【看市】新一轮巨震在所难免？揭秘高价股的换手逻辑

题材股大放异彩，通信服务、通信设备、包装印刷、传媒、园区开发等板块涨幅居前。券商股领跌，跌幅超2%，机场航运、电力、军工、银行等权重股集体低迷，跌幅均超过了1%。房地产板块集体爆发拉升，截止收盘板块大涨近3%。

世纪星源、海航投资、苏宁环球、金丰投资、西藏城投、陆家嘴、苏州高新等12股涨停，合肥城建、宝安地产、莱茵置业、大龙地产、中房股份、大名城等10逾股暴涨靠前。

中国高铁在俄获突破，行业出海加速可期;深港通系统准备工作7月底完成，第三季度有望开通;万亿地方债置换有望近期启动，建议定向发行为主;车险费改全面推开亟需完善基础数据;监管层紧急约谈基金公司，要求适当控制买入创业板节奏;商业健康险个税试点启动，四大保险股将受益。

从技术角度来看，上周连续三个交易日指数大幅回落，相继跌破了20日均线、30日均线等重要的均线支撑，直到4100点才止跌企稳，本周配合降息利好触发强力，但没有完全收复失地也没有突破4450-4500点密集区，所以还是要随时提防，一旦指数向上无法突破前高，二次回落将极大可能的出现。

文：潘圣韬

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目前11只200元以上超高价股中，有9只均是在2015年以后才站上百元大关，其股价从100元到200元平均只用了35个交易日

安硕信息股价从100元到200元，用了34个交易日；从200元到300元，用了16个交易日；而从300元到400元，仅用了6个交易日

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进入5月以来，高价股成为A股市场当仁不让的主角。在这场高价股的“造星”运动中，市场审美逻辑似乎已从之前的“畏高”切换到“喜高”，“价格越高涨得越快”被一些激进的投资者奉为新的操盘哲学。

与高高在上的价格相匹配的，往往是惊人的阶段换手率。据本报资讯统计，目前股价超过200元的11只个股，在其股价从100元拉升到200元的过程中，有9只个股的累计换手率超过100%，平均累计换手率达到309%。

业内人士认为，高价股拉升过程中更为激烈的多空分歧，及其更易引起短线资金关注的特性，共同助推了其换手率的高企；另一方面，高换手率也是此类活跃股维系人气不可缺少的因素。

尽管“以贵为美”日趋流行，但业内专家认为，部分个股脱离基本面的炒作风险也随股价拉升开始累积。

牛市成就高价股“造星运动”

据本报资讯统计，截至12日收盘，两市共有59家公司股价突破百元，11家公司股价超过200元。其中，“最贵”的安硕信息股价已达到450元，而“最便宜”的新国都股价也有100.05元。

在A股历史上，从未有过如此多高价股齐聚一堂的局面。从板块分布看，59只百元股中仅有10只来自主板，占比不足两成，其余均分布于中小板与创业板。而在11只200元以上的超高价股中，也只有2只来自主板，目前股价最高的3只股票则全部来自创业板。

记者进一步统计发现，这些高价股尤其是200元以上的超高价股的孕育过程，其实非常短暂。目前11只200元以上超高价股中，有9只均是在2015年以后才站上百元大关，而其股价从100元到200元的翻倍过程，平均只用了35.56个交易日。年初以来不断强化的牛市氛围，可以说已经将市场原先的畏高情绪一扫而空。

事实上，在最近的高价股竞跑中，“以贵为美”似乎成为市场新的价值判断标准，“股价越高涨得越快”也被一些投资者视作操盘哲学。以两市第一高价股安硕信息为例，其股价从100元到200元，用了34个交易日；从200元到300元，用了16个交易日；而从300元到400元，仅用了6个交易日。

高换手下的炒作逻辑

统计表明，持续推高这些高价股，没有与之匹配的高换手率是不行的。

以目前股价超过200元的11只个股为例，在股价从100元拉到200元的过程中，除了主板的贵州茅台与金证股份，其余9只股票的累计换手率全部超过100%，平均累计换手率达到309%。其中，累计换手率最高的浩丰科技达到651%，最低的京天利也有130%。从此间的日均换手率看，暴风科技与浩丰科技均超过14%，9只股票均值为8.51%。

“部分个股股价到了200元以上，就不能不说有炒作的成分了。既然是炒作，那一定离不开较高的换手率。”一位具有多年操盘经验的券商人士告诉记者。

在其看来，高换手率一方面反映了各路资金之间随着股价的持续拉抬分歧越来越大，另一方面也是维系人气的必要之举。

“首先，一只股票股价从几十元到200元以上的过程中，推动的主力资金很可能不是单一的，A股历史上击鼓传花、你方唱罢我登场的例子不胜枚举，而拉抬主力的更迭，必然导致成交量与换手率的高企。其次，强势股更容易引起短线游资的关注，包括俗称‘涨停板敢死队’在内的短线资金往往会在强势股拉升时跟随主力做波段，从而进一步放大了成交与换手。”上述操盘手表示。

从最近一段时间的龙虎榜数据也可发现，包括国泰君安上海江苏路营业部在内的实力游资，屡屡现身高价股的主要买卖席位，也印证了上述观点。

此外，此轮高价股批量出现，与机构投资者的积极运作不无关系。观察高价股一季报披露的最新股东名单不难发现，单一机构多只产品集中持股现象十分突出。

“若一家机构合计持股比例达到两成左右，那么这家机构很可能就是这只股票最大的幕后推手了。”一位不愿透露姓名的业内人士对记者分析。

曲高和寡

乐视网市值超越华夏银行匹敌万科，东方财富市值逼近华泰证券，市场给予这些代表新兴产业方向的龙头股估值已超出不少人想象。但无论这些高价股背后的炒作逻辑和故事有多吸引人，其背后都有着同一个弱点，那便是难以与其估值匹配的业绩。

不少市场人士开始担心，过于脱离基本面的炒作带来的风险也是巨大的。纵观A股历史，“涨得越高摔得越重”的现象也曾反复出现。

2000年科技股泡沫期间，亿安科技仅用了70个交易日就从25元冲上100元，成为中国股市第一支百元股。但好景不长，2001年监管层加大查处股价操纵行为的力度，亿安科技随之走向落魄。

2007年大牛市中，中国船舶一度上摸300元高点，A股历史上第一只300元股诞生。不过随着熊市的到来，该股一路下挫最低跌至不足15元，泡沫破裂的杀伤力可见一斑。

实际上，从一些蛛丝马迹也可看出，随着价格的不断高企，高价股炒作也逐渐演变为一场曲高和寡的游戏。例如从近几日的龙虎榜数据可以发现，个别高价股的主要买卖席位几乎均为机构席位。

“是机构剧烈分歧，还是左手换右手的套路不得而知。但这至少说明，股价到了这个位置，也只有机构玩得起了。”有业内人士如此感叹。

（来源：上证报）