全球第八大船公司HMM重启出售，估值达68亿美元
近日，韩国《每日经济新闻》报道称，食品物流巨头Dongwon Group已秘密重启对全球第八大集装箱航运公司HMM（Hyundai Merchant Marine）的收购可行性研究，并计划组建专项团队推进此项估值高达68亿美元的交易。
HMM已是近两年内第二次进入“待售”状态。此前在2022年，韩国政府启动私有化程序，但因竞购方在管理权分配等问题上未能达成一致，最终交易失败。如今，随着HMM运力突破102万TEU、净利润大幅增长，其市场价值显著提升，再度引发资本关注。
01 上次交易为何失败？出价接近但分歧难解
2022年，韩国政府为落实“国家资本退出”政策，推动HMM出售。主要竞购方包括：
- Dongwon集团报价约42亿美元
- Harim集团联合JKL Partners财团出价约43亿美元，略高胜出
尽管价格落定，但在管理权归属、战略方向及政府角色等关键问题上长期僵持，最终导致交易终止。这也凸显了出售一家具有国家战略背景的航运企业的复杂性。
02 此次重启出售背后的两大动因
政府加速退出国有资本
自十年前通过韩国开发银行（KDB）和韩国海洋商业公司（KOBC）救助HMM以来，韩国政府多次强调应将公共资金投向科技创新等更具战略意义的领域。随着HMM经营状况全面恢复，政府推动其私有化的意愿愈发强烈。
企业价值显著重估
相较于两年前，HMM的资产价值大幅提升。受益于集运市场的高景气周期与稳健运营，公司盈利能力强劲，并持续推进船队扩张。当前市场对其估值已达54亿至68亿美元，较前次出售时明显溢价。
03 出售传闻中仍积极扩张，增强买家吸引力
尽管处于出售进程中，HMM并未放缓发展步伐，正通过多元化布局提升长期竞争力：
- 船队持续扩张：自有运力已超百万TEU，并继续订造新船；
- 进军能源与散货运输：启动VLCC（超大型油轮）建造计划，并在二手市场收购散货船，打造新增长点。
这些举措不仅增强了公司的市场地位，也为潜在买家提供了更高成长性的投资标的。
04 潜在买家浮现，或将重塑全球航运格局
除Dongwon集团外，韩国钢铁巨头POSCO也被传有意参与竞购。值得注意的是，目前估值约68亿美元的HMM，运力规模（102.4万TEU）远高于市值仅16.4亿美元的以星航运（ZIM，运力70.36万TEU）。
参考2018年中远海运以61.8亿美元收购东方海外（OOCL，当时运力约60万TEU）的案例，此次HMM出售若成功，将成为影响全球集装箱航运格局的战略级并购事件。
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