今天又火了一个段子——券商股连续两天上涨以后，各券商分析师都在纷纷打听券商股为啥要涨？
11月5日，大盘延续前一日强势行情，以券商为首的蓝筹“暴走”，带领大盘继续上攻，沪指早盘便攻破3500点。收盘报3522.82点，涨1.83%，相反，创业板指数回调，跌0.76%至2564.72点。
整体看，周四市场明显呈现二八转换，蓝筹变主角，此前长期低迷的券商板块，盘中一度再现集体涨停。在蓝筹暴涨之下，两市成交额再度爆棚，突破万亿大关，沪深两市共成交额近1.4万亿，大举超过前一天的0.99万亿。
突如其来的指数行情让市场喜悦的同时，也让人担忧。从资金来看看，两融保持万亿水平，沪港通卖出意愿继续主导，那么谁是这次行情的发动机，这样的指数行情又能持续多久?
“这两天的行情更像一种机缘巧合的刺激，在市场都面临一个方向选择的时候，此时出现了相应的利好，大家都伸出手参与了行情。”上海一私募高管对第一财经客户端如是表示。不止这位高管，更多的机构人士均或多或少让记者表示，目前的指数行情不会是去年下半年的重复，缺乏足够的增量资金，持续性待考。
谁发了力?
周四两市全天共成交13700多亿元，创出近两个月来的天量，蓝筹股做多热情更是高涨。如南方基金首席策略分析师杨德龙所说，继4日券商股及影子股集体涨停后，周四盘中券商24股再度全部涨停，极大的激活了市场人气。
不过，在多数机构人士看来，这两日的人气行情更像是一场“机缘巧合”，而市场各方均有份参与。
多位买方人士告诉第一财经客户端记者，现在市场到目前的点位，从走势上看，都面临一个方向选择的问题。一方面场外资金上确实堆在货币基金上，无处可去，面临一个资产配置荒，但资金又有收益需求，此时股票投资成了一个类似“逼不得已”的选择。
另一方面，市场适时出现了相应利好催化，包括监管层打击内幕交易、中信上调两融担保折算率等，尽管部分消息被证伪，但A股经历过前几日的阴跌后，做多情绪恢复，指数并未下翻。
“就券商股来说，这时候上攻原因是多种多样的，包括大的券商看好强力推荐，包括券商PB系统在推进，第三方券商接口有开放趋势，这不只是对券商，更多的是让市场看到增场外资金可以入市的预期。”沪上一公募基金经理对记者表示。
对于资金力量方面，有市场人士猜测由于人民币加入SDR的预期升温，外资力量开始潜伏，也有市场人士认为“国家队”出手才会搞出这么大的动静。
不过，一QFII人士则对记者称，虽然以外资的风格偏好，看似存在潜伏的可能，但以他了解，更多还是国内的机构加仓和调仓推动了行情。“之前创业板、小盘股已经涨了太多，大家都在找新一步的方向。不是外资动作，而更多还是国内的机构和投资人在加仓。”
“国家队有多大参与力量不好判断，但我认为这两天的行情更多的还是一个市场行为，各方都有资金参与，因为市场的核心还是钱多、资产配置荒，这种情况下一旦出现和杠杆相关的积极信号，市场就开始打大票了。”上述私募高管告诉记者，自己今日刚刚做出了调仓，将部分小盘股换成了大盘股。
“前期轻仓的私募或者机构加仓，还有部分投资者调仓。”杨德龙更为乐观的认为，目前的行情下，看空的人已经空仓或者接近空仓，他们已经不是空头，而是潜在的多头，一旦市场好转，很多投资者都被动或主动加仓。
持续性难长久?
“今天的成交量的确超出预期，但是在成交量超出预期的情况下，我就会警惕行情的持续性。”正如前述沪上公募基金经理的态度，记者采访发现，多数买方对行情持续性持怀疑态度，而主要原因在于市场主导力量仍然是存量资金，增量资金并未有大幅入市的迹象。
“今天的成交量，应该是有增量资金加入的，但量并不大，除非这样的行情持续一到两周，包括两融、场外资金才会有大的变动，真正的价值投资爱好者才大可能回归。”该基金经理对指数行情持谨慎态度，他表示，虽然前期已配置部分券商股等蓝筹，但不是基于大涨逻辑，而是作为防御性板块。“我的仓位还是偏向保守，指数行情并不乐观，不会现在去加仓。”
记者发现，从融资融券数据来看，自10月22日站上万亿大关以来，一直难有大的突破，处于持续的小幅震荡之中。11月4日大涨首日数据显示，沪深两市两融余额有所增长，但数额有限，涨206亿元至约1.05万亿元。
值得一提的是，从能够部分反映场外资金态度的沪港通数据来看，A股两日大涨，但沪股通的净卖出意愿较此前仍大幅提升，11月5日净卖出额达38.78亿元，不仅连续第十三个交易日遭遇净卖出，且刷新近期以来新高。
“整个大盘来说，后期未必会有大的表现，会是震荡向前，这两日这种行情的持续性还是比较让人担心。不太会如去年那样的大行情。目前看，资金盘已经有一部分获利盘在了，整体市场又偏谨慎。”上述QFII人士向记者透露，自己目前仓位仍保持在可进可退的状态。
不过也有乐观者如杨德龙认为，券商股作为A股最具人气板块，连续两天大涨吹响了第二波大反弹的号角，投资者情绪大幅改善。上证指数在突破3500点压制后，进一步打开了上涨空间。他建议投资者继续关注本轮领涨板块券商及其影子股后市表现，加大优质二线蓝筹股配置比例，短期继续规避高估值小盘股和题材股。
相对的，在券商板块连续两日暴涨后，申万宏源则提示，四季度业绩改善支持券商板块股价上涨，但投资者不宜过分乐观。建议逢低买入，不宜追高。