供应链金融深度融入产业链，贯穿订单采购、存货保管、销售回款等环节，各阶段均有适配的金融服务，产品丰富多样，且与资产证券化的融合已成为发展趋势。随着其吸引力增强，企业参与度不断提升，依据主导方不同，主要形成三大业务模式：核心企业主导型、第三方供应链服务商主导型、电商平台主导型。其中，核心企业依托产业地位，第三方服务商侧重信息整合，电商平台则依赖交易生态完整性。
供应链金融业务模式呈现多样化趋势
企业在经营过程中，常因预付账款、存货和应收账款占用营运资金，导致现金流紧张。供应链金融作为区别于传统信贷的融资方式，不依赖企业财务数据或抵押物，而是基于产业链交易背景，由资金供给方对交易链条进行综合评估，为特定交易提供融资支持。
当前供应链金融呈现两大特征：一是资金来源多元化，涵盖商业银行、商业保理、小贷公司及资产证券化等；二是参与主体广泛，主导方从核心企业扩展至专业服务商和电商平台，推动业务模式持续创新。
供应链金融在不同业务阶段的体现
供应链金融具备三大特性：紧密关联货物交易、资金用途明确、随交易进程动态调整。其服务覆盖订单采购、存货管理、销售回款三大阶段，有效提升企业营运资金周转效率。
订单采购阶段
该阶段对应预付账款，融资主要用于锁定未来存货。根据采购方角色不同，可分为两类：
- 经销商模式：常见于零售行业，下游议价能力弱，需预付或全额付款。融资核心在于商品畅销性。
- 代理采购模式：多见于电子、汽车制造等行业，采购外包并由承包方垫资。融资关键在于发包方履约能力。
主要融资主体为经销商和代理采购商。典型模式包括针对经销商的保兑仓融资（预付款融资），以及怡亚通为代表的代理采购融资。
（1）经销商的预付款融资模式
案例：高端白酒行业的保兑仓融资
高端白酒供不应求，生产商强势要求预付款，而销售周期长达3–6个月，影响经销商资金周转。但白酒具备保值、易变现等特点，适合质押融资。
金融机构以购销合同中的未来提货权为质押，放款用于支付货款，提货单质押监管。酒企将成品存入指定仓库，物流按指令发货。经销商回款后偿还本息。
若销售不及预期，金融机构可要求生产商回购，或自行处置货物/提货单变现。
存货保管阶段
从采购完成到销售之间，货物处于静态仓储或动态运输状态，形成存货占用资金。标准化程度高的货物更易质押融资。
主要金融产品包括仓单质押融资和动产质押融资。大宗商品贸易企业是主要需求方。金融机构依据仓单放款，并委托第三方物流监管货物。
针对存货动态流转特点，可推出存货动态融资，设定库存总量与最低限额，借助物联网技术实时监控货物流转，实现灵活授信。
销售回款阶段
销售完成后形成应收账款，企业可通过质押或转让加快回款。常见于两类场景：
- 大型企业销售量大，分销商回款周期不一，需加速资金回笼；
- 强势下游延长账期，上游承担资金压力，如通信、医药、建筑等行业。
应收账款作为债权资产，可质押融资或证券化变现。融资主体分为两类：
- 核心企业：应收账款分散、小额多笔，违约率低，可形成资金池进行质押融资；
- 弱势供应商：账期长、融资难，可通过应收账款质押或资产证券化（ABS）获取资金。
案例：医药配送企业的应收账款质押融资
医院作为强势下游，账期普遍较长，导致医药流通企业应收账款高企。融资评估重点为医院的还款能力与意愿。
案例：万科供应链保理ABS
供应链保理ABS是供应链金融与资产证券化的结合。以上游供应商对万科的应收账款为基础资产，由保理公司受让后打包发行ABS，投资者认购份额。到期由万科付款至专项账户兑付本息。
关键环节在于：万科需出具付款确认书，并作为共同债务人，确保信用支撑。该模式高度依赖核心企业支付能力。
小结
供应链金融产品可归纳为三类：
- 预付款环节：保兑仓融资、提货单融资；
- 存货环节：仓单质押融资、货权质押融资；
- 应收账款环节：应收账款保理、质押融资、资产证券化。
基于不同主导企业的业务模式
供应链金融覆盖全产业链环节，吸引多方参与。依据主导方不同，形成三大主流模式。
以核心企业为主导
常见于汽车、重工等重资产行业，核心企业依托对上下游的控制力，采用“M+1+N”模式。金融机构基于核心企业信用，为其供应链企业提供融资支持。
以第三方供应链服务商为主导
第三方服务商整合信息流、物流、资金流，提供一站式服务，如结算、退税、融资等。风险控制依赖其业务整合与资信能力。怡亚通为代表企业，部分贸易、物流企业也逐步转型为综合服务商。
以电商平台为主导
电商平台如蚂蚁金服依托阿里生态圈，利用电商交易与物流数据构建资金闭环，无需核心企业或货物质押。资金方基于中小微企业在平台内的采购、资金流数据提供融资服务，强调平台生态完整性。
小结
供应链金融覆盖采购、生产、销售全链条，适用广泛。随着产业模式演变，主导力量趋于多元，形成核心企业、第三方服务商、电商平台三大模式，各自关注点亦随之变化。
转自：亿融企服信息科技
