获得资本市场青睐。
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