自2015年第一天开始，海润光伏(SH.600401)就成为资本市场的一个“美梦”——在没有任何公开利好的情况下，公司股价一路上扬。直到1月22日晚间公司抛出“高送转”方案，第二日公司股价直接涨停，公司股价达到顶峰。与2014年12月31日股价最低6.69元/股相比，股票累计涨幅超过54%。
但是紧接着，光环褪去，“噩梦”开始。从1月26日开始股价连续大幅下跌，直到29日晚公司公告前三大股东已于27日大幅减持的消息之后，追涨杀入的投资者才如梦初醒，明白“美梦”更像是一个做好的“局”。
海润光伏在业绩巨亏的前提下实施高送转，并且相关股东进行了大幅减持，对此证监会已经予以关注。证监会新闻发言人邓舸6日对《第一财经日报》称，证监会已关注到海润光伏“高送转”方案公布前后股价大幅波动的情况，以及媒体对公司股东减持股票涉嫌内幕交易的报道。一旦发现违法违规行为，证监会将依法予以查处。
"高送转配合减持，很多上市公司都这么做的，海润光伏的不同之处在于'太过嚣张'。"一位熟悉海润光伏的券商人士对《第一财经日报》表示，面对交易所的四次监管询问，公司的回复并没有体现出诚意。
股东套现三十亿
对海润光伏科技股份有限公司(下称“海润光伏”)而言，刚刚过去的一个月可谓“疯狂”。“高送转”配合高管减持的套路，在资本市场中并不鲜见，但是海润光伏还是玩出了新花样。
1月7日，公司股东紫金电子通过大宗交易系统减持3000万股海润光伏股票，占公司总股本的1.905%。1月12日，紫金电子再通过大宗交易系统减持1486.3万股海润光伏股票，占公司总股本0.944%。根据当日股票收盘价计算，紫金电子总计套现约3.4亿元。
然而，这只是股东大规模减持的开始。1月16日，紫金电子再通过大宗交易系统减持7874.89万股海润光伏股票，占本公司总股本的5%。根据当日股票收盘价计算，套现金额高达6.63亿元。
除紫金电子之外，海润光伏另一家股东江阴市九润管业有限公司(以下简称“九润管业”)也在1月中下旬连续、大幅减持。14日，减持356万股;15日，再减持1300万股;16日，继续减持3144万股;20日，减持3074.89万股。随着股价越来越高，股东减持的股份数量也越来越多。九润管业四次减持累计达7874.89万股，根据当日股票收盘价计算，累计套现超10亿元。
一边是公司股价连续上涨，一边是公司股东密集减持套现。这一波持续16个交易日的上涨行情，看上去并没有理由。直到1月22日晚间，海润光伏平抛出“高送转”方案——宣布前三大股东YANG HUAIJIN(杨怀进)、九润管业、紫金电子提议以资本公积金向全体股东每10股转增20股。
YANG HUAIJIN(杨怀进)、紫金电子、九润管业三大股东称，基于公司未来发展需要并结合海润光伏2014年实际经营状况，为积极回报股东，与所有股东分享公司未来发展的经营成果，在符合利润分配原则，保证正常经营和长远发展的前提下，公司前三大股东提议上述送转方案。
对部分投资者而言，上述利润分配方案传递出业绩增长的预期，看上去似乎是上市公司年底“派红包”。受此利好影响，1月23日海润光伏股价涨停，报收于10.31元/股。
随着股价达到高位，股东又开始大幅减持。1月27日，九润管业通过大宗交易系统减持1500万股，通过二级市场出售1260.90万股。28日，九润管业继续通过大宗交易系统减持950万股，再通过二级市场减持4133.99万股。两日累计减持7844.88万股，根据当日收盘价估算，九润管业再套现超过13亿元。
交易所“四问”
海润光伏明显的“高送转”配合股东大幅密集减持，终于引起了监管部门关注。
事实上，在海润光伏22日披露的“高送转”利润分配方案中，还有一部分容易被忽视的“其他事项”。在这部分内容中，海润光伏披露了上述三大股东未来的大幅减持计划。其中，股东YANG HUAIJIN(杨怀进)未来12个月内还可能减持，减持上限为3453万股;股东九润管业也会减持，而且可能会全部减持;资金电子同样表示也会减持，而且或将全部减持。
1月23日，上证所监管一部向海润光伏下发问询函，对股东减持行为及减持计划提出质疑。从问询函可以看出，交易所对股东减持动机、减持时点、股东知情权等细节存有疑问。
对于减持动机，海润光伏回复称，YANG HUAIJIN(杨怀进)减持是个人资金需求，九润管业是考虑到其未来发展的资金需求，紫金电子是考虑到其战略转型以及公司发展的资金需求。
在减持时点上，海润光伏回复称“上述提议股东以及公司董事均在2015年1月22日知悉上述利润分配提议”，也就是说明股东前述连续减持都在知悉“高送转”之前发生的。 另外，根据海润光伏的对交易所的回复，在“高送转”方案上股东大会审议之前，YANG HUAIJIN(杨怀进)还可能部分减持所持有的海润光伏股票，九润管业、紫金电子则可能全部清空所持股票。
海润光伏的回复暴露出更进一步的问题。1月27日，上证所再次向海润光伏下发问询函。与前一次相比，交易所在第二次问询中已经不再“客气”，直接要求海润光伏说明“是否通过滥用股东权利损害上市公司以及其他股东的利益”，“(公司董事会)其行为是否符合全体股东利益，是否充分保护了中小投资者合法权益”。
海润光伏随后调整了减持计划，前述三大股东提高了股东大会审议相关利润分配议案时，持有并投赞成票的股份数量。
值得注意的是，就在上证所下发问询函的当日，九润管业继续大幅减持。自26日开始海润光伏股价已经处在下行通道，但与1月初相比，九润管业减持价格依然处于高位。至此，九润管业持股已经低于5%，从前三大股东席位退出，变成仅持有2.28%股份的小股东。
在前述三股东顺利套现30多亿元之后，海润光伏抛出了一枚重磅“炸弹”——2014年业绩预亏公告。公司称，“经财务部门初步测算，预计2014年年度实现归属于上市公司股东的净利润为人民币-8亿元左右”。
公司认为亏损全是“外因”造成：一方面受资金影响，公司项目启动较晚，同期开工建设的项目推进力度受到限制；另一方面受国家能源局2014年下半年出台相关政策的制约，延迟了项目出售进度，极大的减少了当期项目可实现利润。
对于这一简单解释，投资者不满意，监管部门也不满意。交易所随后再次向海润光伏发函，要求公司作出具体解释。
上海一位证券律师对本报表示，如此重大的信息高管、股东很难不知情，从公司行为和市场表现来看，存在内幕交易、操纵市场的特征。
退市危局
由于海润光伏2013年已经亏损超2亿元，若经审计后2014年依然亏损，海润光伏将被实施退市风险警示。如此大的亏损给公司2015年的经营留下了更大的压力，而且从公司大股东连续减持的行为可以看出，公司持续经营也面临较大风险。
根据《上海证券交易所股票上市规则》，如果因最近两个会计年度的净利润触及规定的标准，其股票被实施退市风险警示后，公司披露的最近一个会计年度经审计的净利润继续为负值，海润光伏将被暂停上市。
一位证券公司新能源行业分析师对本报表示，预计2015年光伏行业整体比2014年会略有好转，但是海润光伏依然可能继续亏损。
面对“高送转”之后的巨额亏损预告，二级市场的投资者表示“惊呆”了——“高送转+巨额减持”的玩法已经足够嚣张，没想到海润光伏还敢玩“高送转+巨额减持+巨额亏损”？！
1月30日，上证所上市公司监管一部向海润光伏下发了第三份问询函。在这份问询函中，交易所明确要求海润光伏说明股东减持、提议“高送转”时，相关方对2014年业绩情况是否知情，并要求公司提交相关内幕信息知情人名单。另外，交易所对海润光伏巨额亏损的原因解释并不满意，要求公司说明“具体原因”。
随后海润光伏按照交易所要求，在2月2日向交易所作出了解释，但是当日交易所再次向海润光伏发函，要求公司对相关事项作进一步核实。鉴于此，海润光伏股票自2月3日起继续停牌。
在交易所“四问”海润光伏之后，公司依然没能对交易所的问询作出合理解释。目前，海润光伏股票一直处在停牌状态，停牌前股价报收于8.29元/股。
被股东抛弃，遭监管核查，海润光伏正处危局。