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本文内容仅为基于公开信息的客观分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。期权交易属高风险行为，可能导致本金损失。投资者应结合自身情况独立判断，并自行承担一切风险，请勿盲目跟单。
时间有限的读者可以直接跳到结尾看省流版总结。
近几年高分红表现强劲的ETF例子
一、3416.HK - AGX国指备兑 (Global X 国指成份股备兑认购期权主动型
ETF)
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成立时间: 2024年2月28日
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策略: 投资恒生中国企业指数成分股+卖出国指认购期权 -
年化派息率: 约16.7%
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回报率数据: 
二、JEPI - JPMorgan Equity Premium Income ETF
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成立时间: 2020年5月20日
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策略: 持有S&P 500成分股+卖出认购期权 -
年化派息率: 约7%上下 -
回报率数据(已包含派息收益):
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成立以来年化回报: 约9.90% - 历史最大回撤: -13.71%
ETF高分红的底层逻辑——备兑看涨Covered Call
我们贝塔也有一位期权神秘高手，他在前几周观察到OKLO这支美股最近波动率高，期权定价普遍较贵；同时他个人长期看好这支股票且持有正股，但认为在12月初前该股会横盘震荡，大涨的概率小。
针对长期看涨，短期看平的市场情况，备兑看涨Covered Call便是一个不错的增加收益的投资选择。这位"高手"认为股票在今年12月5日之间不会突破110和115的价位，因为在有正股持仓担保下(200股)，卖出了这两个行权价的看涨期权。
12月5日期权到期时，股价以105美金/股收盘，因为低于行权价，两张看涨期权价值清零，这位"高手"作为期权卖方，在两周内便挣了1400美金(每张700美金!), 而该期权保证金1张差不多为2500美金左右，因此这两周他的收益率约为700/2500 = 28%，相当可观！
与上述高分红ETF的关联:
备兑看涨 = 持有正股的同时，卖出对应数量的看涨期权，收取的权利金就类似于"分红收益"，属于即时现金流。
AGX国指备兑(3416.HK) = 持有国指成分股 + 卖出国指看涨期权
JEPI = 持有SP500成分股 + 卖出对应的看涨期权
该策略适合已持有美股的投资者，能有效提升现金流入！因为市场大部分时候都是横盘状态，该策略能让你在横盘时期也能“躺平赚额外的现金流收益”。
该策略结构相对简单，适合期权新手入门；投资者可通过自主构建该策略，节省ETF管理费，本文接下来会免费指导如何在贝塔APP构造属于你自己的备兑组合策略，让每位投资者都有机会在横盘时定期拿"分红"
两段话教你如何构建备兑看涨策略Covered Call
备兑看涨组合收益(红色)如下:
下图为贝塔APP的界面，假设某股股价当前为197美金/股，你持有100股且对它长期看好，但短期一周左右你觉得股价会横盘，不会涨超212美金/股，因此便选择卖出1张8天后到期、行权价212.5的看涨期权(1张正好对应100股，注意不要卖多了以免出现裸卖空的风险)。
保证金需求为4425美金，如果到期时股价没有超过212.5，你的收益便确定为卖出时收取的权利金390美金。换句话说，就算股价在这一周内没有任何动作，你也相当于拿到了390/4425 = 8.8%的权利金“分红”收益。
注: 贝塔在后续会优化期权组合策略的保证金计算，使Covered Call在有足够正股持仓担保下卖出期权不会收取额外的保证金。目前造成不便敬请谅解。
如果想对备兑看涨Covered Call有进一步探究的兴趣(如新手实操时需注意的地方、策略风险等)，可以通过以下链接文章具体了解:
股市横盘躺平也能赚钱？备兑看涨Covered Call期权策略详解 (第四期）
客观分析高分红备兑策略ETF —— 真的是"无懈可击"的吗？
备兑看涨Covered Call的两大缺点:
一、收益上限被锁死，大涨时只能“干瞪眼”: 若股价高于行权价，期权可能被行权，持仓股票将以行权价卖出 (1张期权对应100股)，导致吃不到股价后续上涨的额外收益。
二、抗跌性有限，市场大跌时也无法幸免于难: 策略提供的抗跌性保护仅来自于卖出期权获得的权利金，如果股价大跌，权利金收入则难以抵消持仓股价下跌带来的亏损。
一句话总结就是，Covered Call是市场横盘时的投资利器，并不适合单边大涨或大跌的情况。
AGX国指备兑(3416.HK)"亮点表现的背后":
近期有很多人跟我提到这支ETF强劲的业绩表现，自成立后以约15-20%的年派息率吸引了众多投资者。但经过了一些研究，我认为有以下两个方面是需要投资者特别关注的：
一、成立时机好, 尚未经历大熊市环境的考验: 国指备兑ETF于2024年2月28日成立，时间上正值恒生国企指数经历2022-2023年连续两年下跌后的底部区域，之后恒生国企指数一路上涨，累计至今(12月11日)涨幅达56%；而国指备兑的成功也在于正巧搭上了这波大涨行情的“顺风车”。
二、上涨收益潜力被卖出期权行权所限制: Global X显示ETF成立至今的总回报率为43.29%(见下图), 低于同时期横向对比单纯买入持有恒生国企指数的收益率(56%), 且还有管理费等成本。
涨、跌、平三种行情下的收益率回测对比——国指备兑ETF vs 国指
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2024年7月-9月港股横盘震荡，此时国指备兑ETF的收益率(红线) 相比买入持有国指本身(蓝线) 高了2.5%左右。
省流总结
高分红的热门ETF(如国指备兑)运用了备兑看涨的期权策略, 通过在持有正股的同时卖出看涨期权来实现，行权价选择你认为到期日时股价不会涨超的值, 该策略在横盘时带来额外的权利金"分红"收益。
虽然国指备兑成立以来业绩亮眼，但不可忽视的是ETF的成立时间正值HSCEI的低点，它正巧乘了这两年上涨行情的顺风车，尚未经历大熊市环境的检验。通过回测对比HSCEI发现，该ETF(同备兑看涨策略)在大涨行情时收益会被限制，在大跌时保护性也一般，因此震荡行情才是它发挥的舞台。
综上所述:
在市场横盘时期可以考虑国指备兑、JEPI、或备兑看涨期权策略等。
上涨时期可直接持有指数或根据风险承受能力考虑杠杆ETF, 比如HSCEI ETF, SPY, SPXL等；也可以考虑直接买入看涨期权。
下跌时期可选择反向ETF(如SPXU), 买入看跌期权，或选择避险资产(如黄金ETF)等。
风险提示: 期权交易属于高风险投资行为，可能导致本金全部损失。投资者应在充分了解产品特性及风险的前提下，根据自身的投资经验、投资目标、财务状况以及其它相关情况，慎重考虑此类投资是否适合
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