来源 | 华尔街见闻
美联储连续第三次降息25基点
美东时间12月10日，美联储货币政策委员会（FOMC）会后宣布，将联邦基金利率目标区间从3.75%至4.00%下调至3.50%至3.75%。这是年内第三次降息，每次幅度均为25个基点，累计降息75个基点。自2023年9月以来，本轮宽松周期已累计降息175个基点。
值得注意的是，此次利率决议自2019年以来首次遭遇三票反对，实际有七名官员持不同意见——包括理事沃勒主张降息50基点，两名地区联储主席及四名非票委支持维持利率不变，分歧程度为近37年来最高。
政策指引调整：强调“幅度与时机”
本次会议声明在利率指引上作出重要调整。相较此前笼统表述“评估未来数据和风险”，新声明明确指出：
“在考虑对联邦基金利率目标区间进行进一步调整的幅度和时机时，委员会将仔细评估最新数据、不断变化的前景以及风险平衡。”
这一措辞变化被市场解读为提高降息门槛，释放谨慎信号。
声明同时删除“失业率保持低位”的表述，改称其“略有上升”，并承认近几个月就业下行风险增加，但重申通胀仍高于目标水平。
启动短债购买，维持准备金充足
声明新增段落明确表示：“准备金余额已降至充足水平”，并将“根据需要开始购买短期国债”，以持续维持充足的准备金供应。此举标志着美联储正式启动准备金管理操作（RMP）。
纽约联储计划在未来30天内购买400亿美元短期国债，预计明年一季度购债规模仍将处于高位，之后视市场情况逐步放缓。此举旨在缓解年底流动性紧张，重建货币市场缓冲机制。
点阵图显示明年或仅再降一次
最新公布的点阵图显示，美联储官员对未来的利率路径预测与9月基本一致：中位数预期为2025年和2026年各降息一次25个基点。
在19名提供预测的官员中，7人预计2025年利率将处于3.5%-4.0%区间，较上次减少1人，表明预期明年不降息的官员比例有所下降，整体倾向略偏鸽派。
经济展望方面，美联储上调了今明三年GDP增长预期，小幅下调2027年失业率预测0.1个百分点，其他年份失业率预期不变，反映劳动力市场韧性较强。同时，今明两年PCE及核心PCE通胀预期均下调0.1个百分点，显示对通胀回落的信心略有增强。
鲍威尔：可耐心观察，不排除双向风险
美联储主席鲍威尔在会后记者会上表示：“目前利率所处位置使我们能够耐心等待，观察经济演变。”他强调，没有人将“下次加息”作为基本假设，主流预期集中在维持利率不变或小幅降息。
鲍威尔指出，当前面临“通胀风险偏上行、就业风险偏下行”的复杂局面。他认为，近期关税带来的价格上涨属一次性冲击，关键在于防止其演变为持续性通胀压力。
“我们的政策框架要求在价格稳定与充分就业之间保持平衡。因此，本次降息25基点是合适的。”
关于短债购买，鲍威尔澄清这属于技术性操作，目的是确保政策利率有效传导，并不代表货币政策立场转变。他表示，初期每月购债规模可达400亿美元，后续将视市场状况调整。
就业方面，鲍威尔称失业率已升至4.4%，就业增长显著放缓。他透露，在修正统计高估因素后，自4月以来就业增长可能已转为负值，显示出劳动力市场正在走弱。
