一句话速览
11月，美国整车运输市场出现显著变化：运力一年多来首次停止扩张，运价却持续上涨；仓储端利用率首次下降，标志着市场正从“高库存周期”迈向供需再平衡阶段。
运输运力：一年多来首次“踩刹车”
- 物流经理指数（LMI）中运输运力降至50（中性值），为14个月以来首次未扩张；下半月进一步跌至46.1。
- 零售商节日备货带动短期运力趋紧。
运价同步走强：零售端涨幅领先
- 运输价格指数升至64.9，达今年2月以来最高水平。
- 零售端（下游）价格指数为70.6，明显高于整体均值；大型企业感知更显著（72 vs 60.7）。
运价上涨速度明显快于运力收缩节奏，反映市场进入结构性拐点。
运力 vs 运价：差距拉大至14.9个点
该差值为2022年以来第二高水平，表明：
运价上行远超运力变动 → 市场正由供应过剩转向紧平衡状态。
承运商拒单率接近均衡
- 2025年拒单率走势与2023–2024年相近。
- 当前拒单行为温和，显示市场处于“温和紧张”状态，尚未过热。
库存：零售端补货活跃
- 总体库存指数小幅升至52.5。
- 下游（零售商）库存指数高达65.8，上游则明显偏弱 → 货物加速流向终端销售环节。
仓储市场首次收缩：库存出清后趋于宽松
- 仓储利用率跌至47.5，首次跌破50临界值。
- 仓储能力小幅增长至54.8，但仓储价格涨幅已放缓。
这意味着：2025年全年库存去化基本完成，仓库空置率开始上升。
未来趋势预测
- 一年后运力预期为47，延续收缩态势。
- 一年后运价预期为78.4，保持强势上行。
市场普遍预期：2026年运费将高于当前水平。
总结
美国货运市场核心信号如下：
| 指标 | 趋势 | 意味着什么 |
|---|---|---|
| 运输运力 | 一年多来首次不增 | 市场进入紧平衡 |
| 运价 | 持续走高 | 节日需求叠加承运商议价能力增强 |
| 仓储利用率 | 首次下降 | 库存去化完成，仓储供给趋于宽松 |
| 未来价格预期 | 大幅上升 | 2026年运费可能系统性抬升 |
ALLWAYSSHIP 观点
短期看，节日季为运价提供支撑；长期来看，运力持续趋紧叠加监管趋严（如CDL资质、语言要求等），或将推动2026年运费形成趋势性上涨，而非季节性波动。