美国联邦储备委员会于12月10日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，调整至3.5%至3.75%之间。此次降息符合市场预期，是自2024年9月开启本轮降息周期以来的第六次降息，也是今年9月以来连续第三次幅度为25个基点的降息。然而，在就业与通胀双重压力下，降息政策效果正面临挑战。
12月10日，在美国首都华盛顿，美国联邦储备委员会主席鲍威尔出席记者会。新华社发（李源清摄）
通胀与就业难平衡
自2024年9月启动降息以来，美联储已累计降息150个基点。美联储在会后声明中指出，美国经济保持温和扩张，但新增就业岗位放缓，失业率有所上升，通胀仍高于目标水平，经济前景不确定性较高，就业市场下行风险增加。
美联储肩负促进充分就业和维持物价稳定的双重使命，但在近期政策讨论中，内部对是否继续降息出现分歧。芝加哥联储主席古尔斯比更关注通胀风险，而纽约联储主席威廉姆斯强调，实现2%通胀目标不应以牺牲就业最大化为代价。
《纽约时报》指出，当前美国通胀小幅回升，关税对物价的影响尚未完全显现，同时月度就业增长显著放缓，失业率微升，美联储距离政策目标反而更远。前美联储副主席克拉里达认为，应明确传递稳定价格的信号；麻省理工学院教授德博拉·卢卡斯则建议，货币政策对就业的直接影响有限，应聚焦通胀单一目标。
这是位于美国首都华盛顿的美联储大楼外景资料照片（2024年12月26日摄）。新华社发（亚伦摄）
政治压力冲击政策独立性
美国总统特朗普多次公开批评美联储未及时降息，称高利率导致政府支付巨额债务利息，并主张加快降息以压低借贷成本。然而，债券市场反应冷淡，美国10年期国债收益率自10月低点反弹逾20个基点，显示市场对财政可持续性和美联储独立性的担忧。
对冲基金英仕曼集团首席策略师胡珀表示，债券投资者比股市投资者更关注财政健康和央行独立性，“降息并不必然带动长期利率下行”。
据彭博社报道，特朗普及其团队视白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特为下一任美联储主席首选人选。特朗普明确表示，其人选必须承诺上任后立即降息。但哈西特本人回应称，提前设定利率路径“不负责任”，政策应基于数据灵活调整。
此外，特朗普曾试图罢免美联储理事莉萨·库克，最高法院已于10月裁定允许其暂留职位，直至2026年1月就解职合法性举行听证。
11月25日，在美国首都华盛顿，美国总统特朗普离开白宫。新华社记者胡友松摄
AI热潮带来新变数
人工智能（AI）投资已成为推动美国股市和经济增长的重要动力，但也对就业市场构成冲击。分析指出，美联储在制定货币政策时，必须重视AI这一关键变量。
《金融时报》提到，尽管有鹰派经济学家认为美国经济基本面强劲，但鸽派观点认为当前增长高度依赖AI资本支出。科技企业每年投入数百亿美元发展AI，严重依赖低利率环境。
洛克菲勒国际主席鲁奇尔·夏尔马警告，AI驱动的投资可能再度推高通胀，若美联储长期无法达成通胀目标，任何加息迹象都可能引发市场泡沫破裂。企业研究所亦指出，若AI热潮最终被证实为泡沫，美联储或将因未能及时干预而面临“失职”质疑。
美银首席策略师迈克尔·哈特尼特认为，标普500指数逼近历史高位，若美联储持续释放鸽派信号，可能暗示经济放缓超预期，影响市场信心。石英财经网站指出，企业通过AI削减人力需求或是就业疲软主因，若美联储以降息刺激经济，反而可能加速岗位替代，加剧劳动力结构性失衡。
来源：半月谈