近日，曾折戟创业板的济南森峰激光科技股份有限公司（以下简称“森峰激光”）与民生证券签订辅导协议，重启IPO。而这一次，它转向了北交所。

这不是一场普通的二次冲刺。背后是9份对赌协议的重压，是实控人李峰西夫妇可能面临的巨额回购责任，更是一家国家级“小巨人”企业背水一战的战略抉择。

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硬实力：国家级“小巨人”的底色

森峰激光作为一家成色十足的硬科技企业，主要专注于激光加工设备的研发制造，提供激光切割、焊接、熔覆等设备及智能制造解决方案，是国家级专精特新“小巨人”企业、国家级工业设计中心、国家级绿色工厂、工信部服务型制造示范名单以及济南市智能制造试点示范单位，入选重点“小巨人”企业名单，并先后荣获国家高新区瞪羚企业、山东省中小企业隐形冠军、山东省制造业单项冠军等荣誉。公司产品深入工程机械、汽车零部件、特高压铁塔等领域，并正向新能源汽车、航空航天等高端领域拓展。

根据公司已披露的最近两年财务数据，公司2023年度、2024年度经审计的归属于挂牌公司股东的净利润（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）分别为9785.62万元、7196.58万元。而2025年上半年公司营收7.09亿元，同比增长12.49%，净利润为5,855.45万元，其中境外收入大幅提升，展现出较强的市场韧性。

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从创业板过会到主动撤回，上市路频生变数

森峰激光的上市之路可谓一波三折。

2022年6月15日，公司创业板IPO获受理，历经一年多审核，于2023年8月17日成功过会。然而，过会一年多后，胜利在望之时，森峰激光和保荐人却在2025年1月27日主动撤回了申请，导致上市进程戛然而止，随后同年7月21日挂牌新三板。

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九份对赌协议压顶，实控人背水一战

股权结构方面，森峰激光实际控制人李峰西、李雷夫妇共持有公司61.98%股权，其他股东包括济南建华创业投资合伙企业（有限合伙）、济南建华高新创业投资合伙企业（有限合伙）等8家私募基金，济南恩联企业管理咨询合伙企业（有限合伙）等5个持股平台，以及5名自然人。

森峰激光二闯IPO的背后，是今年3月及5月森峰激光与9名股东签署的补充协议。

协议约定了一条“生死线”：若公司自新三板挂牌起18个月内未提交上市申请、上市申请被否决或主动撤回，这9名股东有权要求实控人李峰西、李雷夫妇回购股权。这意味着，此次重启IPO并成功上市，已是实控人避免巨额回购责任的有效途径。

此次并非公司首次签署对赌条款。早在2018年，首轮融资方东兴博元（持股11%）与公司实际控制人李峰西、李雷及其他股东签署了对赌协议，最终因业绩承诺未达成而退出。

但一份签署于深交所过会前夕的确认协议显示，李峰西夫妇对东兴博元仍负有上市相关的付款义务，金额高达数千万元。转战北交所若成功，将大幅降低这笔待偿还债务的风险。