移动世界规则制定者ARM将更换新东家。
7月18日，软银(SoftBank)宣布，以243亿英镑(1英镑约合人民币8.872元)收购英国半导体知识产权提供商ARM Holdings，收购价较上周五的收盘价11.89英镑高出约43%。
多位半导体专家告诉记者，对于软银而言，这是一笔富有远见的财务投资，瞄准的是未来5年即将到来的物联网时代。
ARM是总部位于英国的半导体知识产权(IP)提供商，截至目前，ARM向全球250多家公司出售了800多个处理器许可证，ARM架构在95%的智能手机、80%的数码相机以及35% 的所有电子设备中得到应用，总共销售了超过 200 亿个基于ARM架构的芯片。
财报显示，ARM近年来财务保持稳定增长。ARM在2013年~2015年分别实现营收7.14亿、7.95亿、9.68亿英镑；净利润分别为1.53亿、3.09亿、4.06亿英镑。
中信证券并购业务高级副总裁陈纪正对记者表示：
“从财务的角度来讲，英日汇率目前处于历史最低点，43%的收购溢价并不贵，而且锁定了英镑汇率超低的时点。从战略上来讲，因为ARM在智能手机芯片设计领域的龙头地位，能够进一步使得软银收购配置链条更加完整，将手机和TMT行业的缺口补足。”
如果说X86架构统治了PC世界，ARM架构则统治了移动终端。“无论是苹果、高通、三星、华为，手机芯片都是基于ARM架构，随着ARM的发展而发展。”手机中国联盟秘书长王艳辉向《第一财经日报》记者表示。
ARM和下游芯片商发展了一套共生发展的生态关系，其商业模式主要涉及处理器架构相关的设计和许可，而非生产和销售实际的半导体芯片，通过向体系内的芯片商收取许可费，以及收取基于每块芯片的版税盈利。因为构建了强大的ARM生态体系，其他技术架构很难挑战到ARM架构在移动端的影响力。
英国宣布退欧以后，英镑对日元已经跌去30%，英国公司体现出收购价值。
韩国投资伙伴合伙人王平对《第一财经日报》记者表示：“这有点像当初卢布突然贬值，苹果手机和其它硬通货价格来不及调整的情况类似。英镑汇率的下跌会使得ARM账面(美元结算，英镑计算)的收入大幅上涨，而开支(英镑结算)会显著下跌。”
有分析人士认为，看准ARM的更大潜力，可能是软银发起收购的出发点。
业内普遍认为，联网设备智能数量将是现在的十倍以上，ARM架构继续拓展的空间较大，而软银正是看中了ARM对移动世界的影响和继续拓展潜力。
“软银作为一家电信运营商，此前的收购多数集中于互联网、智能硬件行业，如此大规模投资国外的半导体公司是第一次。”Gartner研究总监盛陵海对《第一财经日报》表示。
根据Dealogic Data统计，软银过去10年在全球范围参与了140多项收购，总金额高达820亿美元。比较知名的投资案例是入股阿里巴巴，2006年，软银斥资150亿英镑收购电信运营商沃达丰日本公司，2013年收购美国第四大运营商Sprint。
ARM主要竞争对手包括英特尔。PC时代的霸主英特尔，也曾试图在移动领域建立起基于英特尔架构的芯片王国，但因为决策的失误和ARM生态体系的强大而难以突破，不得不放弃部分移动业务，今年5月，英特尔公司书面向《第一财经日报》记者确认，将取消Broxton系列处理器产品以及SOFIA系列部分产品。
ARM的商业模式征服了移动世界，但作为一家上市公司股价表现平平，总市值并不高。以至于有分析人士认为，ARM很有可能成为苹果、英特尔等科技公司的收购对象。对于软银可能和ARM达成的收购，王艳辉向记者表示，交易对双方有利，软银看中ARM在物联网领域的拓展空间，而对于ARM而言“软银的出价够高”。
盛陵海认为，ARM的成功在于开放精神，“联手三星、苹果、高通、台积电等一起做生态圈，分享ARM自己的IP。合作伙伴也认为使用ARM的架构成本较低，因为开放而容易更改设计。”但ARM的发展也面临瓶颈，虽然ARM占有智能手机芯片市场绝对份额，但它的营收只有几十亿美元，而且智能手机市场逐渐饱和，在增长较快的服务器领域，ARM并没有掌控局面。
相对于其他竞争方收购，由此前没有大规模布局半导体产业的软银对其进行收购，或许是对半导体产业、终端产业震动最小的一种方式。
然而，软银创始人孙正义从未掩饰自己对物联网的兴趣。他在解释这笔收购的时候表示，随着软银积极寻找物联网的机遇，ARM会成为软银绝佳的战略资产补充和未来增长战略的核心，这是软银所进行最为重要的投资之一。孙正义对机器人同样痴迷，去年，软银的陪伴机器人Pepper已经上市发售，这一产品来自于过去几年收购的数家机器人公司。
虽然243亿英镑收购ARM的成本不菲，但如果考虑到未来物联网的市场规模以及ARM的先发优势，这笔交易会在未来带来巨大的回报。第三方咨询机构IDC预计，2020年全球物联网市场规模将从目前的6000多亿美元增长到1.7万亿美元。交易宣布之后，软银股价也没有出现大幅波动，收盘基本持平。看起来，投资者对这笔交易并不过分担忧。
全球最大的打车公司Uber不拥有一辆出租车;全球最大的住宿服务提供商Airbnb不拥有一间酒店;全球最流行的社交媒体Facebook自己不生产一条新闻;全球最值钱的零售商阿里巴巴库存为零。这个时代的商业模式正在发生着有趣的变化。
软银昨天宣布对ARM的收购，让人们再次看到，全球拥有最多芯片的公司自己不生产一块芯片。
ARM是主导全球芯片架构的芯片设计公司，目前拥有全球超过900亿块芯片，但是ARM自己既不生产芯片，也不售卖芯片。就是这样一家公司，竟然以314亿美元的高价被软银收购。这个价格是当初微软收购诺基亚的4倍，是谷歌花在摩托罗拉开销的3倍。软银看中的是ARM的无形资产，这也代表了这个时代一个公司获取成功的关键因素——信息为王。
Gartner研究总监盛陵海对第一财经表示：“ARM成功的精髓在于它的开放和独立。它联手三星、苹果、高通、台积电等合作伙伴一起来做一个生态圈，分享ARM自己的IP。那些合作伙伴也认为使用ARM的芯片成本较低，而且比较开放，容易更改设计。”
ARM的崛起受益于本世纪最伟大的变革之一——智能手机的普及。甚至连芯片行业宗师级企业英特尔几乎所有的芯片也都是使用ARM的架构。旗下拥有4500个专利的ARM可谓是知识产权的“强大库房”。
“无形胜有形”已经成为科技世界里收购的法则。ARM和很多以无形资产取胜的公司一样，他们并不直接生产面向消费者的产品，而是构建一个平台，或者进行一种信息的转化。比如消费者对ARM的使用是以硬件生产商的终端产品为媒介，这其实与Uber或者Airbnb的商业逻辑相似：获取有价值的信息，锁定对于某个特定领域的控制权，卖给愿意消费的买家实现盈利。
这种商业模式正越来越受到业内的追捧。以数据和软件为核心的收购一开始看上去会很贵，但是一旦拥有了它们，未来的利润会很高，因为你不需要为再次售卖它而付出成本，也不需要再为获取经营权付出代价。这也就是所谓的IP越来越值钱的原因。
而软银花300多亿美元想收下的绝非一个IP那么简单，也绝不是目前还看不到未来的“物联网”这个模糊的定义。孙正义看到的是未来盈利的前景——ARM的盈利是如此容易，与利润相比，它的支出几乎可以忽略不计。另一方面的重要原因是他看到了英国退欧所带来的巨大的汇率利好。现在收购ARM相当于是捡了一个千载难逢的便宜。
英镑的急贬就好像当初卢布突然贬值，苹果手机和其它硬通货价格还来不及调整。韩国投资伙伴合伙人王平表示：“英镑汇率的下跌会使得ARM账面(美元结算，英镑计算)的收入大幅上涨，而开支(英镑结算)会显著下跌。”
从这个意义上来讲，软银很可能拉开了后英国退欧时代的收购大幕。中信证券并购业务高级副总裁陈纪正对第一财经表示：“英日汇率目前处于历史最低点，43%的收购溢价，锁定了英镑汇率超低的时点。”她同时还表示，这起收购也预示着BAT的估值可能达到了高点，未来结合实体和网络电商的应用将成为下一个投资热点。
英国经济以外向型为主，对于收购方来说，主要收入来自于境外的企业都是优质的标的。ARM的主要市场就来自于亚洲和美国。陈纪正对记者表示：“在欧洲，过去中国对德国、法国、瑞士等高科技产业的投资积极性很高，比如近期美的收购库卡，此前中化收购先正达，因为当时欧元汇率低。英镑重贬后，英国成熟的消费、旅游市场以及娱乐传媒、技术和金融服务业的优势将会吸引到更多中国投资者赴英投资。”
上周，万达旗下AMC就宣布以9.21亿英镑的价格，约9倍EBITDA(税息折旧及摊销前利润)并购了英国的Odeon & UCI院线，完成其欧洲院线的布局。该并购谈判前后历经3年时间，这次并购成功，除了万达向文化产业转型的步伐加快这一因素外，近期英国退欧导致英镑下跌也无疑促成了交易达成。
专注于科技转化和早期创投的股权投资机构科控全球(Cocoon Networks)CEO宰承峰对第一财经记者表示：“尽管从市场的实际情况来看，英国退欧对于投资方面的利好还没有完全显现出来，但是确实已经吸引了一些中国投资者对英国市场的标的显示出兴趣，不仅仅是价格方面的吸引力，更多的是能够把英国当地的项目引入到全球市场，尤其是中国市场。”
附：ARM的成长史
点击下方“阅读原文”进入视频：软银收购ARM ARM股价飙升42%
（来听“马云爸爸的爸爸”孙正义讲英文啦~）
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